全球投資者覺得英國股票和政府債券過於昂貴，將開始回避它們，這將導致2018年英鎊陷入掙紮。
盡管德意誌銀行(Deutsche Bank)的分析師們現在承認，英國脫歐對英鎊的打壓已經成為過去式，但他們對2018年英鎊的走勢仍然持悲觀態度。
與其他機構的分析師們一樣，德意誌銀行的分析師們也認為英國脫歐對英鎊的影響已經不那麼重要了，但對於這是否會帶來英鎊的走強持不同的意見。
德意誌銀行的策略師Oliver Harvey表示，“我們認為2018年退歐對英鎊的影響力將減弱，市場焦點將重返基本面。英國經濟增長前景黯淡且資產估值缺乏吸引力將蓋過英國央行政策立場在上半年轉向鷹派的風險，我們預計英鎊貿易加權指數將再次走低”。
目前英國資產估值似乎高估了，預計在未來幾個月，每月流出英國的資金和流入英國的資金將失衡，英鎊因此會走弱。
德意誌銀行的分析師們擔心，由於英國資產高估，全球投資者因此會將資金撤離英國資產，這將轉而抑製外國資本流入英國，不利於英鎊。
Harvey表示，資本流動目前是匯率的主要驅動因素，資本流動減少的話無疑會打壓英鎊。
總之，如果全球投資者認為英國資產價格過高的話，資本流動情況可能會進一步惡化。
衡量英國主要上市公司估值水平的富時100指數在上周再創新高，因全球經濟上漲繼續推動公司估值上升，從而吸引了外國投資者資金的流入。但德意誌銀行注意到，就市盈率來看，股市已經不再便宜了，這引起了德意誌銀行對股市漲勢還會持續多久的擔憂。
Harvey也表示，鑒於英國目前的通貨膨脹態勢，並且其經濟增長也落後於世界其他地區，英國政府債券的估值也很昂貴。
英國經濟表現相對較差也被視為是英鎊下行，特別是英鎊兌歐元匯率下降的潛在因素。
歐元區經濟表現相對來說要比英國經濟表現要好，預計這將對英鎊兌歐元造成壓力。Harvey表示，如果歐元區和英國的經濟表現差距繼續下去，英鎊將在資產配置上敗下陣來，而歐元兌英鎊也將隨著消費者信心走動。
當然，如果英國經濟持續健康發展，英國央行最終選擇加息的話，德意誌銀行可能就要被“打臉”了。
英國央行曾在2017年表示，如果英國經濟繼續其良好表現，英國脫歐風險減弱的話，未來可能進一步加息。
通常情況下，如果某國的央行選擇加息的話，那麼該國的貨幣會走強。英國央行去年11月份已經加息了25個基點至0.5％，而這一舉措帶來了英鎊在下半年的升值。工資增長率上升可能會增加價格壓力，從而可能促使央行更加偏向鷹派。
有跡象顯示，薪酬增長實際上正在回暖，而這也是其他一些策略師看漲英鎊的原因之一。IHS Markit本月公布的數據顯示，由於應試者短缺和員工需求強勁，12月份長期職工的起薪繼續大幅上升。
市場目前對英國央行何時準備再次加息持懷疑態度，但任何向鷹派的轉變對英鎊都是有利的。
Harvey表示，英國央行關於“經濟增長和通貨膨脹權衡”的評論都應予以密切關注，因為英國央行可能會犧牲目前英國的經濟增長，選擇再次加息，以遏製價格壓力。
總的來說，德意誌銀行預計，英國央行在今年上半年將保持謹慎，使得其對英鎊走強持懷疑態度。
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