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又到了每月市場最為關注的“非農”公布時間，每每此時投資者都需要參考大量分析師觀點和投行預期，可謂煩不勝煩。本次非農數據公布的同時，還將公布美國貿易帳數據和加拿大就業、貿易數據，進一步使得美元短線反應變得非常複雜。

究竟本次非農如何把握？匯總關於非農時刻的幾大關鍵數據解讀，及美聯儲對非農數據的反應預期，讓你快速、全面的了解十月非農。

如何解讀就業人數預期大幅上漲？

從最近公布的一係列經濟和就業數據來看，此次非農就業人口變動數據預計會大幅反彈，一改前月因颶風造成的頹勢；從而令美聯儲更有信心，甚至可能考慮在2018年加快收緊政策步伐——或者至少市場提高對此的預期。

彭博預計美國10月新增就業31.3萬，路透預計新增31.0萬，相比上月減少3.3萬的數據來說可謂相當樂觀；如果美國10月新增31萬就業，將是2015年10月以來最大的漲幅。

此次對非農就業人口增加的預期如此樂觀，部分原因在於颶風哈維和艾爾瑪的影響；這兩場颶風在8月底和9月初襲擊德州和佛羅裏達部分地區，導致許多工人暫時失業，而10月颶風影響消退後，預計就業大規模恢複。



綜合此前多位美聯儲官員的發言來看，在考慮到美國目前接近或者已處於充分就業的情況下，其實每月隻要新增12-15萬以上的就業人口，美聯儲不會放緩現有的政策路徑；

目前，市場認為美聯儲2018年潛在的加息次數為3次。耶倫任期結束後，新提名的下一屆主席鮑威爾預計也會保持此前的政策步伐。不過，如果美國就業大幅增加，則可能會促使美聯儲在2018年加速收緊貨幣政策步伐，或者讓市場提高這一預期，對此投資者尤其需要留意。

薪資數據預期下降，為何市場並不擔憂？

美國10月薪資預計仍溫和增長，市場預期為2.7%，略遜於前值。通常來說，薪資增速下降意味著CPI受抑製，但這次市場和美聯儲恐怕都並不會對此表示過分擔憂。其原因何在？

美國9平均時薪較前月大漲0.5%，提振同比增幅升至2.9%。10月平均時薪料較前月增長0.2%，較上年同期增幅或降至2.7%。

不過，9月強勁的數據部分得益於崗位結構的變化，由於更多低薪產業受到風暴的影響。



摩根士丹利駐紐約首席美國經濟學家Ellen Zentner表示：“9月薪資數據強勁，部分是因為崗位結構的變化，由於更多低薪產業受到風暴的影響，使得一些工人轉向高薪產業，因此拉高了平均時薪。”

而10月，在颶風哈維和艾爾瑪的影響褪去後，低薪行業員工返回就業市場，因此預計將放慢美國10月薪資同比增速至2.7%。

不過分析師們仍樂觀認為，隨著勞工市場接近充分就業，薪資增長將逐步加快，美聯儲政策步伐料也不會受這次數據的幹擾。

而且，如果此次薪資增速出乎意料的提高，則會引發通脹預期的上升，導致美聯儲重新審視目前收緊政策的步伐。

失業率若持穩於低點，料提振Fed信心

美國上月美國失業率意外錄得16年來低點4.2%，這次失業率能否持穩於這一低位有待關注。

目前彭博路透均預計美國10月失業率維持在4.2%，這一水平略低於美聯儲對於2017年的預測中值；而如果失業率意外降至3.9%-4.1%，則是2000年第四季度（十七年）以來最低水平。

匯通分析認為，如果本次就業人數大幅增加，失業率持穩或進一步下降，同時勞動參與率提高的話，基本上可以判定美國的勞動力市場非常健康，美聯儲收緊政策的道路上又少了就業這一障礙。

如何應對加拿大數據幹擾？

美國非農數據公布同時恰逢美國貿易帳、加拿大就業和貿易帳數據公布。盡管後幾項數據關注度不如非農那麼高，但卻可能在短期內幹擾市場行情，尤其是美元的走勢。對此，投資者應該如何研判？

匯通學院講師隨風認為，無論如何，抓住數據解讀的核心要點即可。通常來說，非農公布後的第一波反應一般是和預期比（市場情緒的宣泄），而第二波反應是和前值比（美國經濟走勢的預判）。而這些內容終究都可以歸結到美聯儲的貨幣政策上，而這個才是影響美元走勢的關鍵因素之一。

加拿大就業報告和貿易帳的操作思路其實和美國一樣。由於加拿大央行表示將視經濟數據來決定未來加息的狀態，因此，如果數據好於預期和前值，對加元是提振作用；反之則是利空。

從近期加拿大數據來看，表現或多或少的不如此前（比如8月GDP等），這也使得市場對於加拿大央行下次加息的事件節點從最早的年底（今年12月）一路推遲到了明年3月份。這在美元兌加元上表現的淋漓盡致。

但需要注意的是，如果美國數據和加拿大數據對加元的效果是一致的，則加元會由於疊加效應而放大波動；如果是對衝效果，則加元可能會表現為來回反複的震蕩走勢，之後在選擇方向。

從最近匯價和金價的總體表現來看，不論是美元、歐元還是黃金，都是處於一個極度低波動率的狀態。所以，對於此次非農數據，需要格外注意是否會引起大波動。也許非農數據本身影響力不大，但是市場壓抑的太久，需要一個“動”的理由，非農正是非常好的“導火索”。

美聯儲如何看這次非農？耶倫：懶得看

前文已經提到，美國非農對市場的影響，其實更多是反映在美聯儲政策走勢的預期上，因為美聯儲貨幣政策才是影響美元走勢的關鍵因素之一。

而目前，在耶倫將於明年初離任的情況下，也許今年剩下的所有非農報告對她來說已經無所謂了。

可以基本確定，美聯儲年內的貨幣政策一切都是按照既定的步伐在進行，此前美聯儲11月按兵不動，並且暗示12月加息，這些都可以說是符合市場預期。而且金融市場幾乎已消化美聯儲12月升息預期。美聯儲今年已升息兩次，目前對耶倫而言，順利平穩地和鮑威爾交接才是重點。



新提名的美聯儲下屆主席鮑威爾立場中立偏鴿，也大概率將延續耶倫時代的政策特點，及為了維持美國經濟持續增長，會采取循序漸進的加息策略。

法國巴黎銀行駐紐約資深分析師Bricklin Dwyer稱，本次非農數據將證實美聯儲對經濟強勁增長的看法，意味著他們將在12月升息。盡管受到颶風的幹擾，但美國整體經濟在下半年重新加速。”