作為傳統低波動率的季節，外匯市場在7、8兩月通常不會有顯著的“大行情”出現。而目前的市場似乎正是如此：夏季走勢如約而至，匯市波動不斷縮減，幾十點的日內波幅已經算是較大的波動，區間震蕩四處可見，市場缺乏交易點。
加上今年以來縈繞外匯市場的低波動率，四年一輪回的世界杯攪局，這樣的“夏歇”行情無疑更加令人昏睡。周一非美貨幣走勢漲跌互現，除英鎊，加元走弱外，其他主流非美貨幣紛紛走強，不過波動均極為有限。
如此這般平淡的行情，對於投資者而言，或許在感慨賺錢不易的同時，更加感受到了把握細微交易機會的珍貴。也許在一天的行情中，你隻有那麼一兩次的絕佳買入機會，錯失了，則更需要漫長的等待。
而就本周市場而言，這樣的機會並不多，當然也絕非沒有。最為顯而易見的自然是美聯儲紀要。上周非農數據至少從交易層面上激起了全球金融市場久違的波動性，美國經濟進一步轉強的信號也激發起市場對於美聯儲(FED)可能更早收緊貨幣政策的討論。
目前，歐美英日四大央行同時面對著不同經濟難題，投資者顯然需要仔細推敲。而多家央行釋放的信號能否在夏歇行情中令人“醍醐灌頂”，或許仍值得期待。
夏歇行情如何破局？關注歐美央行言論
上周出爐的數據顯示，美國6月就業崗位大增，表明經濟在年初因為天氣原因下挫後，目前正在反彈。
本周將發布的數據不多，但一些美聯儲官員將會發表講話，投資者將仔細聆聽，是否有官員認為有提前升息的理由。這些官員中，既有強硬派，也有溫和派。而美聯儲新上任副主席費希爾(Fischer)的態度尤其惹人關注。
美國非農就業報告公布後，摩根大通把聯儲首次升息時間的預估從2015年第四季提前至第三季，並表示明年第二季也有可能升息。
美聯儲將於周三公布上次政策會議記錄。在6月會議上，聯儲表示相信美國經濟正處於複蘇軌道，並暗示明年開始的升息步伐會稍微加快。
目前，美聯儲正在逐步退出量化寬鬆政策，但似乎又安於將低利率維持到明年很長一段時間，因此投資者將從會議紀要從尋找未來政策走向的蛛絲馬跡。
法國農業信貸銀行(Credit Agricole)北美首席經濟學家Michael Carey周末撰文稱，美聯儲6月會議紀要主要看下委員們對於勞動力市場、通脹壓力、加息時點和更低的均衡聯邦基金利率這些問題上的不同態度。
歐洲央行目前則面臨著截然不同的威脅——通縮。上周該央行行長德拉基保留增發歐元以提振經濟的可能性數小時後，德國央行行長魏德曼即指出，歐洲央行不應維持寬鬆政策過長時間。
在德拉基領導下，歐洲央行在很長時間內采取了部分委員認為很難消化的舉措。量化寬鬆可能將是他面臨的最嚴峻考驗。
德拉基周三將在倫敦發表講話——2012年時他在此宣布將竭盡全力保衛歐元。歐洲央行很多官員也將在本周露面。
Capital Economics的Jessica Hinds稱。 “通脹趨緩的壓力不會在一夕之間消失，通縮威脅也不會。因此，我們仍認為歐洲央行需要采取進一步的行動，最終實施大規模的量化寬鬆計劃。”
全球主要央行已結束明確承諾時代，恢複“靈活”做法
目前，越來越多跡象顯示，全球主要央行在政策製訂方面正在恢複模糊和彈性靈活的做法，結束危機時代對明確承諾的嚐試。央行發現，明確承諾是在拿自己的信譽冒險，而且不能代替行動。從華盛頓和倫敦到東京，全球央行都在從透明轉向靈活，凸顯央行在測試貨幣政策的極限效果方面遇到挑戰。
回歸比較傳統的決策方式和措辭微妙的政策聲明，將對央行的溝通能力帶來挑戰。央行最近幾年發表的信息過於明確具體，令人困惑並引發金融市場混亂，央行為此受到了懲罰。
從世界範圍來看，令情況更加複雜化的是，美國聯邦儲備委員會(FED/美聯儲)和英國央行正在考慮傳達升息的計劃與條件，而歐洲央行(ECB)與日本央行則沿著相反的方向前進。
七國集團(G7)一家成員國央行的資深官員表示，“央行決策以前是一項藝術，它的藝術性一度減弱，全球來看是如此。但從如今美聯儲和英國央行經曆的情況來看，可能恢複其藝術性特點。”
美聯儲和英國央行都曾承諾維持近零利率直到失業率下降到某一水平。但是，美國和英國失業率下降速度都快於分析師的預期，這兩家央行隨後都放棄了突然間變得過時的“前瞻指引“。
利率前瞻指引剛開始顯得很新穎。為抗擊2007-2009年金融危機和深度衰退，西方國家央行在將短期借款成本推低至曆史低位後，接著開始對未來利率路徑做出承諾，試圖拉低購車、購房和企業擴張的長期借款成本。
美聯儲主席耶倫和許多其他決策官員不斷聲稱，前瞻指引在這方面很成功，不過其它因素也有幫助。但現在耶倫卻帶頭不再做出具體的政策預測。
2008年以來，美聯儲在何時收緊政策的問題上曾釋放過八次信息——有時以日期作為目標，有時則以具體的就業率和通脹率作為目標。而美聯儲的這一階段眼下已宣告結束。
前英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員普森表示，美聯儲現在正進行從“輕易許諾”到“有效指引”的轉變。普森現在就職於彼得森國際經濟研究所。他說，“美聯儲並沒有做出承諾或是勉強市場做出什麼回應。”
英國央行行長卡尼在近期的發言中，也同樣拒絕透露明確的升息時間。相反，卡尼試圖讓市場把關注重心放在經濟的力度和不確定性上。不過，卡尼也很難把握適當言論的尺度：上周卡尼表示低估了提早加息的機率後，投資者爭相調整倉位。隨後，他尋求軟化之前的立場，招致一位議員質疑卡尼的不靠譜行為。
那麼，以上這些央行溝通策略的改變，對於交易而言有什麼啟示呢？這也許正告訴投資者，別太指望從央行言論中找出清晰的未來政策變化時間點。
不過同樣應運而生的是，這對於央行的溝通能力也將是一大挑戰。也許，過於模糊的政策信號反而會令投資者產生誤讀，當央行言論變為了“天書”，那麼，1000個人眼中可能就有1000個哈姆雷特。而令人意想不到的行情，也將隨之而生。
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