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4月11日訊——周二(4月11日)，日本央行行長黑田東彥參加國會會議並發表講話，談到了日本的通脹率，就業情況、生產力以及如何退出寬鬆措施等問題。



雖然為時尚早，但黑田東彥提及了退出寬鬆政策

黑田東彥表示，目前日本正在擺脫物價下降通貨緊縮的情況。雖然日本的通脹率還未達到2%的目標，不過日本央行認為物價正在上漲。此外，產能過剩、油價上漲等情況也有利於通貨膨脹。

但是，日本現在距離2%的通脹目標依然遙遠，因此將繼續實施QQE。日本央行有多種方法退出寬鬆政策，退出時的任務之一就是縮減資產負債表。一旦達到政策目標，日本央行就可以展開退出寬鬆政策，退出策略可能包括贖回日本國債以及加息。日本央行能夠恰當地管理貨幣政策，包括上調超額準備金利率以及縮減資產負債表。 

他表示，央行委員會預計日本的通脹率將逐步上升至2%。日本基本上已經達到充分就業。盡管就業市場趨緊，但薪資增長確實依然疲軟。 

黑田承認日本為消除通脹思維花了些時間，但日本央行並不隻是希望物價上漲，還希望構成薪資增長，企業利潤增加的良性循環。 日本央行希望，隨著獲利和薪資上升，消費者物價也能出現上漲。 

黑田東彥最後還表示，利用財政政策和結構政策提高生產力是非常重要的。 

日元走勢表現強勁

在本次國會講話中，黑田東彥並沒有提及日元匯率。不過，據對近來外匯市場走勢觀察後發現，向來波浪不驚的G10貨幣市場出現一種奇怪現象：最近幾個月，日元的表現已超過它的許多同行貨幣，即使全球匯市波動一直低迷。

自去年12月中旬以來，美元兌日元下跌逾5%。在此期間，美聯儲將利率提高了兩次。通常情況下，借貸成本上升將使該國貨幣對外國投資者的吸引力上升，從而導致其走強。但是，美元此次的表現卻恰恰相反，加息後反而出現下滑。 

法國興業銀行的外匯分析師Alvin Tan表示，這一轉變顯示出，美日長期貿易關係出現了奇怪轉變。在短期基礎上，日元將隨著全球市場波動增強出現上漲，如下圖所示:



一些人將日元的表現解讀成這樣一種征兆：投資者對股市的反彈越來越擔心。美股的反彈導致其創下了有史以來的最高水平。另外，日本央行終將有一天將會退出寬鬆政策，那麼此前購買的巨量的股市ETF或將面臨來自日本央行極大的拋壓。來自股市的憂慮情緒，在某種程度上對日元走勢構成了支撐。

Alvin Tan指出，這次的現象有著更為合理的解釋。總的來說，日元的確會因為跨市場的高度波動性出現上升。但是，這次是因為日元受到了擠壓，從而導致反常行為的出現：在市場波動良性的情況下，日元的表現也相對突出。 

荷蘭合作銀行商品期貨交易委員會(4月7日)公布的數據顯示，投資者一直在減少期貨市場中日元的看空倉位。自今年開始，看空日元的倉位幾乎減少了一半。 
 
Alvin Tan表示，這種定位的轉變是日元今年上漲的部分原因。同時,通脹壓力溫和改善，再加上美國國債收益率下滑，已經侵蝕了美國所謂的“真正”利率，抑製了美元的吸引力。

在美聯儲收緊貨幣政策的背景下，喜歡給市場帶來意外的黑田東彥，接下來又將如何來製定日本央行的貨幣政策呢？就讓我們拭目以待吧。

文章来源于汇通网