12月2日訊——2016年11月，特朗普當選美國總統，成為驅動11月外匯市場走勢的主要動因，市場認為特朗普當選將推升美國通脹水平，美國12月加息幾乎板上釘釘，美元指數11月一路大漲3.22%，歐元兌美元跌3.51%；美國-日本國債收益率差值擴大，兼之OPEC達成減產協議，令日元跌9.16%；美元兌加元走勢呈震蕩格局；英鎊兌美元不跌反漲2.2%，表明市場看空英鎊情緒減退。
★特朗普當選成為美元最大利好，美指升3.22%歐元跌3.51%★
11月9日特朗普在美國大選計票中提前勝出，將成為美國第45位總統，該事件成為驅動11月外匯市場走勢的主要動因。此前市場主流觀點預計，特朗普貿易保護主義的立場及其對美聯儲政策的不滿將會阻礙美聯儲年內加息，進而提振美元、打壓非美貨幣；然而，實際結果出爐後，外匯市場經過短線震蕩後風向逆轉，多數機構認為特朗普的經濟立場將會推升美國通脹水平，進而增加美聯儲年內加息幾率。
美元指數11月9日短線急挫200餘點至95.89後逆升近300點，隨後一路走強，累計連續拉升約650點，創2003年以來新高102.05，月升幅達3.22%；非美貨幣多數承壓下挫，歐元兌美元創2003年創3月以來新低1.0515，月跌幅達3.51%。
美元指數日線圖
首先，回顧特朗普當選前一段時間的言論，我們不難發現，有關提倡舉債重修基礎設施、主張貿易保護主義和移民改革的言論反複出現；據分析，特朗普一係列政策都具有一個共同的影響，即：推升美國通脹。JP摩根首席亞洲市場策略師指出，特朗普的政策立場非常非常重視推升通脹；認為，美國通脹水平的提升，將有助於促進美國經濟複蘇，削減美聯儲加息的顧慮。 
此外，由於①近期公布的美國10月季調後CPI、美國第三季度GDP等經濟數據表現良好；②再加上多位美聯儲官員陸續發表偏鷹言論；③特朗普在競選獲勝後的演說中措辭溫和，有緩和與美聯儲分歧的跡象；市場對美聯儲12月加息的預期持續升溫，彭博11月22日依據聯邦基金期貨合約的計算顯示，市場暗示美聯儲在12月的會議上加息幾率首度達到100%。
與此同時，美國國債收益率持續走高，美國10年期國債收益率在11月由1.716%升至2.417%，也是導致美元走強、非美貨幣承壓的重要原因。
不過，援引富國銀行觀點，美聯儲12加息可能帶來意外影響，美元盛極而衰將是2017年最大的變數；該行分析師認為，加息後美元不會走高，反而會下跌。
回顧曆史，自上世紀70年代以來，美聯儲大規模加息共有5次，每次加息都導致美元下跌；我們必須對這一風險保持警惕。
★ADP遠超預期非農看好，美聯儲12月加息在望★
11月30日公布的，美國11月ADP就業人數增加21.6萬，遠超預期，預期增長17萬，前值為14.7萬；穆迪首席經濟學家詹迪評論稱，11月企業雇傭大幅增加，大選不確定性損及就業的情況基本不存在；盡管總計的季節性雇傭人數不會高於去年，但是有足夠的勞動力滿足季節性需求。
元易認為，有“小非農”之稱的ADP就業數據增長強勁，表明11月美國就業市場持續收緊，暗示將於周五(12月2日)公布的美國非農可能表現良好，料為美聯儲12月加息再添數據依據.
12月2日將出爐美國11月非農報告，該報告將是美聯儲2015年12月加息以來的最關鍵一次；彭博預期中值顯示，美國11月季調後非農就業人口料增加17.5萬人，前值為增長16.1萬；此外，預計失業率料維持在4.9%不變，每小時薪資年率將增長2.8%。
美國非農就業人數曆史數據
Amplifying Global FX Capital 11月30日指出，8月和9月的非農就業人數均有上修，使得最近三個月非農的平均增幅升至17.6萬，而自年初至今的平均非農增幅升至18.1萬，明顯高於多數美聯儲官員認為的足以證明就業市場穩定的增幅——8萬-10萬；因而有助於美聯儲的加息決策。
①若12月2日公布的非農數據表現強勁，將進一步鞏固市場對美聯儲12月加息的預期，從而進一步提振美元打壓黃金。
②若非農及失業率數據表現一般，則可能出現美元先抑後揚、黃金先漲後跌的情況。
③若非農報告整體令人失望，市場可能在幾個小時之內較為一致地拋售美元買入黃金，金價或重新站上1200美元/盎司大關。
★脫歐風雲暫緩，英鎊震蕩走高2.2%★
英鎊兌美元11月基本維持溫和震蕩上行格局，在美元大幅走強的背景下，英鎊兌美元不跌反漲，表明市場看空英鎊情緒減退，英國脫歐公投以來，英鎊空頭頭寸大量積累，客觀上有平倉結利需求；兼之英國基本面較為穩定，期間並未傳出多少有關脫歐的不利消息，市場對英國“硬脫歐”的擔憂略有緩解，英鎊溫和震蕩反彈，12月1日創下10月7日以來新高1.2695，月升幅達2.2%。
英鎊兌美元日線圖
11月3日英國央行11月決議全票通過維持利率及資產購買規模不變，這一決定完全符合市場的共識預期；同時英國央行還上調2016/2017年GDP增幅預估及2017年/2018年通脹預估，並表示央行能夠容忍通脹超過目標的程度是有限的，整體措辭較此前鷹派
指出，英國央行卡尼上個月曾發表講話稱，“為實現經濟強勁的目的，願意容忍通脹略高於目標水平”；11月決議英國央行的聲明似乎有意修正市場對上述言論的理解，兼之該央行同時還上調了GDP增幅及通脹預估，總體措辭較此前鷹派；種種跡象表明，英國央行認為脫歐對英國經濟衝擊不及預計猛烈，當前英國經濟運行平穩，央行未來一段時間內料保持觀望立場。
分析認為，美國大選以後，英鎊開始變得對債券曲線陡峭化相當敏感，兼之技術面上英鎊仍有一定反彈修正需求，導致英鎊兌美元短線中性偏多；但因脫歐引發的風險仍徘徊不去，兼之美聯儲可能會在12月會議上加息，英鎊反彈走勢料將相當反複，料寬幅震蕩上行。
未來一段時間，英鎊走勢料仍將主要受脫歐進程、空頭回補、以及美聯儲加息影響；歐元集團主席迪塞爾布洛姆12月1日表示，歐盟可能想辦法讓英國加入內部市場；這暗示歐盟對英國脫歐的立場可能有所軟化，進而可能提振英鎊短線走高。
援引摩根士丹利近期報告，在美元全盤走強時英鎊近期表現持穩，短期英鎊有可能反彈至1.30；市場上仍有很多英鎊空頭倉位，因此倉位調整以及沒有新的關於退歐協商的負面消息將會繼續允許英鎊反彈；不過進入2017年後，英鎊可能再度疲軟，因我們預期企業投資將下降。
★OPEC一波三折終減產，雙重因素影響加元震蕩盤整★
11月30日OPEC就達成落實減產120萬桶/天協議，非OPEC產油國預計將實現削減60萬桶/天的目標，俄羅斯預計將減產30萬桶/天；此前市場對OPEC能否成功減產的預期不斷變化、一波三折，油價走勢也因此相當反複；不過總體而言，油價在11月呈現震蕩上行格局，從而利空美元兌加元；但另一方面，特朗普當選和美聯儲加息預期升溫均利多美元兌加元；在上述雙重影響下，美元兌加元11月呈現震蕩盤整格局，月升0.13%。
美元兌加元日線圖
11月公布的加拿大第三季度GDP、加拿大10月份CPI等經濟數據喜憂參半，不足以令加拿大央行改變當前貨幣政策，料加拿大央行仍將繼續維持觀望立場。
道明銀行證券（TD Bank Securities）北美外匯策略主管Mark McCormick撰文稱，該行不認為最新公布的加拿大GDP報告能改變加拿大央行的溫和基調；目前，美國經濟增長和通脹風險的重新定價足以推動美元兌加元進一步走高，即使明年加拿大央行保持利率不變；油價走高最近支持加元，但我們認為利率差異擴大將推動美元/加元回升至1.35上方。
★FED加息在望+特朗普當選，國債收益率差額擴大日元跌9.16%★
美元兌日元11月持續震蕩走高，月內日本央行按兵不動，匯價上漲主要受美國方面影響；首先，市場預計美聯儲12月加息幾乎板上釘釘；其次，市場預計特朗普當選美國總統將推升美國通脹；最後，美國-日本國債收益率持續擴大，導致美元兌日元在11月持續走強，一度創2016年2月以來新高114.82，月升幅高達9.16%。
美元兌日元日線圖
特朗普當選後，全球債市慘遭拋售，各國收益率攀升，而日債收益率上升幅度明顯落後於其他國家；當前日債收益率的升勢已經觸發了日本央行9月會議上所承諾的利率曲線控製政策(Yield Curve Control, YYC)；日本十年國債收益率因此被限製在0%附近，而美國十年期國債則大幅攀升。美日債券息差擴大是推升美元兌日元的關鍵動力。
此外，指出，近日OPEC就落實減產達成協議，油價兩個交易日累計大漲逾10%；一方面，油價大漲也令全球股市受益，市場風險情緒升溫，令具有避險特性的日元承壓；另一方面，油價上漲提振通脹攀升預期，進而推升了美國國債收益率，使得美國-日本國債收益率差額進一步擴大，導致美元兌日元走強。
不過，雖然美元兌日元在11月已經累計上漲逾9%，但不少分析師認為，美元兌日元已經短線超買，匯價升勢或將告一段落，匯價進一步走高前可能先行修正。隔夜德國商業銀行指出，預計美元兌日元短期已見頂，料下測111.45以及110.27。
文章来源于汇通网
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