2月24日訊——荷蘭國際集團(ING)經濟學家James Smith周三(2月24日)表示，日本央行上月突然實施的負利率政策讓市場措手不及，但是其中也傳達出了重要信息：這可能隻是第一步，未來還會有更多降息，但通過擴大購債等行動來開啟新一輪積極寬鬆，則困難重重。
該行表示，這一切政策的最大啟示可能是：和以往相比，日本央行對日元走強更加敏感；就在日本央行1月政策會議之前，日元的貿易加權指數強於2014年10月前的那次會議；展望未來，日元的匯率走向，可能成為評估日本央行降息預期的重要指標；而到了今年3月，日本央行的降息預期可能很大程度上受歐洲央行的政策影響，鑒於歐洲央行屆時料將擴大寬鬆，預計日本央行屆時很大可能再降息10個基點。
該行進一步表示，近期日本的消費價格通脹預期如進一步下降，可能促使日本央行采取進一步行動——通脹預期是影響日本央行政策的重要因素，而通脹預期的下降可能主要因食品價格預期，而非油價預期的下跌；早在2014年，雖然日元的貶值抵消了對通脹的影響，但接下來數月日本食品價格大幅下跌，並反過來打壓通脹預期。
該行也指出，雖然日本央行近期很有可能降息，但難以開啟新一輪積極寬鬆；日本央行的量化質化寬鬆政策(QQE)已被證明局限性很強，同時日本央行1月的政策也間接承認了這一點——QQE如果確實可行，將會是常用的工具；因此，日本央行將使用未來降息作為主要的政策手段，同時也會小心謹慎，以防過快降息至極限。
該行表示，長期來看，日本央行可能考慮縮減日本國債(JGB)的購債步伐；雖然購債一旦開始就難以停止，但縮減購債規模最早可能在選舉結束後的2016年秋季開始，如果屆時做不到，那麼有可能在2017年4月上調消費稅後開始；不管何時開始縮減，一旦開始，隨之而來的可能就是進一步降息，以抑製縮減對市場的不利影響。
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