1月30日訊——日本央行將銀行超額存款準備金率降至-0.1%，令市場頗感驚訝。
理論上，通過鼓勵銀行將出售國債換得的現金投入流通，而不是儲存在央行準備金賬戶上，能夠提高量化寬鬆政策的有效性。事實上，這項措施旨在貶低日元。的確，歐洲采取負利率鼓勵投資以及多元外匯儲備摒棄日元，並增加歐元作為融資貨幣的吸引力。
在全球貿易和經濟增長放緩，以及大宗商品價格通縮的背景下，日本央行的寬鬆舉措將會進一步加劇與世界各國央行持續競爭性貶值所造成的“全球貨幣戰爭”。日本央行通過這一“新舉措”將允許日本從其貿易夥伴國“拆借”更多的經濟增長點，並限製輸入型通貨緊縮程度。
與此同時，負超額存款準備金率將打壓日本國內需求，並損害其經濟增長前景，這是因為幾乎60%的日本家庭金融資產是存款，如果果真如此，日本銀行將其因日本央行的懲罰性利率而蒙受的成本轉嫁給日本儲戶，這就會產生“負財富效應”，從而減少日本民眾的消費購買力。日本國內需求將受壓，日本對全球經濟增長的貢獻可能會進一步降低。日本央行的舉措或許會加劇“貨幣戰爭”，從而導致全球貿易和經濟增長的持續放緩。
隨著日本央行決定的實施，日元的大幅貶值可能會在重壓之下持續下去。也就是說日本央行的貶值舉措可能會引發進一步的全球競爭性貶值，並加劇全球經濟增長的不確定性，這不需要投資者風險偏好的支撐。自2016年年初以來的風險規避因而或會持續下去，並限製日元的跌幅。
市場預期其它亞洲貨幣仍然極為脆弱，尤其是在下周，中國將會公布大量經濟數據，因而或許應該“看淡”紐元和澳元近期的反彈。或許受央行寬鬆政策以及匯市幹預的貨幣，例如歐元和瑞郎能夠繼續保持“拋售”吸引力。
在“貨幣戰爭肆虐”的背景下，或許應對美元保持“建設性”多頭，而英鎊在下周英國央行利率決議之前或繼續看空。北京時間下周二將迎來澳洲聯儲2月利率決議，而周四將迎來英國央行公布利率決議。
文章来源于汇通网
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