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1月23日訊——美國聯邦儲蓄委員會(FED)貨幣緊縮周期的開始，結合著市場波動的增加，美元可能看起來會有進一步升值的樣子。但是美聯儲的“行動”已經反映在市場中，並且非美貨幣的空頭頭寸的削減開始帶來市場波動，因而市場沒有足夠的頭寸來刺激美元進一步攀升。

然而，美國第一季度的經濟前景表明，堅挺美元或許還可“再進一步”。3月加息的預期並沒有被市場所完全消化，外匯市場將就美聯儲和其他各大主要央行之間的政策分歧進行重新調整。

隨著第一季度經濟的增長以及市場風險偏好的回升，市場對“融資貨幣”如歐元和日元的空頭頭寸也將恢複，從而使得這些貨幣相對於美元走軟。總之，美元相對於其他貨幣的升值將會在第一季度末達到頂峰。

但是，在這一輪爆發之後，美元的兩年“牛途”將告一段落。接下來，通常與工資增速相關的低於閥值的青年就業率以及勞動力市場施壓下通脹將需要更長時間才能達到美聯儲目前的“完美預期”。此外，大宗商品市場的重新走軟對總體通脹和通脹預期來說是另外一個潛在不利因素。

雖然增加醫療投入會為一些價格壓力提供抗衡，但是，並不會完全緩解美聯儲對“價格”的擔憂，尤其是在今年上半年。



因此，連同揮之不去的全球經濟不確定性的影響，大宗商品價格增長的疲軟，進一步下降的損益平衡通脹水平將令美聯儲在3月“加息窗口期”過後，暫停很長時間，這也意味著美元在該窗口期後將會“冷卻”。

美聯儲今年想要再次重拾信心，需要等到世界其他經濟體開始顯示出強勁的複蘇動力之時。在年中，歐元區和其他發達經濟體將會從過去的寬鬆刺激中真正獲得回報。此外，隨著歐元區貿易經常賬戶的盈餘、美國經常賬戶的赤字將會把美元拖累至Q1時代的水平。連同美聯儲的擔憂，將會看到美元兌大多數貨幣從第二季度開始出現“重心不穩”，並一直持續到2017年。

文章来源于汇通网