目前全球大部分投行分析師普遍認為，在2018年，歐元區的經濟增長將支撐歐元節節走高，而美元持續疲軟，歐元兌美元在2018年將震蕩上漲。而且，分析師們一致認為2018下半年歐元兌美元會更加強勢，因為歐洲經濟風險逐步減退，歐洲央行也將更進一步地退出寬鬆貨幣政策。
然而，美銀美林的分析師卻提出不同的看法。美銀美林分析師稱，市場低估了美國特朗普推動的稅改對美元的影響，而對於歐元區經濟增長的影響卻又過於高估。
其分析師認為，2018年歐元兌美元將出現“U”型走勢，這就意味著年中的時候匯價會出現一波下跌，然後在下半年在逐步反彈。
美林美銀預計，歐元兌美元會在2018上半年跌至1.10。截至北京時間1月5日，歐元兌美元在1.2056左右水平。
美銀美林和全球大部分分析師的看法都相左，那麼他們如此與眾不同的觀點背後，究竟有哪些理由支撐呢？
別低估稅改對經濟的提振效果
首先，最主要的原因，就是稅改對美元的提振作用。
他們認為，市場忽視（或者說低估）了美國減稅政策對經濟增長的提振作用。市場之所以認為減稅對經濟刺激的效果有限，是因為他們認為，很多企業在減少了稅收支出後，會將多餘的資金用於非生產性活動——比如說股票回購、儲蓄、並購等，而這對實際的經濟增長並沒有多少裨益。但美銀美林認為，市場對這個情況誇大了，實際上減稅能夠對GDP增長能起到非常明顯的提振作用。
美銀美林外匯分析師瓦姆瓦奇迪斯(Athanasios Vamvakidis）和約翰?慎(John Shin)表示：“我們認為美國稅改之所以能有力提高美國經濟，主要由兩大原因。第一，目前美國已經基本達到充分就業，財政刺激也在逐步增加，美聯儲也正在逐步加息。第二，稅改將引導企業將資金轉移回美國，這也能夠支撐美國經濟。”
美銀美林指出，美國企業目前在海外的資金是2005年同期的7倍之多——2005年美國企業海外資金僅5000億美元，而如今達到3.5萬億美元。其GDP占比也從2005年的3.8%增加到了18.8%。
他們指出，市場對美國稅改的預期過低了。“我們的調查數據顯示，90%的被調查企業都表示，在稅改施行後，他們將把資金轉移回國，以此作為積極的應對措施。”
歐元區信貸過緊，不利經濟
從金融係統狀況來看，信貸越寬鬆意味著企業和個人越容易獲得資金，而美國比歐元區的信貸環境要寬鬆許多，這也意味著美國2018年的通脹展望要比歐元區高得多。
美銀美林認為，歐元區的信貸緊縮對於2018年的經濟增長將構成負面影響。瓦姆瓦奇迪斯表示：“信貸問題對歐元區來說是個問題。過去的曆史經驗證明，信貸不寬鬆的經濟複蘇通常都會是疲軟脆弱的。”
歐元區2018年政治風險或利空歐元
另外對於歐元區來說，上半年的政治局勢也暗含危機，政局風險可能對歐元構成打壓。
德國目前仍處於沒有組閣成功的狀態，盡管德國總理默克爾在新年致辭中承諾會盡快完成組閣，但各黨派分歧巨大的情況下，組閣難度實際上相當大，未來更很有可能出現懸浮議會的情況。
而意大利明年3月也將大選，民粹黨派五星運動黨支持率高企，更可能讓歐洲重燃對民粹主義危機的恐慌。
美銀美林預計：“意大利的大選中，最好的結果就是非民粹主義黨派組成一個擁有微小優勢的黨派聯盟；其次的結果是進行第二次大選；而最差的結果就是五星運動黨可能組成新的政府。”
留言列表
