大約9年前的2008年第四季度，由“次貸危機”引發的金融海嘯令美國經濟進入最危急的時刻：當時，美國GDP萎縮幅度為半個多世紀以來之最，而與之同時，每個月都有數以十萬級的勞動者失去工作。
面對此狀況，美聯儲被迫采取了緊急寬鬆措施加以應對。然而，在把聯邦基金利率降低到了接近零之後，經濟狀況卻仍沒有起色。這被迫讓美聯儲實施了有史以來最為大膽激進的貨幣政策試驗行動，也就是啟動所謂的“量化寬鬆(QE)”——由美聯儲直接出面在公開市場上收購債券資產來增加貨幣流動性。在此後6年間，美聯儲共分三輪收購了天文數字的政府債券和抵押貸款擔保證券。
下圖可以看出，從2008-2015年，美聯儲資產負債表從9000億美元膨脹到了4.5萬億美元。
而美聯儲官員事後也認為，正是這一史無前例的“超常”政策寬鬆行動，才把美國從一場本來可能比1929年“大蕭條”更糟糕的經濟危機中拯救了出來。業內專家也對此表示認同，稱美聯儲QE行動有效地壓低了長期市場利率，給了經濟界恢複投資活動的充分信心。在QE啟動之後，美國GDP在2009年三季度開始恢複正增長，之後一直維持了接近2%的增速。（如下圖）
許多投資者擔心，QE的一大副作用便是大量向市場投放現金將不可避免地引發通脹問題。然而，從QE開啟至今已經9年，但是事與願違，通脹率卻持續徘徊在低位，這甚至讓美聯儲自己都覺得有些無可奈何。(下圖為美國通脹率走勢圖)
而QE的另一個副作用，則是在國債利率被人為壓低之後，美國政府借錢和花錢的成本都變得更低了，於是美國聯邦債務一路膨脹至20萬億美元(如下圖)。一些經濟界人士曾一度擔心，美聯儲結束QE後國債收益率大幅回升的狀況可能導致債台高築的聯邦政府不堪重負，但此想法至少迄今為止仍是杞人憂天。
但無論如何，有始必有終。美聯儲最終在2014年10月結束了三輪QE，並於2017年9月啟動了縮表計劃，試圖開始削減已經高達4.5萬億美元的資產負債表規模。具體的做法就是對已到期債券提取本金而不將其繼續滾入續期。
分析人士指出，如果說9年前開啟QE是一輪偉大的貨幣政策實驗，那麼當前的縮表進程則是另一輪同樣前所未有的實驗，其結果如何，仍值得各位密切關注。
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