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周四（11月30日）為了維持工業金屬的趨勢，11月的回調為2018年奠定了基礎。盡管彭博工業金屬指數在11月下跌了約3%，但2017年的總回報率為19%。在這次加息周期中，標普500指數仍上漲14%，金屬市場的表現應繼續保持良好。

經濟複蘇支撐基本金屬

工業金屬已經突破了2014年的高點，有望重新回到2011年的水平。在2007年至2009年的區間內，彭博工業金屬現貨指數似乎在朝著10年期貝賽爾曲線的上端運行。阻力位應該在2011年達到高點附近，比當前水平高出約30%。如果工業金屬維持現有經濟複蘇速度，將需要大約兩年才能回到2011年的峰值。

最初的支撐應該在9月份的低點接近，比11月28日的水平低6%左右。略高於大多移動平均線，工業金屬可能需要一段時間的整合才能恢複上升趨勢，或在未來12個月內維持疲軟。

三大工業金屬支柱保持強勁

三種主要工業金屬支持的趨勢明顯高於它們的中性閾值的情況是很罕見的。美國貿易加權美元五年來首次出現年度跌勢，這與需求與供應的增長以及全球采購經理人指數的增長有關。這三種金屬的最近一次超過它們的正閾值是2004-2005年。然而，即使在金屬表現積極的時候，全球PMI也已從2004年的峰值水平開始下降。

美國貿易加權美元12個月跌幅為3%，是2011年以來最大的跌幅，全球PMI下跌也是六年來最大的。BI對世界金屬統計局的聯合分析顯示，銅、鋁、鎳和鋅的需求與供給之比達到了2005年以來的最高水平。

銅價趨勢走高，但仍有待整合

銅價在2018年應該會繼續上揚，但如果以近期曆史為參考，可能會有更好的相對價值水平。2017年，對經濟複蘇最重要的修正在40周移動平均線上達到最低點。6月份的低點與一年前首次突破的高點基本持平。隨著時間的推移，金屬再次開始反彈，2011-2016下跌的中點銅最初可能在3.30美元/磅附近受到阻力。

目前銅的價格在2.82美元/磅，快速增長的40周移動平均值對價格起到支撐，該指數也接近7月25日約4%的高點。比40周均值高出約11%，但低於9月份的峰值。

鞏固鋁價似乎為上漲奠定基礎

鋁價處於2011年至2015年下跌的中點，正準備重新回到交易區間的高端。2018年的初始目標阻力可能接近2012年2235美元/噸的高點。自去年8月以來的盤整為價格上漲奠定了基礎。從2月至8月，鋁價基本保持不變，直到觸及迅速增長的32周均線。自2016年6月以來，32周的均值成為了良好的趨勢線支撐。

鋁價維持低於2011美元水平是表示疲軟的必要條件，鋁價在2017年上漲了25%，是2016年的兩倍，鋁價有望繼續走高，但仍會出現一些波動。