5月24日訊——布朗兄弟哈裏曼銀行的研究團隊，最近評估了德國總理默克爾對歐元的影響力。
該團隊報告的要點如下：
“上周美國的負面消息源源，上周四（5月18日）美元的跌勢似乎有企穩跡象。但德國總理默克爾的評論終結了這個短暫的行情，並提振了歐元的上漲。自從歐元上破1.1100到1.1130以來，我們過去一直在不斷警告歐元將有可能升至美國大選時的高點1.13。”
“默克爾這番評論已不是頭一次了，這位德國總理可能比任何人都驚訝市場的反應。她在柏林訪問一所學校時稱，歐元‘太弱’，並責怪歐洲央行。默克爾的評論變成了對德國外交政策問題的一個回答。默克爾把低油價和弱勢歐元和德國貿易盈餘聯係在一起。”
“歐盟，國際貨幣基金和美國一直以來都在推動德國提振國內投資來加強歐元區的經濟，並抵消其外部不平衡，德國的貿易順差規模之大已經違反了歐盟的協議。默克爾似乎讚同德國的投資者。她同樣認識到提振德國國內消費可以減少和類似法國等國的雙邊貿易盈餘。但是默克爾指出，‘我沒有能力強迫人們去夠買雷諾汽車（法國產）而不是購買大眾汽車（德國產）’。”
“德國（周二，5月23日）將會提供最新的一季度GDP增長預估數字。該項數據初值為0.6%，是過去四個季度中最快的。最新的預估數字很有可能會被確認。同最新預估數字一起，會有更細節的經濟分析發布出來。預計私人消費已上升0.3%，和去年四季度持平。4個季度、8個季度、12個季度的均值為0.4%。”
“拖累德國私人部門消費的其中一大因素可能是，工資增長的疲弱。幾乎所有經濟學家都預計，勞動力市場閑置狀況已經所剩無幾。就業率創下兩德統一以來的最高水平。工資增長卻很很有限，2016年第四季度年率上升1.8%，這項數據在2015年為上升3%。工資增速遲緩的一大原因是基數效應，這方面有所緩和，因此錄得的工資增長出現反彈將不會是意外。”
“第一，如果全面就業在德國產生工資上行壓力，歐元區的其他國家的未來會不會更好？第二，如果工資並未顯示出更強的上行壓力，核心通脹能找到更多的牽引？這並非理論上的問題。上周，歐央行行長德拉基在試圖解釋對歐洲通脹前景所保持的警惕時，分享了類似的評估。”
“那歐元強勢對歐洲貿易會產生何種影響呢？如果歐元的升值屬於全球再通脹的一部分，一個強勢的歐元將不會必然產生小規模貿易盈餘。然而，在一個被抑製的全球增長環境中，我們懷疑歐元變得強勢會小幅提高法國和意大利的出口競爭力，例如，和德國之間的貿易。弱勢的歐元（OECD 估計歐元被低估了19.3%）僅僅襯托出了德國出口商的利潤，但並非貿易不平衡的根本原因。和政策製定者們不同，經濟學家們認為貿易不平衡是由儲蓄和投資決定的。”
“默克爾的特殊做法似乎是對的。她針對德國右翼改變了策略，隨著他們自己的分享AfD（德國極右翼政黨）被挫敗。而目前若推測屬實，她將針對左翼包抄挫敗社會民主黨（SPD）。更大的國內投資正是這樣一個問題。”
周二(5月23日)，根據已公布的一項民意調查數據顯示，德國總理默克爾領導的保守派(基民盟和自民黨)相較於其社民黨對手繼續擴大了領先優勢，默克爾領導的由基民盟(CDU)和自民黨(FDP)組成的聯盟黨可能將比當前的社民黨政府采取更加保守的立場，特別是在對希臘的援助上。
注：AfD的宣言是以“勇於面對真相”（Mut zur Wahrheit!），其代表性執政理念包括：反對統一歐元政策甚至助推歐元區解散；對外政策上強調與傳統西方大國如法、美的夥伴關係。
下屆歐洲央行行長人選
“我們曾對長期投資者發出建議，後德拉基時代的歐洲央行應該被密切關注。德拉基的任期直到2019年才會到期。按歐洲的規矩來講下一屆應該由德國人來作歐央行行長。該職位這一屆本來就應有德國人出任，由於韋伯和特裏謝在政策方面有分歧退出了歐央行行長一職的競選。這就讓德拉基有機可乘。德國有媒體報道，默克爾將會推動德國央行行長魏德曼來接替德拉基。這並不意外，隻是證實了我們長久以來的推測。雖然這一決定還為時尚早，但是在謀求獲取該職位時，可能出現兩種情況。”
“第一，魏德曼一直以來都持不合作態度。他曾在歐洲法院針對歐洲央行的訴訟中作證，最後訴訟失敗。他可能已經開始緩和這種態度。周末媒體報導顯示，魏德曼承認了寬鬆的立場是適宜的，即便他進一步澄清寬鬆的程度才是關鍵問題。”
注：幾年前一個由35000多人組成的大型德國團體在歐洲法院向歐洲央行發起訴訟，其中包括政界和學術界人士，他們希望取消歐央行直接貨幣的交易(OMT)購債計劃。魏德曼稱，“歐洲法庭顧問昨天的觀點已經清楚表明，沒有哪一個歐元區國家應在債務問題上依賴其他成員國，歐洲央行所面臨的法律限製意味著歐洲央行將不能實施貨幣融資。” 魏德曼暗示，他對歐洲央行可能即將實施的措施持有的評判立場沒有改變，並表示他的立場是眾所周知的。
“魏德曼建議，當通脹確實發生了變化，歐洲央行將不得不果斷行動。這可能和英國前首相丘吉爾所經曆過的問題一樣，當他個人需要投入戰鬥的時候，英國卻決定選出一個和平所需的不同類型的領導人。德拉基，意大利羅馬的一位普魯士人，以及他非正統的做法可能恰恰是處理特裏謝及其加息引起危機後最需要的。然而，隨著經濟恢複中信心的產生，以及新擴張手段的深化，在貨幣政策上回歸正統似乎已經時機成熟。”
“第二種情況，歐洲央行行長的其他人選。目前討論來自法國的候選人還為時尚早，而且不可能由意大利人繼續擔任該職了。那麼就剩下兩位人選。在考量因素中，如果債權國和債務國之間的平衡比國別身份更關鍵，那麼奧地利央行行長諾沃特尼就可能是候選人之一。從另一方面來講，歐洲央行目前的首席經濟學家普雷特（母親是德國人，父親是比利時人）也有可能成為折中的候選人。他被外界視作溫和派，相比魏德曼爭議性更小。”
“歐元的1.13水平並非神聖不可侵犯。去年的高點甚至在1.1615附近。在此之前，技術圖表顯示1.14關口可能非常難以攻破，至少從一開始是困難的。布林線技術指標顯示，歐元兌美元上軌正處於1.121（5月22日），但並未暗示即將見頂。歐洲央行對歐元表現並不能完全滿意。對利率的支撐，以及歐元走強正在中和寬鬆貨幣政策效應。以貿易加權為基礎，歐元目前處在兩年新高。在過去一個月，貿易加權歐元已經升值超過3.7%，這相當於貨幣環境的收緊。我們認為歐元的支撐位處於1.1080到1.11之間區域。”
北京時間5月24日00:30，歐元兌美元交投於1.1189，日內跌幅約0.45%。
文章来源于汇通网
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