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12月10日訊——法國外貿銀行(Natixis)研究分析師Nordine Naam稱，2016年日元走勢極度動蕩。今年9月前，日元急劇升值以回應上升的全球風險(包括今年1-2月的新興危機和6月份的脫歐公投)以及使美元匯價承壓的美聯儲的謹慎立場。


Nordine Naam稱，然而，9月後美元開始走強，自今年10月起美元升勢愈發引人注目，因美國一些宏觀經濟指標向好且特朗普在大選中勝出。特朗普的勝選提升了美聯儲的加息預期，因市場擔憂特朗普的刺激計劃將導致通脹上升。美元兌日元的急劇升值大體上是基於美元的回升。日元多頭的平倉也使日元走軟，為美元兌日元的技術性回升做出了貢獻。

Nordine Naam表示，同時，日本央行的行動也是造成日元下滑的一個因素。在9月貨幣政策會議上，日本央行宣布其貨幣政策將聚焦收益曲線管理。這一貨幣政策意味著日本央行將進行幹預並買入日本政府債券以維持10年期利率在零附近，即便長期利率上升，更具體地說是美國的長期利率。這些幹預將造成日本央行的資產負債表激增，導致貨幣供給的更強勁增長並壓低日元。

Nordine Naam還稱，由於日本央行的幹預，自特朗普勝選起美國長期利率的急劇上揚沒有推升日本長期利率。另外，美國和日本長期利率之間的利差已經進一步擴大，這使日元承壓。美國和日本在貨幣政策和長期利率上的分歧可能刺激資本從日本流出進入美國，因投資者追逐收益。

Nordine Naam還表示，法國外貿銀行預計借助生氣勃勃的美元(預計2017年美聯儲將加息三次)以及美日兩國貨幣政策上的分歧，2017年美元兌日元將進一步升值，這將造成資本從日本逃離。在這些情況下，法國外貿銀行認為2017年底美元兌日元將升至122。2017年的問題是日本央行能將現行的貨幣政策維持多久；也許由於通脹沒有顯著上升，現行政策可能將持續很長時間。

北京時間16:24分，金匯通交易軟件行情顯示，美元兌日元報115.23/26。

文章来源于汇通网