12月3日訊——市場似乎永遠不會缺乏可炒作話題。在“特朗普效應”漸行漸遠之際，意大利修憲公投有望在下周掀起新一輪的市場風暴。
目前，幾乎所有市場參與者的目光都集中在周日（12月4日）即將展開的意大利修憲公投。一旦公投失敗，它將是今年繼英國公投脫歐和特朗普當選美國總統後，全球市場出現的第三隻“黑天鵝”。
瑞銀集團證券與衍生品策略師Julian Emanuel稱：“市場針對特朗普當選的炒作已經步入尾聲，美國不少工業類股票的漲勢也顯現出疲態。下周，市場無疑將聽候歐洲發號的施令。”
在剛剛過去的一周裏，標普500指數收低近1%至2191點，為過去4周來首度周線收陰。不過，債市收益率仍有所爬升，美國10年期國債收益率收在2.39%，周四（12月1日）盤中一度逼近2.5%。
即便在市場普遍認為意大利修憲公投將以失敗收場的背景下，不少策略師表示，要預判市場短期內的走勢還是頗為困難。
Wells Fargo策略師Boris Rjavinksi稱：“意大利修憲已成為年內最大的懸念。無論成敗與否，意大利銀行這副爛攤子總得有個說法。”
倘若修憲失敗，意大利民族主義和民粹主義勢力有望大幅抬頭，相關政黨很有可能在未來幾個月內贏得大選上台執政。屆時，他們將效仿英國，進一步推動意大利就脫離歐盟和歐元區舉行公投。
同樣是在本周日，中歐的奧地利也迎來新一輪的總統大選，目前右翼黨派候選人在民調中處於領先地位。
意大利修憲公投雖說不是大選，但本質上也將反映出民眾對現任總理倫齊信任與否。倫齊本人致力於推動憲法改革，目的是要改變政府治理結構，通過精簡參議院人員數量，優化人員組成，從而實現政府權力的進一步集中。現行體製在倫齊看開過於僵化，導致政府效率過低。倫齊本人也已放言，一旦公投失敗，他將辭去總理職務。
黑石公司首席全球投資策略師Richard Turnill表示：“英國脫歐公投和美國總統大選的結果均與之前公布的普遍民調結果大相徑庭，不知道意大利修憲公投是否也會重演類似一幕。過去數周，意大利銀行業負面消息不絕於耳，德、意兩國的債市收益利差也不斷擴大。”
不過，Richard Turnill也認為：“廣大投資者也從英國脫歐公投和美國總統大選中得到了教訓，即勿過分估計市場反應。即便意大利公投結果呈現負面——修憲失敗，我們也不認為歐洲其他國家的金融係統會受到顯著的多米諾效應衝擊。”
布朗兄弟哈裏曼首席固定收益策略師Marc Chandler表示，從過去一周的市場表現看，最終的市場反應可能相對平靜。即便倫齊去職，總理職位將很快由黨內的技術官僚接掌，直至2018年的新一輪大選。
不過，Chandler也坦言，公投失敗無疑會增加民粹主義“五星黨”上台執政的風險。該黨一貫反對歐元和歐洲一體化。
他說：“回顧過去一周的市場表現，意大利債市和股市均拔得歐洲桂冠，銀行股上浮5.2%。這意味著，市場參與者普遍認為意大利公投結果不會對市場造成多大的負面影響。”
政局動蕩確實也來得不是時候。目前，深陷麻煩的意大利銀行業急需救助資金。錫耶納銀行處境最為艱難，年底之前，該行需要超過50億美元的資金。而一旦公投失敗，該行的上述目標就可能無法實現。年初以來，由於不良貸款率居高不下，該行股價已跌去84%。
Chandler預計：“此事不太可能給意大利整個國家帶來明顯的改變。即使新的總理得不到議會的多數支持，他也可以通過頒布行政法令來貫徹自己的部分意誌。現任總理倫齊就這麼幹過。”
下周四（12月8日），歐洲央行將召開新一期的貨幣政策會議。外界普遍預期，歐銀將宣布延長量化寬鬆的時間。
Turnill稱：“歐洲面臨的最為實在的風險是民粹主義勢力的蔓延，這才是最有可能終結歐元命運的劊子手。奧地利右翼若上台執政，法國國內的右翼勢力無疑將受到極大的鼓舞。”法國現任總統奧朗德已於本周四（12月1日）宣布，自己不會尋求第二個任期。
Turnill認為：“法國總統大選的風險或蓋過意大利公投，一旦馬琳·勒龐贏得大選上台執政，歐元區命運或將真的命懸一線。雖然其支持率現在看起來還不高，但經曆過美國大選後，未來如何還真不好說了。”
數據方面，下周，美國將先後公布貿易賬和消費者信心數據。中國也將有貿易帳和通脹數據待公布。
下周初，美聯儲還將有官方發表公開講話。此後，美聯儲官員就將進入12月份政策會議前的靜默期。
下周重要指標公布時間（均為北京時間）
周一（12月5日）
17:30歐元區12月Sentix投資者信心指數
18:00歐元區10月零售銷售月率、年率
23:00美國11月ISM非製造業PMI
23:00美國11月就業市場狀況指數LMCI
意大利憲法改革全民公投結果陸續揭曉。北京時間03:00將公布投票率；投票站將於北京時間06:00關閉，投票結果可望在10:00左右落實。若憲改支持者與反對派雙方差距很小，則需待海外意大利公民郵寄選票到達後一並統計才能確認最終投票結果。實際時間可能與日程安排出現偏差。
17:00，歐元區財政部長舉行會議，預料將討論到意大利憲法改革公投結果對歐元區經濟的影響以及相關應對措施。
21:30，美國紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)就宏觀經濟前景及其對紐約的意義發表演說。
周二（12月6日）
08:30澳大利亞第三季度經常帳
11:30澳大利亞12月現金利率
18:00歐元區第三季度GDP季率、年率終值
21:30美國10月貿易帳
23:00美國10月耐用品訂單月率終值
23:00美國10月工廠訂單月率
03:05，美國聖路易斯聯儲主席、2016年FOMC票委布拉德(James Bullard)在由亞利桑那州立大學W.P.凱瑞商學院主辦的第53屆經濟預測午餐會上就美國經濟與貨幣政策發表講話。
11:30，澳洲聯儲公布利率決議，並發表政策聲明。
周三（12月7日）
05:30美國截至12月2日當周API原油庫存變動
08:30澳大利亞第三季度GDP季率、年率
15:00德國10月工作日調整後工業產出年率
15:00德國10月季調後工業產出月率
17:30英國10月工業產出月率
23:00加拿大12月央行基準利率
23:30美國截至12月2日當周EIA原油庫存變動
EIA公布月度短期能源展望報告。
23:00，加拿大央行公布利率決議，並發表政策聲明。
周四（12月8日）
07:50日本第三季度季調後實際GDP季率、年化季率終值
20:45歐元區12月歐洲央行主要再融資利率、資產購買規模
21:30美國截至12月3日當周初請失業金人數
20:45，歐洲央行舉行貨幣政策會議，並公布利率決議。
21:30，歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)召開新聞發布會。
周五（12月9日）
08:30澳大利亞10月季調後投資房屋貸款許可額月率
08:30澳大利亞10月季調後房屋貸款許可件數月率
09:30中國11月PPI、CPI年率
14:45瑞士11月失業率
15:00德國10月未季調貿易帳
17:30英國10月商品貿易帳
23:00美國12月密歇根大學消費者信心指數初值
17:45，歐盟委員會主席(Jean-Claude Juncker)在歐盟會議上發表講話。
22:30，歐元集團主席(Jerome Dijsselbloem)在歐盟會議上發表講話。
文章来源于汇通网
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