高盛：美元前期受壓製，因此仍然存在大幅升值的可能－外匯交易,外匯新聞

9月2日訊——自美聯儲在傑克遜霍爾年度會議上發表鷹派言論以來，美元相對於其它貨幣已經上漲近1.5%。雖然美聯儲是否將會在9月FOMC貨幣政策會議上加息仍然是一個懸而未決的問題，但是近期美指的漲勢卻顯示出，美元仍然存在大幅升值的可能，一旦美聯儲再次采取加息行動，美指將重啟漲勢。

對於美國聯邦公開市場委員會來講，美元升值似乎是一個真正的難題，因為過於強硬的表態將會導致美元短期大幅攀升，美元的升值在造成美國通縮衝擊的同時，也會拖累美國經濟，因而這某種程度上或許也是美聯儲為何“逐漸做出鷹派轉變”的原因。

為了防止上述問題的出現，美聯儲近期竭力促使市場相信其中性利率r*很低，其貨幣政策調節力度也將會隻是溫和的。

事實上，美聯儲這一思路的評論在最近幾個月的激增是非常顯著的(如上圖左半部分)。例如，美聯儲副主席費希爾曾表示，在有70%可能性的置信區間當中，美國實現價值平衡的實際利率應位於0.5%至5.5%區間。很顯然，這一政策指引預估並不足夠精確，但是卻能夠在防止美元升值的同時推升利率正常化預期。

總之，高盛認為：

[1]、在美聯儲鷹派立場進一步加劇情況下，美元指數仍然存在大幅升值的壓力。

[2]、美聯儲之所以傾向於認為其中性利率很低，一方面是為了限製美指的上漲，另一方面是想說服市場其加息的力度將會“很小”。

[3]、最終在通貨膨脹上升、強勢美元顯示對美國經濟影響較小的情況下，美聯儲繼續按兵不動的最後共識將會被打破。這也意味著美聯儲加息的到來，美元將繼續上漲。