2月1日訊——三菱東京日聯銀行(MUFG)周一(2月1日)表示，日本央行上周決定引入負利率，使得日元仍處於守勢，並提振了風險情緒和美元；但日本央行進一步的寬鬆措施對日元打壓作用將會是遞減的，美元仍可能繼續保持相對吸引力。
三菱東京日聯銀行外匯分析師Lee Hardman表示，日本央行上周決定引入負利率，一度促使貿易加權的日元匯率幾乎完全扭轉此前其急劇上漲勢頭；受其影響，日元仍處於守勢。
該行指出，日本央行的這一決定對於市場來說完全是一個意外，這強化市場對這一措施的反應，日本國債收益率亦大跌至負值。
該行認為，人們預期日本還將進行後續的降息，這鼓勵日本投資者們更多地配置風險資產，並導致日元走弱和資本外流；此外，負利率還會弱化日元的避險特性，歐洲央行所采用的負利率和QE的組合，被證明在使歐元急劇貶值並一直保持在疲弱水平非常有效。
然而，MUFG相信，日本央行采用負利率以及QQE帶來的對日元打壓將會更加溫和。日元已經明顯被低估了，其程度甚至比歐元更深，這將限製其進一步走軟的空間。根據該銀行長期的估算，我們認為日元兌美元匯率已經被低估了15%和20%。相比起來，日本央行最初引入QQE時，日元是被高估的；當其延長QQE時，日元大約處於公允價值水平。這一點支撐了該銀行的觀點，即日本央行進一步的寬鬆措施對日元打壓作用將會是遞減的。
與之相反，美元的相對吸引力則被海外的寬鬆貨幣政策進一步推升了；今年以來，歐洲央行和日本央行都已準備擴大寬鬆，而美聯儲則仍然承諾要進行“利率正常化”，雖然收緊的速度可能會更加漸進。
來自美國的最新GDP報告顯示，美國經濟去年下半年失去了一些增長動能，然而從整年來看，美國經濟2015年增長了2.4%，這是連續第二年增長，適度高於趨勢的增長已經導致了勞動力市場條件的進一步收緊；強勁的美元和庫存修正壓低了美國去年下半年的增速。
MUFG表示，考慮到來自外部的增長阻力，總體來說，美國經濟仍表現得相當不錯；受油價下跌提振，2015年美國個人消費的增長是自2005年以來最強勁的一年；低油價的刺激性影響尚未被完全感受到，因為美國家庭也用激增的收入來增加儲蓄，但這一趨勢在2016年可能會減弱。該行認為，除非美國經濟更清晰或更持續地放緩，才可能促使美聯儲政策發生根本性的轉變，美元仍可能繼續保持相對據有吸引力。
文章来源于汇通网
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