1月6日訊——澳紐商品貨幣2015年過得異常艱難，澳元兌美元年內暴跌逾10%，紐元兌美元暴跌逾12%，而導致其暴跌有三大元凶，這包括大宗商品暴跌、澳洲聯儲以及新西蘭聯儲接連降息、美聯儲開啟升息進程。
下圖1：澳元兌主要貨幣2015年內漲跌幅(數據截至12月29日)一覽
下圖2：紐元兌主要貨幣2015年內漲跌幅(數據截至12月29日)一覽
澳紐貨幣年內走勢用一個字形容“跌”！用兩個字形容“暴跌”！在主要貨幣對中，商品貨幣跌勢最凶，其中，加元較澳紐貨幣跌勢更猛：年內跌幅近20%。大宗商品2016年跌勢料放緩，這減輕有望減輕商品貨幣下行壓力，不過，考慮到美聯儲升息帶來的影響，澳紐貨幣仍險境重重。
下圖3：澳元兌美元2015年跌勢及其影響事件一覽
下圖4：紐元兌美元2015年跌勢及其影響事件一覽
★ 元凶一：大宗商品“熊霸市場”
追蹤22種原材料期貨價格的彭博大宗商品指數(Bloomberg Commodity Index)2015年內跌幅高達24%，12月初一度跌至近17年來新低76.16。供應增加、全球經濟增速放緩，成為大宗商品暴跌的幕後黑手。
下圖5：彭博大宗商品指數2015年暴跌行情一覽
下圖6：2015年大宗商品漲跌幅排行榜(數據截至12月18日)：
一方面，中國經濟增速放緩，已成為拖累大宗商品價格下滑的最為關鍵的因素，中國是從銅到大豆等多種大宗商品需求增長的重要推動力。國內外需求疲軟以及房地產市場的劇烈降溫，已經嚴重拖累中國經濟。中國第三季度GDP增速已經放緩至6.9%，中國社科院預計中國經濟增速恐將進一步放緩，2015年7%左右，預計2016年或將為6.6%-6.8%區間。
另一方面，美元升值令彭博指數涵蓋的大宗商品價格承壓，因為它們是以美元計價的。美國經濟穩步增長，美聯儲開啟了近十年來的首次加息，美國與多數國家貨幣政策背離推動美元攀升。
世界銀行發展預測局局長阿伊汗·高斯(M.Ayhan Kose)此前曾表示，產量盈餘和全球增長乏力導致的需求疲軟繼續壓低大宗商品價格。新興市場經濟增長放慢，加上美元走強，可能對價格產生了抑製作用。
2016年，大宗商品價格將如何呢？——大宗商品2016年跌勢料放緩，不過形勢仍不容樂觀。
美國投行高盛表示，大宗商品價格可能還會下跌，因為面對中國等主要消費國需求下降，能源、金屬和農產品生產商在供應方面做出的調整還不夠。高盛稱，供應調整一直不充分，同時新興市場疲弱也讓大宗商品的需求情況更加令人失望，銅和鐵礦石消費所受影響尤其大。
高盛預期，倫銅價格到2016年中期將降至4500美元/噸，且由於中國需求放緩，銅價風險偏於下檔；預計2016年鐵礦石價格將降至44美元/噸，2017年進一步降至40美元/噸。(期銅目前在4600美元/噸上方交投，鐵礦石價格在45.80美元/噸。)
★ 元凶二：澳洲聯儲以及新西蘭聯儲接連降息
由於經濟增速放緩、通脹低迷，澳洲聯儲以及新西蘭聯儲年內多次降息，以刺激經濟增長。這降低了澳紐貨幣對投資者的吸引力。
澳洲聯儲年內降息兩次，累計降息50點，從2014年底的2.5%降至5月的2.00%，分別在2月5月決議上降息25個基點，年內剩餘時間維持該利率不變。
下圖7：澳洲聯儲過去六年基準利率“穩降”一覽(2011年初至2015年底)
新西蘭聯儲降息幅度最大，從2014年底的3.50%降至2015年12月的2.50%，全年降息四次共計100點，在6月、7月、9月、12月決議中各降息25個基點。
下圖8：新西蘭聯儲過去八年基準利率大變動一覽(2008年初至2015年底)
澳大利亞2015年第三季度GDP增速較年初有所回升，但通脹低迷成為澳洲聯儲不得不寬鬆的關鍵因素，澳大利亞第三季度CPI同比上升1.5%，仍處於數年低位附近；新西蘭第三季度GDP年率增速放緩至2.3%，新西蘭第三季度CPI年率僅上升0.4%。
下圖9：澳大利亞最近七年GDP和CPI走勢疊加對比圖一覽
下圖10：新西蘭最近七年GDP和CPI走勢疊加對比圖一覽
★ 元凶三：美聯儲開啟近十年來的首次升息
美聯儲在12月宣布加息25個基點，終於開啟了近十年來的首次加息，而年初時市場曾預期其將在年中加息，但結果加息舉動一直推遲至年底才開啟。
下圖11：美聯儲“基準利率區間上限”過去十年大變動一覽(2006年初至2015年底)
美聯儲“遲來的”加息計劃，主要受其國內經濟不及預期強勁且中國“股災”等因素的影響——美國第一季度GDP數據疲軟、第三季度非農報告令人大跌眼鏡；中國年中“股災”(6月中旬至8月底期間暴跌逾40%)並引發了全球金融市場大波動。
美聯儲在開啟了近十年來的升息後，市場的焦點轉向未來的加息節奏。根據17名美聯儲官員的最新預估中值顯示，FED官員們預期基準利率在2016年底將小幅升至1.375%，在2017年底將升至2.375%，在三年後則將達到3.25%。這意味著2016年將有四次加息，每次0.25個百分點；2017年年也將有四次同樣的加息，2018年則將有三次或四次這樣的加息。
高盛&PIMCO均料澳洲聯儲2016年不加息——高盛12月11稱，預計澳洲聯儲在2016和2017年維持現金利率不變。太平洋投資管理公司(PIMCO) 12月24稱，澳洲聯儲2016年不可能加息。
西太平洋銀行料澳洲聯儲維穩&市場波動將加大——西太平洋銀行(Westpac) 11月底預計，澳洲聯儲2016年可能將維持貨幣立場不變。市場對澳洲聯儲2016年2月采取行動的押注由一個月前的120%猛降到目前的32%，因而可以預見：市場對澳洲聯儲利率走向的討論在2016年仍將延續，市場波動也將會加大。
新西蘭聯儲主席暗示或再降息——新西蘭聯儲主席惠勒12月初稱，新西蘭聯儲預計2016年第一季度通脹率會在目前的利率情況下重回1-3%的範圍。如果經濟環境出現危機，新西蘭聯儲還會降息。
新西蘭聯儲料將降息——澳洲聯邦銀行11月底指出，新西蘭聯儲將在2016年降息兩次，分別在6月和8月。
(1)澳洲國民銀行稱澳元2016年將向下修正——澳洲國民銀行12月22日稱，當大宗商品價格和澳元走勢處於背離狀態時，曆史數據顯示澳元總是做出修正的那一個。因此，預計澳元2016年仍將進一步承壓，以向大宗商品的疲態靠近。
(2)摩根大通料2016年澳元兌美元先抑後揚——摩根大通分析師團隊近日稱，澳元兌美元將在2016年初將跌至0.6700並尋得底部，然後在年底反彈至0.7200 (目前在0.73下方附近)。該行還指出，自2011年第三季度以來，澳洲貿易帳已下滑30%，對近年澳元走勢以及名義GDP帶來壓力；預計2016年貿易帳不會發生太大變化，很大一部分原因是料澳大利亞的主要大宗商品價格將基本在區間內反彈。
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(3)西太平洋銀行料2016年上半年澳元將再跌——西太平洋銀行分析師Robert Rennie稱，市場預計2016年美聯儲將四次加息，那麼，美元走強、美國利差優勢、商品價格下降、風險規避情緒增強等因素的結合，將導致澳元兌美元在2016年第一季度跌破0.70。盡管短期公允價值計量模式仍顯示澳元兌美元位於0.70上方；預測2016年3月底匯率為0.68，6月底為0.66。
(1)摩根大通料紐元2016年大跌後小漲——摩根大通預計，2016年第一季度紐元兌美元將跌至0.59，到年底將反彈至0.61。(當前位於0.68關口附近)。
(2)新西蘭銀行料2016年紐元將續跌——該行稱，2015年紐元兌主要貨幣下跌，包括兌美元、英鎊和日元雙位數下跌，原因有三：貿易條件對比、風險偏好下降、新西蘭較美國利差優勢減弱。預計2016年紐元繼續下跌，因商品價格疲軟、風險偏好呈弱、新西蘭和美國短期利差收窄、亞係貨幣走弱。該行的2016年年末預期為0.60關口。
(3)法國興業銀行建議做空紐元兌加元等貨幣——法興銀行呼籲做空紐元，因新西蘭聯儲仍有降息空間，且中國經濟放緩仍會拖累紐元。其中，可做空紐元兌加元，因油價2016年有望反彈。
北京時間2016年1月6日(周三)15:15，澳元兌美元報0.7097/99；紐元兌美元報0.6644/47。
文章来源于汇通网
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