1月17日訊——1月12至16日無疑是令金融市場難以忘懷的一周，沉默已久的瑞士央行，讓外界體會到了什麼叫做“不鳴則已，一鳴驚人”的效果，瑞士軍刀這次殺戒打開，金融市場血流成河。在動蕩的市場環境中，投資者湧入金市，金價被推高升至1280關口，觸及四個月高位；歐美政策的明顯差異支撐美元，並打壓歐元兌美元再度創下十一年新低1.1458。而下周歐銀QE的靴子似乎即將落地，這會不會又是另一場風暴呢？那麼請係好安全帶吧。
瑞士央行周四意外放棄實行三年之久的瑞朗兌歐元匯價上限，令金融市場震蕩。要知道，在瑞士央行做出取消歐元兌瑞郎匯率下限的驚人決定之前，瑞郎空頭頭寸的規模達到18個月來最高水平，美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，瑞郎兌美元空頭頭寸規模創2013年中以來最高紀錄。目前預期多家瑞士企業將發布警利預警，且投資銀行開始下調對瑞士企業的盈利預估。Bancaire Privee股票部門主管Martin Moeller表示，“瑞郎走強將對瑞士跨國企業的盈利構成拖累，傷害的程度要看未來幾季匯率的表現。”
現貨金價飆升，創13個月來最大周升幅，主要還是因瑞士央行的行動引發市場對黃金的避險需求。瑞士央行周四意外放棄瑞郎兌歐元匯價上限引發廣泛市場大幅波動，投資者認為黃金是最為安全的資產。現貨金上漲1.3%，報每盎司1,277.16美元，盤中觸及四個月高位1281.50美元。在周四瑞士央行意外宣布放棄瑞郎/歐元匯價上限後，當日黃金上漲2.6%，升幅為六周來最大。
而美指觸及十一年新高93.27，美元兌瑞郎反彈，金價周五仍然走強。美元上升通常抑壓黃金表現。德國商業銀行分析師Michael Lewis稱，“瑞士央行的決定為金市提供額外支持，不過，從利率和股市前景而言，對黃金的升勢維持謹慎。”
歐元兌美元探底回升，整體延續本周疲軟勢頭，日內匯價一度跌破1.15關口，並再度刷新十一年低位。歐元走軟主要受多重因素影響，德國和歐元區的通脹數據持續低迷；希臘問題再度引發市場擔憂；歐元失去瑞士央行大買家的擔憂持續發酵。
瑞郎歐元閃電“離婚”，瑞郎行長稱：不能提前溝通
瑞士央行周四宣布，取消1歐元兌1.20瑞士法郎的匯率下限，並調高對銀行存入該央行的存款的收費。同時宣布將3個月期Libor目標區間下調到-1.25%至-0.25%；將活期存款利率降至-0.75%。瑞士央行稱如果有必要將幹預外匯市場。
瑞士央行聲明之後，外匯市場上瑞郎兌歐元暴漲近30%。由於瑞士央行此前數次承諾將不惜代價維護歐元兌瑞郎的1.20匯率下限，以阻止瑞郎升值對瑞士以出口為主的經濟造成衝擊，事實上歐元兌瑞郎匯價也被維持在了這一水平附近長達近三年半，所以本次突然宣布放棄這一下限讓市場頗為意外。
瑞士央行(SNB)行長喬丹(Thomas Jordan)周五(1月16日)表示，市場對瑞士央行撤銷歐元兌瑞郎匯率下限措施反應過度。
喬丹在接受瑞士媒體采訪時坦言，瑞士央行認為匯率波動過度，之前已經意識到此舉可能對造成重大影響，且市場可能需要一段時間才能找到平衡點。
對於瑞士央行沒有提前與市場進行溝通，喬丹直言不諱地指出，像周四(1月15日)所宣布撤銷匯率限製措施，是不能在決定公布前改變政策溝通的。
喬丹指出，瑞士央行在過去幾日裏意識到，隨著瑞士與歐洲央行(ECB)貨幣政策的背離日益加劇，瑞士央行將不可能繼續執行這一匯率限製；隻有保衛經濟利益的必要性才能為幹預匯市提供依據，如果匯率上限無法繼續執行下去，且變得不合理，瑞士央行就不能繼續執行，情況確實已經發展到如此地步。
喬丹認為，瑞士央行對放棄匯率限製條件的討論由來已久；其中之一就是，如果貨幣政策背離要求加強匯市幹預力度以維持限製，這一情況已經在過去兩周出現；如果瑞士央行繼續執行該政策，可能喪失控製長期貨幣政策的能力。
喬丹稱，瑞士央行之前已經意識到這一突然行動可能使瑞士經濟陷於更加艱難的境地。
瑞士央行孤注一擲，市場始料未及
分析師們表示，瑞士央行周四取消這一匯率下限的舉動令人意外，可能嚴重破壞瑞士央行未來的公信力。此前瑞士央行並未做出任何暗示。
在瑞士央行做出引入負利率的決定之前，瑞郎已經承受了連續數個月的壓力，曾經一度升至接近1歐元兌1.20瑞郎的水平，而央行所作出的捍衛這一下限的承諾已經存在了將近三年半。
瑞郎因避險買盤、歐元區各大經濟體的萎靡而走強，加大了通縮的風險(若通縮出現，就意味著該國陷入了物價下跌、支出縮減的惡性循環)，也不利於國內出口商，因為歐盟對於瑞士許多出口商而言是一大重要市場。瑞郎升值後會使得瑞士出口的產品失去競爭力。
以下為分析師對於瑞士央行舉措的評論：
德國商業銀行(Commerzbank)外匯分析師Esther Reichelt稱，瑞士央行此舉似乎是在孤注一擲，看起來央行入市幹預的意願不是很強。
瑞銀集團(UBS)駐倫敦匯率策略師Geoffrey Yu表示：“他們認為有太多資金將流入，特別是因為歐洲央行即將實施量化寬鬆，因此他們認為有必要實施B計畫。就讓匯價動起來、穩定下來，我們將會觀察接下來會發生什麼事。”
瑞穗(Mizuho)駐倫敦的對衝基金外匯銷售主管Neil Jones稱：“這對其他貨幣的影響令人關注——歐元兌美元遭到明顯衝擊，其他避險貨幣如日元將表現良好。負利率看似是瑞士央行的替代選擇。但實實在在的幹預買盤是關鍵所在——以匯價走勢判斷，B計劃似乎不足以成為替代選擇。”
法國巴黎銀行(BNP Paribas)利率分析師Patrick Jacq表示：“瑞士央行的決定意味著，他們不再需要為了守衛1.20水準而買入歐元計價債券。這一行動應當會讓歐債承壓，但瑞士央行也表示，為了防止瑞郎匯率大幅上漲，他們將繼續監視市場。這一表態恐怕就意味著到了最後，即便瑞士央行不再守護1.20水準，但如果他們想阻止歐元兌瑞郎的狂跌，他們可能還是不得不繼續買入歐元計價債券，隻是買入幅度要小一些。”
倫敦傑富瑞集團(Jefferies)匯市策略主管Jonathan Webb稱：“完全出乎市場意料之外。瑞士央行可能預期歐洲央行下周將推出量化寬鬆，加上希臘大選在即，瑞士方面要持續吸納歐元恐有困難。因此他們放棄匯價限製，並大舉調降利率為負值。我們預期在所有停損單清理完畢後，歐元兌瑞郎將在0.90-1.00瑞郎附近交投。”
IG市場分析師Chris Beauchamp表示：“我的第一反應就是，這意味著歐洲央行要有行動了，整個歐洲股市的回應非常負面，這很不尋常。不過，也不是每天都會發生如此驚悚的事情——央行竟然以這麼出人意料的方式宣布一些決定。顯而易見的，人們很擔心還會有更震驚的事情發生。這就是那種絕對會引起振蕩的事件。而且，事件的影響還遠沒有終結。”
摩根士丹利的策略師們說，瑞士央行取消歐元兌瑞郎匯率下限的做法將進一步鞏固美元兌新興市場貨幣(特別是中東歐貨幣)的走強趨勢。他們警告說，這有可能增大歐元區向其他國家輸出通縮的風險，並可能導致市場定價反映出新興市場國家央行采取政策行動的可能性上升。新興市場國家的央行正在與本國的通縮壓力作鬥爭。策略師們說，匈牙利和波蘭發行的以瑞郎計價的債券規模也仍令人擔憂。
J. Safra Sarasin和荷蘭國際集團(ING)的分析師表示，瑞士央行令人震驚地放棄瑞郎兌歐元匯率上限的措施意味著其未來將更多幹預外匯市場，尤其是如果歐洲央行開始啟動QE的情況下。
Sarasin分析師報告稱，如果瑞郎達到被視作太高的水平，瑞士央行可能需要在外匯市場進行更多大量幹預；鑒於歐洲央行可能啟動QE，這可能很快成為現實瑞士央行的決定也有著巨大成本，因為其未來的匯率承諾將不再那麼可信；未來幾年非常不可能會再度推出類似的承諾。
ING分析師Julien Manceaux接受采訪時表示，周四決定最令人驚訝的部分是其加大了瑞郎的波動性短期內，瑞郎作為避險貨幣的吸引力會下降。
花旗集團經濟學家Michael Saunders在客戶報告中表示，如果瑞郎維持升勢，瑞士央行可能進一步下調目前已經是負值的利率。該分析師稱：“瑞士央行周四舉措的整體效果會大大緊縮貨幣形勢，匯率升值帶來的通脹壓製效果遠超過降息帶來的刺激。瑞士央行的決定可能反映出一種感覺，即維持瑞郎上限變得過於艱難，尤其是鑒於歐洲央行可能即將推行量化寬鬆的情況下。瑞士央行的舉動可能反映出針對貨幣形勢的策略轉變。”
英國投資管理公司Insight Investment駐倫敦外匯負責人蘭伯特(Paul Lambert)稱，此舉非同尋常，將給匯市帶來巨大影響；瑞郎是一種主要貨幣，我們說的可不是一種成交量很少的次要貨幣。該公司管理著4,837億美元資產。
裕信(UniCredit)匯率策略師Vasileios Gkionakis稱，這是一個令人非常意想不到的變化。他稱，這與瑞士央行此前“以最大決心執行匯率下限”的表述明顯存在巨大差異，對中期內瑞士央行的信譽所受到的影響感到擔憂。他還稱，措辭的變化非常突然。
管理著4,897億美元資產的Aberdeen Asset Management的投資經理Luke Bartholomew說，瑞士的問題是，作為一個安全避風港，它信任度太高了；人們迫切想要持有該國貨幣，以保護自己不受其他地區風險的影響，特別是歐元區。他說，但在歐洲央行下周推出量化寬鬆措施的預期下，瑞士央行一定感到，這個匯率下限已經無法捍衛了。
瑞郎變臉“坑死下家”，投行槍口一致瞄準歐元
主要大型銀行周四重新檢視已經較低的歐元兌美元匯價預估，以反映瑞士央行棄守瑞郎兌歐元匯率上限的影響。隔夜市場大幅震蕩，導致部份交易商虧損數百萬美元後，而摩根士丹利、德意誌銀行及法國興業銀行等銀行即建議客戶出脫歐元。
巴克萊旗下10國集團(G10)匯率策略師Nikolaos?Sgouropoulous表示，該行會等到歐洲央行下周開會，再決定是否下修歐元匯價預估；巴克萊對歐元年末匯價預估為1.07美元。不過，Sgouropoulous還表示，“即便我們當前的預測已然相當偏空，但下檔風險仍然較高，”“我們很少因為一些政策決定而修正預估——這麼做必須是有很重大的事情發生，而今天的事情就很大條。”?
此外，法國興業銀行(Societe?Generale)駐倫敦外匯策略師Alvin?Tan稱，在瑞士央行采取行動後，法興將下修對歐元兌美元的預估，目前的預估值為年底前在1.1400。
高盛則指出，瑞士央行曆來都是歐元的大買家，沒有了這個支撐，歐元的貶值壓力可能會增大。(瑞士央行5000億瑞郎的儲備資產中，歐元幾乎占了一半。）
但更重要的可能是，市場從瑞士央行舉措中獲得關於歐元整體後市的信息。目前，外界普遍預期歐洲央行將在下周政策會議上宣布量化寬鬆措施，實際上就是增發歐元貨幣。
Alvin?Tan表示，“瑞士央行在歐洲央行之前采取了行動，市場臆測是因為他們知道下周將要發生一些事情。”
歐銀決議下周來襲，QE是否靴子落地？
在瑞士央行周四(1月15日)放棄了其堅守三年、把瑞郎兌歐元上限設在1.20的政策，並表示設置瑞郎匯率上限不再是合理做法之後，下周即將面臨的就是歐銀決議，而這次QE是否靴子落地？瑞士央行的兩次大動作都顯示出央行要在歐洲央行宣布購買QE之前先行出招，這大大提升了歐洲央行在1月22日宣布購買主權債券的概率。
歐洲央行行長德拉基周三(1月14日)稱，歐洲央行管委會下定決心履行職責，需要通過擴大貨幣政策來實現物價穩定目標。歐洲央行對抗通縮的選項有限，準備好購買主權債券。
而同時歐洲法院稱OMT“原則上”符合歐盟條約，這為歐銀QE掃除了法律上的障礙。
據德國媒體周五(1月16日)報道，歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)向德國總理默克爾(Angela Merkel)和財長朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)做簡報，稱根據歐洲央行的量化寬鬆(QE)計劃，相關成員國央行將購買各自國家的債券。
上述德國媒體刊文稱，歐洲央行希望在QE計劃中避免風險在歐元區眾多成員國之間橫向傳染，並為每個成員國債務設定了20-25%的購買限度，從而與歐洲央行所構想的資本關鍵“保持步調一致”。
路透對50名分析師最新的調查顯示，其認為歐洲央行推出量化寬鬆(QE)的機率為90%，之前一直是50%，分析師認為下周就宣布QE可能性為70%。除了一位之外，均認為歐洲央行若非在本月行動，就一定會在3月采取行動。
文章来源于汇通网
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