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12月8日至12日避險恐慌情緒充斥著金融市場交投，在此影響下歐美股市紛紛重挫，投資者湧入債市金市避險。值得投資者留意的是，美元並沒有作為避險貨幣而遭到市場青睞，而是作為一種傳統的資產遭遇市場拋售。不過，就像此前提到過的，美元的回調隻是暫時“緩衝”，下周Fed決議，美元重新走強概率依然相當大。

希臘總理在選舉上孤注一擲，該國陡然墜入危機模式
希臘股市上周二(12月9日)暴跌13%，該國ASE指數跌幅創1987年以來單日最大，刷新歐債危機以來最為嚴峻的時刻，因為該國總理薩馬拉斯(Antonis Samaras)孤注一擲地將自己的政治前途押注在提前舉行議會選舉上。受希臘政局動蕩疑慮的衝擊，歐洲股市周二收盤大跌。貴金屬黃金白銀價格則在避險需求抬頭之際大幅上揚至1220美元/盎司上方。

希臘三年期國債收益率也因為薩馬拉斯的最新決策而大漲176個基點，至8.23%，進而超過希臘10年期國債收益率，表明投資者對該國短期局勢恐怕會動蕩不安感到憂心忡忡。一旦薩馬拉斯不能從反對派議員那裏爭取到25個席位的支持，他就得宣布提前舉行議會選舉，那樣一來，以反對財政緊縮而著稱的極左翼聯盟Syriza就在議會選舉中勝出的機會將會非常顯著。

布魯塞爾研究機構Bruegel分析師Nicholas Veron認為，投資者已經再次將注意力集中在希臘極左翼聯盟Syriza方面，並相信當前的極左翼聯盟Syriza比傳統意義上的希臘左派更加激進，如果Syriza從薩馬拉斯手中奪過政治管理權，恐怕該國的政治生活不會再這樣“風平浪靜”。

中國數據疲軟，引發市場對全球經濟放緩的擔憂
中國作為世界第二大經濟體，其自身經濟成長的狀況在很大程度上影響著全球經濟增長情況。而近來眾多數據表明，中國的經濟狀況儼然不容樂觀。

中國國家統計局周五(12月12日)公布的數據顯示，11月規模以上工業增加值同比增長7.2%，1-11月固定資產投資同比增長15.8%，11月社會消費品零售總額同比增長11.7%，均較前月增速下行。統計局同時公布的1-11月房地產開發投資同比增長11.9%，亦低於1-10月的增速12.4%。

分析人士指出，工業增速回落主要受房地產和製造業私營部門投資拖累；即便剔除亞太經合組織(APEC)峰會期間限產停產的影響，穩增長的壓力仍非常大。未來財政支出需要增加，貨幣政策也需進一步寬鬆。

原油價格繼續大跌，使得市場避險情緒持續發酵
在原油價格大幅下跌的背景下，金價與原油漸行漸遠，全球經濟放緩使得原油需求減少。而原油價格下跌對經濟產生的反作用，那隻不過是之後的市場調整作用，所以油價越跌，市場的擔憂就越是加劇。

國際能源署(IEA)今天公布報告稱，原油價格很可能將進一步面臨下行壓力，並在報告中下調了2015年原油需求增長預期，稱其預測非歐佩克(OPEC)成員國原油供應量的健康增長將會加重全球原油供應過剩局面。該署將2015年全球原油需求增長預期下調了23萬桶/日，至90萬桶/日，原因是預計俄羅斯及其他原油出口國的燃料消費量將會下降。

本周早些時候，歐佩克(OPEC)將明年的歐佩克原油需求預期下調了30萬桶/日，至2890萬桶/日，相比之下預計今年的需求將達2940萬桶/日。與此同時，美國能源部下屬能源信息署(EIA)也在本周發布報告，下調了2015年的原油需求預期。

美元吹響反攻號角，周末焦點轉向日本大選
市場參與者尤其應當關注日元的表現，周末日本大選便將如期進行，據日媒預測，安倍晉三聯合政府料在大選中贏得眾議院三分之二的多數席位，不少分析人士認為，安倍晉三如果在大選中勝出，未來勢必會延續當前政策路線，無疑將對日元構成持續利空。

歐銀TLTRO放水規模有限，美元吹響反攻號角
歐洲央行周四宣布，在第二輪定向長期再融資操作(TLTRO)中通過四年期貸款向銀行提供了1298億歐元資金。這一不及預期的結果意味著歐洲央行距離全面QE又近了一步。

對於第二輪TLTRO，此前市場預期在1500-1700億歐元範圍內。雖然和第一輪近830億歐元的結果相比有所改善，但是兩輪結果相加依然和徳拉吉預期的4000億歐元相距甚遠。

雖然歐洲央行在不斷實施寬鬆政策，歐洲央行的資產負債表並沒有明顯擴大，而且目前來看整體保持下行趨勢。歐洲央行的長期融資操作(超過1個月的貸款操作)和歐元區過剩流動性都沒有明顯增加的跡象。這令歐洲央行在明年1月份實施QE的預期逐步升溫。

9月的TLTRO歐洲央行以0.15%固定利率向255家銀行發放826億歐元貸款，遠低於市場預期，其中意大利和西班牙的銀行借款占比較大，達到了總量的45%，意大利銀行業總共借入211億歐元，西班牙銀行共計借入148億歐元。

TLTRO是歐洲央行向歐元區經濟注入更多資金的策略之一，未來兩年還將進行六次類似的資金發放。歐洲央行指望藉此來促進私營部門信貸。受TLTRO結果不佳影響，歐元兌美元隔夜一路走低，收跌0.5%，報1.2380美元。而此前連跌三日的美元則借機吹響反攻號角。

周末焦點移向日本大選，民調顯示安倍穩操勝券
如果說，本周美元、歐元、日元三大主要貨幣相繼擔綱匯市主角，或許並不為過。繼歐洲央行第二輪TLTRO結果發布後，周末市場又將迎來日本大選這一政治風險的考驗，而日元無疑將成為接下來市場的關注重點。

目前，最新的民調依然顯示安倍穩操勝券。據日本《朝日新聞》12月11日報道，針對眾議院選舉的中期形勢，朝日新聞社於本月6日到9日以295個小選區的13萬選民為對象展開電話調查，並依據全國采訪網絡的信息，調查了比例選區的選舉形勢。

依據本次調查，在475個競選議席中，目前自民黨可單獨獲得300以上的議席，與聯合執政的公明黨合計可獲得三分之二以上的議席。最大的在野黨民主黨的議席或難以過百，但可增長到70多個，維新黨很可能低於30個議席，次世代黨議席或減至個位數，共產黨議席或實現倍增。

在調查中，沒有表明投票態度的選民在小選舉區和比例選區均為4成左右，因此以上調查結果有可能發生變動。70%的受訪者表示“一定會去投票”，這低於2012年眾議院大選中期調查時的76%。但據預測，實際投票率將為55%左右，或創二戰後最低。

此前，外媒專欄作家金伯利撰文指出，在日本大選到來前，日元跌勢可能會放緩，但在選舉過後，日元很可能重拾跌勢。安倍晉三如果在大選中勝出，未來勢必會延續當前政策路線，無疑將對日元構成持續利空。

目前，大選前日元跌勢放緩，似乎已在本周的行情中得到印證，而至於選舉後日元是否將延續跌勢，則尚有待事實檢驗。不過，目前與金伯利持類似觀點的機構似乎也不在少數。

摩根士丹利就發布報告稱，如果日本首相安倍晉三在12月14日的提前大選中獲得利，日本股市將再次受推動出現大漲走勢，同時美元兌日元也會再度受到提振。

摩根士丹利的羅伯特?阿倫?費爾德曼(Robert Alan Feldman)在報告中寫道，安倍晉三的“大勝”可以讓東證股價指數到2015年秋季的時候大漲28%。他在報告中將安倍晉三獲得同等程度，甚至更大規模勝利的可能性從之前的預測的25%提高至60%，並將執政聯盟在大選中落敗的可能性從之前提出的20%降低到了10%。

業內機構野村(Nomura)的分析師團隊也指出，一旦上述預期成真，那麼安倍晉三及其內閣的執政根基就將進一步得到鞏固，而所謂的“安倍經濟學”也將能夠繼續推行下去，這料將推動日元匯價在明年全年進一步承壓走低。

“美聯儲通訊社”：下周FOMC決議料將取消“相當長時期”措辭
分析人士指出，市場對美聯儲可能於下周的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上考慮改變貨幣政策聲明措辭的預期升溫，目前市場預期美聯儲主席耶倫可能在聲明中放棄“相當長一段時期內”措辭，如此便可令市場開始為美聯儲加息做準備。

以下是有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者希爾森拉特(Jon Hilsenrath)的最新觀點：

美聯儲官員正嚴肅考慮在下周的政策會議上在措辭上作出重大改變：放棄短期利率將在“相當長一段時期內”維持短期利率幾乎零水平措辭，因他們對明年中期左右加息更有信心。

高官們近期已暗示，他們將放棄這個密切關注的利率信號，大部分市場參與者視其為利率將至少在六個月內不會上漲。

美聯儲副主席斯坦利?費希爾(Stanley Fischer)上周在接受華爾街日報采訪時表示，“目前更加明確，較數月前目前更接近放棄該措辭。”紐約聯儲主席威廉?杜德利(William Dudley)在近期的講話中避免使用“相當長一段時期內”措辭 ，而是表示美聯儲在加息前應“具有耐心”。

在12月16日-17日的政策會議上，預計美聯儲官員們將就此展開激烈辯論，目前尚未作出決定。亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周一(12月10日)告知媒體，他“不急於放棄”“相當長一段時期內”措辭，在有所行動前，他想更加確信美國經濟足以強勁，能承受加息帶來的衝擊。