北京時間周五(12月8日)21:30，美國勞工部公布的11月份非農就業數據向好，但薪資依舊不及預期。截止發稿，美元指數震蕩23點，一度刷新日高至94.079；現貨黃金上衝3美元後下挫5美元至1244.11美元/盎司，隨後反彈逾6美元至1250.96美元/盎司。
具體數據顯示，美國11月新增非農就業人口22.80萬，好於預期值19.50萬，但不及前值26.10萬；
美國11月持平前值和預期值，為近17年低點4.10%；11月份薪資年率較前值上浮0.1個百分點至2.50%，但仍不及預期值0.2個百分點。
一方面，薪資不及預期但好於前值，黃金起初上衝3美元後下挫，但金價上個交易日跌破1250美元/盎司重要支撐位後，技術上存在反彈需求，加上美聯儲本月加息已近乎板上釘釘，黃金隨後還是大幅拉升，實現深V反轉。
① 美國11月非農就業報告公布後，美國聯邦基金利率期貨暗示，美聯儲12月加息概率為98.3%；
② 另外，數據顯示12月加息後，2018年1月再加息的概率為0.8%，2018年3月加息的概率為68.1%；
市場分析師指出，鑒於就業報告符合一致預期，那麼美聯儲將堅持其計劃，並預期堅實且不斷改善的勞動力市場將最終導致工資和通脹上升。但是，考慮到美國將獲通過的稅改政策，料進一步促進經濟增長，帶動薪資與通脹水平上升，美聯儲可能會加快加息步伐以來迎合經濟增長。
美國勞工部表示，11月製造業增加了3.1萬個工作崗位；該行業就業率上升；機械製造增加8000、金屬製品增加7000、計算機和電子產品增加4000、塑料和橡膠製品增加4000；自2016年11月低點以來，製造業就業增加了18.9萬個。表明美國就業市場已經在上月徹底擺脫的颶風災害的衝擊走回正軌。
美國勞工部補充道，11月保健行業增加3萬個工作崗位，大部分崗位為門診健康；護理服務增加2.5萬個，其中包括醫生和門診護理中心辦事處崗位。到目前為止，衛生保健行業每月平均就業增長2.4萬個；相比之下， 2016年的平均每月增長為3.2萬個
經濟學家們認為美國目前勞動力市場狀況良好，當經濟需要稅改時候就應該進行稅改，但目前並不需要進行稅改；勞動力市場接近充分就業，企業報告難以找到合格的工人，經濟學家認為，緊縮的勞動力市場將會在2018年加快薪資增長速度。
美國經濟隻要每月創造7.5萬到10萬個就業崗位，就能跟上勞動年齡人口的增長。美國今年的失業率已經下降了0.7個百分點。經濟學家們相信，緊縮的勞動力市場將加快明年的薪資增長。這一情況和減稅相結合，將有助於提振美國的通脹率。
需要指出的是，特朗普減稅計劃的前景看來不錯，月內最終成為美國立法的可能性較高，這對於促進資本回流和就業人口的增加大有裨益，市場預估該計劃可能推動經濟和通脹更快地增長，這一點未來也將在非農數據上或許也得到了反饋。
金融記者Jeanna Smialek稱，11月非農就業報告這對美聯儲來說並不是一個好消息，美聯儲雙重使命的通脹方面仍處於缺失狀態，並同時需要耐心等待工資上漲，希望能引領物價上漲。
彭博首席美國經濟學家Carl Riccadonna指出， 平均每小時收入疲軟是11月就業報告的主要利空；盡管就業增長超過了勞動力市場的自然增長率，但崗位稀缺性並沒有推動工資壓力上升。
金融編輯Andrew Cinko稱，在短期內，美國國債收益率的走勢要比長期國債大得多。然而，市場的兩端都認為，就業報告將降低美聯儲明年加息的壓力；更多的人可能進入勞動力市場，但薪資增速可能仍舊不會加快。
彭博金融編輯指出，平均每小時收入疲軟主要集中在製造業和公用事業上，後者是由於颶風重建工作結束的影響；11月女性工作參與率上升，男性參與率下降，繼續強化了兩著間長期差距趨勢；在災後重建和11月異常溫暖的天氣，使得建築業雇傭人數繼續得到提振；私人服務業在10月颶風過後的飆升中大幅放緩；休閑和酒店業招聘在9.10月波動之後，回複到了風暴前的水平。
《華爾街日報》認為，美國11月失業率穩定在4.1%，位於2000年12月以來低位，盡管不太可能影響市場對美聯儲在下周會議上加息的預期，但可能影響美聯儲在2018年加息的力度。
市場觀察人士Kristine Aquino：在11月非農數據公布後，收益率曲線的陡升似乎是經濟的一個積極信號，因為它是由長期收益率的上升帶動的。然而，較低的前端利率顯示，美聯儲收緊貨幣政策的前景存在一定的疑慮，但預計不會影響下周的會議，美聯儲12月加息幾乎是肯定的。
知名金融博客零對衝坦言，本次非農就業報告大體符合預期，薪資增速也“一如既往”地讓市場失望；報告中幾乎沒有什麼驚喜，勞動力參與率持平於62.7%，接近逾30年低點，而失業率也維持在4.1%，是自2000年12月以來的最低水平。
富國投資機構全球證券策略聯席主管Lynch指出，美國11月非農就業報告略微意外地向好，薪資大致符合預期是好現象，但也不足以讓人開始擔憂通脹；預計美聯儲將在12月份加息，2018年料加息兩次。
丹斯克銀行指出，11月非農報告不會改變市場對美聯儲十二月的加息預期，但對美聯儲來說，此報告並不盡如人意。
BMO分析師Ian Lyngen稱，雖然11月非農數據薪資不及預期，對美聯儲下周的預期沒有任何影響，但也沒有證據表明該數據將會大幅影響美聯儲2018年的加息路徑，總體來說本次報告較溫和。
道明銀行的北美外匯策略主管Mark McCormick表示，外匯市場聚焦平均時薪數據遜於預期，而不是整體的非農報告表現，這可能會讓美元承壓，因為考慮到對通脹的潛在影響。McCormick在電子郵件中稱，鑒於美聯儲重新關注通貨膨脹，薪資數據遜於預期可能拖累美元，建議使用美元上漲的機會，賣出美元兌歐元和美元兌日元。
薪資溫和，但繼續回暖仍可期
BK Asset Management外匯策略董事總經理Kathy Lien撰文稱，11月非農就業崗位是一個相當不錯的數字。關鍵在於薪資增長疲軟，但預計未來有望迎來反彈。
早在2014年，耶倫接任美聯儲主席幾天後，她就承認過自己無法理解美國薪資增長所呈現的非常令人擔憂的疲弱趨勢。現在，她即將結束四年任期，這個問題也許可能會得到好轉。
金融谘詢公司RSM首席經濟學家Joseph Brusuelas稱：“失業率已經低得令人難以置信，如果不能有足夠的新增勞動力充實就業隊伍，企業將不得不訴諸於提薪留人。”
愛丁堡安本標準投資管理公司的全球策略主管Andrew Milligan說，有跡象顯示部分美國雇主在開始漲薪，但上漲趨勢非常溫和。
分析師認為薪資放緩的原因至少有一部分與全球經濟競爭加劇有關，亞馬遜和優步等互聯網巨擘的崛起正把許多雇主逼入困境。
無論11月非農報告表現如何，都難以撼動美聯儲12月份加息的決心。美聯儲候任主席鮑威爾稍早前稱，薪資尚未釋放就業市場收緊的信號，薪資並未顯示勞動力市場過熱，但支持12月加息的理由正在不斷增加。
聖誕消費季前景複雜
11月份的非農數據還將對美國聖誕假期消費前景提供參考。根據此前感恩節“黑色星期五”的情況，大多數經濟學家預期，美國聖誕消費季零售消費規模有望超過去年。但是今年以來，線下實體零售企業一直在裁剪工作崗位，為應對假日消費而臨時增加的雇工崗位數量可能也會有所下滑。
失業率過低，會抑製擴大再生產
就業崗位的長期繁榮反映在美國人高漲的樂觀情緒上。隨著失業率創17年新低，消費者信心飆升至17年新高。然而，好日子不會永遠持續。目前美國失業率已跌至4.1%的低水平，使得公司無人可雇，盡管他們的商品和服務的需求持續增長。
蒙特利爾銀行資本市場公司(BMO Capital Markets) 經濟學家Jennifer Lee 表示，“勞動力市場如此緊缺，這將會拖累經濟。如果我們看到新增就業減少，這並非因為需求放緩，而是因為找不到足夠的工人。”
共和黨人士認為，擬議中的減稅計劃將提振美國經濟，並允許企業雇傭更多工人。但是，在勞動力市場接近充分就業，企業報告稱很難找到合格工人的情況下，經濟學家們對此持有不同的意見。
Naroff Economic Advisors的首席經濟學家Joel Naroff表示：“勞動力市場狀況良好。當經濟需要減稅的時候，才需要實行減稅，但現在並不需要減稅。”他還表示，當政治和經濟混合在一起時，產生的政策往往非常可怕。
美國銀行經濟學家Joseph Song稱：“政府選擇的財政刺激時間點非常糟糕，美國經濟很可能因此盛極而衰。”
CIBC Atlantic Trust位於巴爾的摩的首席投資官David Donabedian表示：“我認為，在未來3到6個月，工資壓力將出現更廣泛的上漲。考慮到我們處於經濟周期中，如果再采用財政刺激的話，最終會引發更高的通脹率。”
MUFG首席經濟學家Chris Rupkey表示:“企業希望能雇傭到員工，不需要通過減稅提供資金來增加員工數量。這是勞動力的問題，美國的經濟正在耗盡這些勞動力。”美國第三季度的經濟增長率為3.3%，創下了三年來的最快增速。
明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏則表示，薪資水平不再上漲，這一跡象表明勞動力市場出現放緩。若通脹和薪資增速提高，有充足的時間來“踩刹車”。
克利夫蘭聯儲主席梅斯特認為，有理由相信通脹將回升至2%，美國會看到薪資增長，但很難達到90年代的增長水平。
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