寒冬逐漸來臨，全球市場卻事件頻頻、熱火朝天：一方面，美國眾議院和參議院分別通過了各自的稅改法案，目前特朗普的稅改進程進入最後關鍵的衝刺階段。另一方面，朝鮮局勢風雲變化，地緣政治風險令人擔憂；英國脫歐協議談判也波折不斷。
在這樣的“多事之秋”，每月最重磅數據——美國“非農”又強勢來襲。在此前颶風的影響逐步消退後，預計11月就業數據會相對穩健。為你獻上這篇文章，讓你為今晚“非農”之夜做好充足的“備戰”。
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“數說非農”：多方面數據前瞻非農數據
根據彭博調查得出的預期中值是，預計美國11月將新增就業人口19.5萬人，低於上月的26.1萬人，但總體仍保持在強勁的20萬附近；失業率將持平於上月的4.1%，也是十七年來最低水平；而薪資方面料將出現加速增長，年率預期給出了2.7%，優於上月的2.4%。
★ 新增就業人數
實際上，在美國接近充分就業的狀態下，每月新增就業人數已經不再是市場關注的唯一重點了。
這是因為，即使偶爾一次出現消極增長的情況(比如今年3月和9月的報告)，美聯儲也不會對此加以理會，他們會認為這隻是屬於個案，並非常態，之後就業將繼續回複強勁增長。
當然，事實也的確如美聯儲所料。舉例來說，今年9月時，新增就業人數因為颶風的關係出現了減少的情況，但是10月經過修正後還是錄得了增長。而且盡管9月就業人數下降，但由於薪資增幅好於預期，反而令美元短線快速拉升。
不過，新增就業人數依舊還是需要重點關注。在颶風影響逐步褪去之後，想必本次的新增就業人數亦將會出現強勁增長。
（彭博預測圖表）
12月6日，美國公布11月“小非農”ADP就業數據。數據顯示，美國11月ADP就業增加19萬，符合預期，雖然不及前值23.50萬，但表現依然顯示出美國就業市場的積極勢頭。ADP就業數據公司副總裁更是表示：“今年勞動力市場持續強勁增長，製造業領域增加的就業崗位最多。”這就為向好的非農就業數據打下堅實的基礎。
（非農新增就業數據和ADP就業數據相關性對比）
從非農季節性圖表來看，過去12年的11月就業人數漲跌不一，並沒有體現出非常強的季節性。不過值得參考的是，2005年8月美國史上最大的颶風之一卡特裏娜登陸美國造成巨大破壞之後，造成8月、9月就業人數驟降，10月就業人數有所恢複，11月強勁恢複。
今年9月美國非農新增就業人數也很大程度受到颶風的打擊，之後10月開始恢複，預計11月也能參照2005年的就業恢複趨勢，穩定增加就業。
（非農季節性圖表）
下圖為預測非農最準的前6家投行給出的非農預期，總體來說預計新增就業在16.5萬至21萬區區間，預計失業率在4.0%在4.1%區間。（截止文章發布前，美銀美林仍未公布非農數據預期）
下圖為近期非農數據公布半小時之後，黃金、原油及美元指數的反應。可以看出市場反應並不單受到非農就業數據的影響。比如9月非農數據遠遜於預期，美元卻因薪資數據強勁出現短線拉升。因此建議投資者在布局時，還需要多關注薪資和失業率數據。
★ 失業率
失業率方面，需要警惕的是，是否會跌破4%的心理門檻。
近年以來，美國失業率總體呈現穩步下降的態勢。上月4.1%的失業率是自2000年第四季度以來最低水平。如果失業率進一步下降，甚至是跌破4%的心理門檻，將會激發市場對於未來通脹加速上行的預期，同時也會增加美聯儲2018年加速加息的預期。
雖然很難界定美國自然失業率究竟是怎樣的一個水平，但一般認為低於4%的失業率意味著低於自然失業率。如果菲利普斯曲線仍然有效的話，那麼想必美聯儲在未來一段時期內表態可能無法變得太過鴿派了。
(美國11月失業率預測)
★ 薪資
薪資方面同樣值得留意，尤其需要注意是否會出現加速增長。
如果薪資出現加速增長，這會提振美國未來的通脹預期，為美聯儲明年繼續多次加息掃除障礙。而且如果薪資加速增長，還可以提振人們的支出信心，這同樣是有利於經濟增長的。
倘若薪資增速不及預期，但隻要保持適度的增長，頂多也隻是讓市場在短時間內感到“咯噔”一下而已——也就是說，可能會短時間內打壓美元，但影響不會長久。
(美國11月薪資年率預測)
本次非農數據會如何影響美聯儲政策方向？
12月的這份非農就業報告是下周美聯儲貨幣政策會議前的最後一份就業報告。幾乎可以肯定的是，美聯儲會在12月加息。此前有多位美聯儲官員已經暗示甚至明示“12月加息是適宜的”。美國聯邦基金利率期貨暗示，美聯儲12月加息概率為98.3%。
（美聯儲加息概率圖）
鑒於美聯儲12月加息的影響已經很大程度被市場消化，更加需要矚目的是美聯儲明年加息節奏，包括次數和時間節點。
美聯儲12月公布利率決議的同時，還將公布經濟預期和加息點陣圖。那麼本周五這份非農報告就很可能對屆時的經濟預期和明年加息路線造成一定影響。
本周三(12月5日)，美國參議院銀行業委員會以22-1票通過對鮑威爾擔任美聯儲主席的提名。美聯儲人事安排進一步穩定，也為美聯儲明年政策施行進一步鋪平道路。
鮑威爾貨幣政策立場中立偏鴿，和他的前任耶倫較為相近，預計美聯儲明年的政策路線也不會出現太多的變動。如果美聯儲的貨幣政策路線不出現太大的轉變，那麼美聯儲預計明年加息三次。
如何把握非農交易時機？
通常來說，非農數據如果向好，利多美元，利空黃金；反之則利多黃金，利空美元。但實際上非農數據經常並非這麼好判斷，很多時候要結合新增就業、薪資和失業率三個數據來看，同時要結合美聯儲政策階段來解讀。
在上文已經提到，失業率處於一個比較重要的關口，如果跌至4.0%甚至以下，意味著已經跌破自然失業率，美聯儲就將更加迫切地需要收緊政策，那麼美元也就會獲得相當強勁的上漲動能。
在本周三“小非農”ADP數據公布後，美元指數和黃金均僅短線變動，波幅相對來說較為平穩。這或許也為這次非農數據帶來的行情變化做出了暗示。
接下來主要從匯市、金市兩個方面來對這次非農行情做出簡單的研判，僅代表個人觀點。
匯市
通常來說，每月非農數據公布的同時，經常還會公布加拿大貿易或就業數據，這就給讀者判斷短時間內美元走勢（尤其是美元兌加元）帶來一定的幹擾。值得慶幸的是，這次美國數據公布的同時，沒有太多其他數據幹擾。
小編認為，若此次數據表現亮眼，本已為大概率事件的美聯儲12月加息將再添砝碼，而且美聯儲明年加息的信心也能夠得到支撐，料提振美元。但由於美聯儲12月加息影響已經很大程度被市場消化，如果數據不是“極其”亮眼（比如出現失業率跌破4.0%的情況），那麼料美元的上漲幅度不會太大。
而同樣的，如果非農數據不理想，對美元的打壓影響也僅僅隻會是短暫的，幅度也不會太大，因為即使非農數據不是非常理想，美聯儲12月加息的可能性依舊會很大。
(美元指數過去三日行情圖）
如果非農數據亮眼，在眾多直係貨幣對中，可以關注美元兌加元。本周三加拿大央行公布利率決議，按兵不動的同時，發表的聲明也不如市場預期的鷹派，從而大幅推升了美元兌加元。而如果非農數據亮眼，意味著美聯儲可能加速加息，美聯儲和加拿大銀行的政策分歧擴大，美元兌加元可能迎來進一步的上漲。
黃金
黃金的走勢總是和美元相對，非農數據向好則黃金跌，反之則黃金漲，這無需多加闡釋。需要關注的是黃金的波幅。
近期由於美國稅改進展較為順利，美聯儲加息預期升溫，同時ADP數據也較為亮眼，黃金一度遭到打壓，金價等待釋放。
（現貨黃金過去三日行情圖）
如果非農數據符合預期或者好於預期，預計黃金將繼續承壓，但下行空間有限。而如果非農數據差於預期，則可能黃金的上漲動能能夠短時間內得到釋放，或許能夠出現短線的反彈，但由於始終承受美聯儲12月加息的壓力，預計之後會保持在低位震蕩。
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