歐元匯率在今年四季度首個交易日延續了此前的跌勢，開盤失守1.18關口後便加速下跌，至周二(10月3日)盤初交投於1.1730一線，中期頭部形態也已益發顯著。在此前遭受了德國大選飛出“迷你黑天鵝”，總理默克爾所領導的執政聯盟表現意外不及預期，雖勝猶敗的狀況之後，西班牙政局在周日(10月1日)加泰羅尼亞公投後的進一步動蕩前景也給了投資者更多理由去看空歐元。
西班牙成為歐元區新火藥桶，分離運動得勢中央政府蒙羞
縱然，對於蓄謀已久的加泰羅尼亞獨立公投，投資者或多或少已有所心理準備，但是公投出乎意料的高參與率和壓倒性支持率，以及過程中還發出了“全武行”這樣的狀況，卻是大家始料未及的。此次公投投票率為42.3%，這令此前民意調查所指出的“65%當地居民抵製公投”這一狀況被狠狠打臉，而按照加泰羅尼亞獨派當局的說法，西班牙警方還至少非法銷毀了80萬張已經投出的選票，並阻撓了許多選民前往投票，否則，投票支持獨立的選民數量可能已經過半。所以，加泰羅尼亞大區領導人在公投結果出爐後便表示，當地正式宣布獨立的時機已經成熟。
雖然，西班牙局勢前景如何演進尚存諸多變數，但無論加泰羅尼亞地區是否成功獨立，該國中央政府都已經在這場失控的鬧劇中成為了最大的輸家。馬德裏當局慫恿警員毆打手無寸鐵的加泰羅尼亞選民，造成800多人受傷的狀況一經國際媒體擴散傳播，反而令原本在並不占據道德優勢的分離主義分子博得了同情分，這不啻是一場“公關災難”。同時須知，西班牙中央政府在之前經曆多次“難產”的大選之後，首相拉霍伊目前所掌控的隻是一個原本就搖搖欲墜的少數派政府，而加泰羅尼亞公投後留下的一地雞毛，則顯然又是其所需面對的又一難關。
事實上，早在2012年時，西班牙中央政府就和加泰羅尼亞地區因為債務分擔問題而鬧得不可開交。西班牙政府指責加泰羅尼亞地區的過重債務負擔令該國原本脆弱的財政形勢平添負擔，而加泰羅尼亞地方當局則認為經濟發達的當地承擔了過重的稅收和財政轉移支付負擔，才是其地方財政也陷入困境的根源。這連同曆史、語言、文化領域的分歧，令分離主義思潮進一步發酵，並最終引致了今天這樣的局面。
歐元遭遇“泰極否來”，年底之前都不宜再看多
而分析人士指出，西班牙當前的政治困局，顯然意味著投資者絕不應該在當下的時間節點繼續做多歐元。加拿大蒙特利爾銀行的首席歐洲匯市策略師加洛(Stephen Gallo)就此指出，在德國大選和西班牙公投的連番利空再度顯示民粹主義抬頭的警報從未在歐元區真正解除之後，繼續慣性看多歐元顯然已是盲目的。在歐元淨多頭杠杆倉位已經接近峰值的狀況下，投資者就更不應繼續追高。
問題更在於，西班牙這一歐元區第四大經濟體在過去數年間意外扮演了“歐豬”脫困標兵和歐元區經濟增長明星的角色，而該國最發達的加泰羅尼亞地區的經濟影響力又在其國內首屈一指，因此這一地區一旦陷入持續動蕩，其溢出影響料波及整個歐洲市場。而歐元匯率也可能首當其衝。
之前，有歐元區“財政沙皇”之稱的德國功勳財長在朔伊布勒在執政聯盟大選失利後不得不選擇離職，這使得歐洲央行在此後可能會放緩退出“量化寬鬆”的步伐，而西班牙等“歐豬”國家所面臨的財政緊縮緊箍咒也有可能得到鬆綁，甚至，在向獨派揮舞大棒之餘，西班牙中央政府也會在財政稅收領域對加泰羅尼亞地區予以更多讓步來設法收買人心。這或許能夠阻止地區局勢進一步走向惡化，但從歐元多頭投資者的角度來看，這卻其實都不是什麼好消息。
除了西班牙局勢令人糾心之外，美元這一對手盤表現趨於強勁的狀況，對於歐元匯價顯然也是利空：以“減稅”和“去監管”為兩翼的特朗普“新政”，在千呼萬喚之後終於浮出水面，並重振了美元多頭的信心。而投資者還押注美聯儲此後可能會誕生一位在政策立場上持更堅定鷹派觀點的美聯儲新主席，來推動美元進一步走強。
反過來，德國新政府組建困難重重，政治僵局可能曠日持久的狀況，則對歐元也是持久的利空。由於聯盟黨派在許多細節問題上各執一詞拒絕妥協，德國新政府甚至在2017年底之前都無法就位，由此帶來的持續政治不確定性也顯然將會施壓歐元。因此，分析師表示，至少在今年年內，大家並沒有理由去看多歐元兌美元。而此後狀況如何，則要取決於“特朗普新政”的落實前景，以及德國政府和美聯儲新領導層就位之後的所言所行。
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