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第三季度下跌2.70%，因通脹疲軟阻礙美聯儲加息，且其他各大央行紛紛發出逐步退出寬鬆貨幣政策的信號。在美元下跌以及地緣政治危機的提振下，現貨黃金第三季度仍錄得3%的漲幅。美國原油期貨結束前兩個季度的下跌之勢，第三季度一度逆轉頹勢，暴漲11%。

美元指數三季度下跌近3%

第三季度下跌2.70%，9月初一度跌至91關口附近，非美貨幣紛紛上漲，因通脹疲軟阻礙美聯儲加息，且其他各大央行紛紛發出逐步退出寬鬆貨幣政策的信號。



美國未季調CPI年率自2月錄得2.7%的升幅後持續回落，6月CPI一度跌至1.60%，目前略有回升，但仍維持在2.0%下方。疲軟的通脹成為美聯儲加息路上最大的絆腳石。不過美聯儲9月決議顯示年內仍可能再度加息一次，幫助美元挽回了部分跌勢。

美聯儲主席耶倫在7月份曾指出，通脹是關鍵的不確定性因素，這加劇了市場的憂慮。而在此期間，美國薪資數據表現平平，亦拖累通脹回升。

美元下跌的另一關鍵因素是，其他各大央行紛紛發出逐步退出寬鬆貨幣政策的信號，比如歐洲央行、英國央行以及加拿大央行等。

歐元兌美元第三季度錄得3.40%的升幅，連續第三個季度錄得上漲，9月8日一度升至1.2091，為逾兩年半以來最高水平，主要得益於歐洲央行將縮減購債的預期。



歐元迅速上漲的狀況引起了決策者的關注，而原本歐洲央行將在9月宣布縮減購債的計劃也被迫推遲，市場預期央行將在10月會議上宣布這一消息。

英鎊兌美元第三季度上漲2.88%，9月19日一度升至1.3655，除了美國方面的提振外，英國央行加息的預期也扶助英鎊急速攀升，尤其自9月以來。



英國央行在9月的決議上明確表示，大部分成員認為將在接下來幾個月縮減刺激，且稱市場低估了未來利率上升的可能。

美元兌日元第三季度近乎持平，日本央行維穩的決心限製了日元走強，現交投於112.50附近；和日元頗為相似的是瑞郎，瑞士央行同樣發出按兵不動的信號，美元兌瑞郎第三季度上漲1.00%。

商品貨幣中，加元的勢頭尤其值得關注，美元兌加元第三季度下跌3.83%，加拿大央行在7月和9月分別加息了25個基點，將利率提升至1.00%，這成為推動加元走強的關鍵因素。而加元走強之際，也遭到了央行的警告，現交投於1.25附近，遠離了9月觸及的1.2062的低位。

澳元兌美元第三季度上漲近2%，紐元兌美元下跌1.69%，紐元下跌主要受到新西蘭大選前政治不確定性拖累；美元兌人民幣第三季度下跌1.86%。

近期美元下跌的勢頭已經得到遏製，未來大幅下行的風險已經大為降低，同時美國總統特朗普和共和黨領袖披露了稅改框架，這可能成為美元反彈的最為重要的籌碼。

黃金第三季度上漲3%，背後隱現兩大“功臣”

9月初一度升至1357美元的高位，目前較此高點已經大幅回落，交投於1300美元下方，但第三季度仍錄得3%的漲幅，受地緣政治危機以及美元下跌提振。



在美元下跌，非美貨幣紛紛飆升之際，以美元計價的黃金也迎來了一波漲勢，同時美聯儲加息預期降溫，增加了黃金對於投資者的吸引力。

黃金漲勢的加速主要在8月份，因特朗普和朝鮮的口水戰而得益。朝鮮從八月初考慮導彈打擊關島，到8月底發射飛過日本領空的導彈，再到9月初進行氫彈試驗。朝鮮半島局勢急劇升溫，金價也隨之節節攀升。

不過黃金的升勢在9月初戛然而止，此後在短短的四周下跌了近90美元，拖累了黃金第三季度的表現。投資者從近幾十年的地緣政治事件中意識到這類事件的影響通常不會持續太久，不論是2001年的“911事件”還是美國攻打伊拉克。

經濟增長和企業利潤是更為重要的影響因素。對於使用算法交易的投資者而言，政治風險對其計算幾乎沒有影響。

投資者對於這種可怕的可能性事件的反應有限顯示了他們認為這不會發生，他們認為美國和朝鮮的威脅言論僅僅是裝腔作勢。而最近一個生動的例子是美國總統特朗普關於貿易製裁的威脅。

RBC資本市場的克裏斯托弗·盧尼(Christopher Louney)認為年底黃金價格將跌至1253美元/盎司。高盛也給出了相似的結論，認為黃金年末價格為每盎司1250美元，不過高盛也附加了朝鮮局勢不會明顯升級的條件。

油價三季度暴漲11%

美國原油期貨結束前兩個季度的下跌之勢，第三季度一度逆轉頹勢，暴漲11%，美國原油期貨再度回升至50美元上方，9月28日一度升至52.86美元/桶。



油價第三季度的升勢主要在9月錄得，而在8月一度暴跌8%，當時市場預期油價可能重回40美元下方，但這驚險一幕並沒有發生。

哈維颶風帶來的負面影響已經退去，OPEC產量不斷上升的恐慌得到遏製，美國原油產量方面也出現了利好信號，同時原油需求改善，且OPEC可能延長減產協議。

OPEC在8月10日公布的月報顯示，該組織7月原油產量0.5%至3287萬桶/日，可喜的是，這一上漲的勢頭在9月得到遏製，OPEC在9月公布的月報顯示，該組織8月原油產量下降7.9萬桶/日，至3275.5萬桶/日。



需求方面也迎來利好，IEA月報將2017年全球石油需求增幅預估上修10萬桶/日，至160萬桶/日，該預估為2年來最高。

盡管美國原油產量在持續上漲，但這一勢頭未來可能放緩，甚至出現下降的情況。貝克休斯石油鑽井數量持續下滑，從月初的759口已經降至了744口，同時鑽井的邊際生產力正迅速下滑，這預示著未來美國原油產量或放緩。



巴林國際能源研究與戰略中心的項目主任Omar Al-Ubaydli稱，“當OPEC敲打頁岩油的活動退潮，原油價格將開始上漲，而美國頁岩油的產量將再度增加。這是一場貓和老鼠的遊戲，可能會持續一段時間。”

隨著油價回升，市場可能面臨兩方面的問題，一個是OPEC減產執行率的問題，另一個是美國頁岩油產量增加的問題。此外，隨著WTI中質原油價格突破50美元/桶，美國和加拿大的對衝交易加速。這在一定程度上限製了油價的漲勢。

評級機構標普進行的一項民意調查顯示，三分之二的亞太石油(出口)會議(APPEC)與會者認為，在未來一年，原油價格將保持在50美元/桶至60美元/桶之間的窄幅區間，與目前的水平一樣。