8月16日訊——金融市場應該是所有智慧的源泉，權衡現有的信息並將其壓縮成一套價格。投資者往往被認為對未來有一定的洞察力，例如債券收益率下降被視為經濟正在放緩的跡象。
面對政治風險，投資者屢被打臉
但在政治問題上，投資者是聰明的嗎？博彩顯示了他們如何評估政治風險。他們預計，英國脫歐公投結果是“留歐”，希拉裏將成為美國總統，事實證明這些都是錯誤的。事實上，在英國脫歐問題上，普通大眾支持離開，但一些有錢人卻傾向於留歐這種可能性。而這些有錢人很可能是在金融市場交易的人，最終結果令大多數投資者都措手不及。
特朗普當選前華爾街預期美股將暴跌，實際上卻屢創新高
在美國大選之前，華爾街的大多數人都認為特朗普的勝利將對市場不利。但實際上大選後華爾街的基調卻突然變化，美元和股市都出現了反彈。
美國股市屢創新高，顯得選舉後的情緒變化有先見之明。但其實不是。“特朗普行情”的基本原理是，政府將很快通過減稅和基礎設施支出的形式等一係列措施刺激經濟。這將導致經濟增長加速(有利於股市)，反過來又會促使美聯儲提高利率(對美元有利)。
但特朗普的刺激計劃尚未到位，而且距離國會通過其計劃遙遙無期。一季度美國GDP僅增長了0.3%，二季度僅增長了0.6%(雖然不錯，但僅與歐元區同期持平)。今年6月，國際貨幣基金組織(IMF)將2017年美國經濟增長預期下調至2.1%，並預計2018年的經濟增長率也將處於同樣的水平。
美元兌歐元已經低於特朗普上任前水平
結果是，在今年的大部分時間裏，美元對歐元的一直在下跌，現在已經低於特朗普上任之前的水平。當然，這並不僅僅是因為美國自己的原因，馬克龍當選法國總統以來，歐元區的經濟增長有所回升，政治風險也在下降。
匯率的變化也引發了股市的變化。以美元計算，今年歐股的表現輕鬆勝過美股。或者，換句話說，以歐元計算，美國股市已經下跌(見圖表)。
投資者收益強勁的原因是美元貶值
美國投資者對此並不介意，他們仍然享受著強勁的收益。但其中一些回報是貨幣貶值的結果，跨國公司的海外收益轉換成以美元計價後更高。今年表現最強勁的行業是科技，但它往往受益於全球，而非純粹的國內增長。10年期美國國債的收益率低於年初時的水平——這一跡象表明，經濟增長更快的希望已經降溫。簡而言之，盡管股市可能會上漲，但不是投資者預期的原因。
投資者似乎對特朗普政府的議程過於天真樂觀
此外，今年年初，投資者似乎對特朗普政府的議程過於天真樂觀。特朗普沒有一個非常詳細的經濟計劃，其顧問團隊中也有諸多“政治小白”。除了承諾減稅，他還威脅要推行針對墨西哥和其他國家的保護主義政策。如果這些政策被推行(而且可能仍然如此)，股市就會遭受重創。
投資者面對政治風險往往“一廂情願”
或許，當涉及到政治時，一廂情願的想法對投資者起著很大的作用。英國脫歐會給總部位於倫敦的金融公司帶來風險，因此，投資者很容易會希望它不要發生。共和黨的議程承諾為美國的富人減稅，以及放鬆金融管製。這對華爾街來說都是好消息，所以他們希望自己的夢想成真也就不足為奇了。
但認為投資者對政治知道一些其他人不知道的事情是錯誤的。在選舉之前，投資者必須簡單地依靠民意調查。分析企業的資產負債表要比分析民選官員的政策要容易得多——尤其是當遇上特朗普這樣不可預測的總統的時候。
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