7月26日訊——在走出了年初的政治風險和此前多年的經濟陰霾後，歐元似乎迎來雨後彩虹。7月25日歐元兌美元一度刷新2015年8月新高1.1712。回望過去三個月，可以說歐元走勢氣勢如虹。
然而，對於未來歐元的走勢，多頭們或許不應該高興的太早。因為歐元走強並不利於歐洲經濟，歐洲央行對此也必然不會袖手旁觀。事實上，歐洲央行行長德拉基手中握有打壓歐元的“三大法寶”，歐元投資者應該對此引起警惕。
歐元為何重整旗鼓？
近幾個月來歐元兌美元一路走強，這背後存在以下四大理由。
今年上半年荷蘭大選、法國大選的結果都避免了民粹主義者的上台，有效地規避了歐洲的政治風險。尤其是馬克龍當選法國總統，讓歐洲乃至全球市場都鬆了一口氣，在此之後歐洲大陸政治穩定性大大增加。因此在4月中下旬法國大選結果逐漸明朗之後，歐元逐漸進入上升渠道。
（歐元兌美元走勢圖）
此外，歐洲央行2.2萬億歐元的QE策略也起了作用，讓歐洲經濟逐步恢複。在本周，IMF還上調了歐元區2017年經濟增長率預期0.2個百分點至1.9%，2018年的經濟預估也被上調0.1個百分點至1.7%。
與欣欣向榮的歐元區相對的是一團糟的美國。特朗普上台半年來政治上建樹不多：他提出的取代奧巴馬醫改的新醫保計劃被參議院否決，移民、稅改政策觸壁連連，就連此前被給予厚望的財政刺激計劃也收效不佳，美元因此也受壓下挫。
此外，市場普遍預測歐洲央行會開始著手停止QE，這也為歐元帶來一波上漲的信心。
德拉基絕不會容忍歐元繼續走強
但問題是，歐元走強顯然不是歐洲所樂見的事情。
首先，出口是歐洲大部分主要經濟體的經濟基石，而歐元走強顯然會打擊出口。特別是對於歐洲大陸外圍的國家來說，價格對於出口的影響相當大，歐元走強將會對它們的經濟造成極大的打擊。
其次，歐元走強傷害了企業的利潤，從而也影響了企業帶來的就業。從歐洲股市就可以發現，投資者已經發現歐元走強給企業帶來的傷害了。
德拉基的“三大法寶”
要打壓歐元，德拉基可以采取的手段眾多。陸行認為，德拉基至少手握以下三大法寶：
首先，德拉基可以延長QE——或者至少他可以這麼暗示。隨著歐洲經濟逐步恢複，通貨緊縮的風險目前也基本消除，因此不少投資者預期歐洲央行可能會開始暫停其QE項目。事實上這也是助漲歐元上漲的原因之一。
然而到目前為止，德拉基本人對這個話題都保持相當中性的立場，也沒有透露過太多的暗示。如果德拉基在言論中暗示出有延長QE時間或擴大QE規模的意向，那毫無疑問歐元會遭到重挫。
其次，德拉基還可能改變歐洲央行的資產配置。市場投資者之所以紛紛猜測歐洲央行會停止QE，原因之一就是歐洲央行可以持有的政府債券份額很快到頂。
然而，就算歐洲央行如果不再買政府債券，它還可以再買別的資產——比如可以直接買股票——而這必然能讓歐元回落。
第三，德拉基還可以選個鴿派的繼任者。盡管德拉基的任期在2019年就結束，不過關於他的繼承者的猜測已經中說紛紜。而他繼承者的可能人選也會影響歐元的走勢。
目前可能性最大的猜測是他的繼任者會是個德國人——因為這次輪到德國了，而這就意味著下一任歐洲央行行長可能由德意誌央行的高官來擔當。此外也有猜測稱下一任歐洲央行行長的人選可能來自於歐洲外圍國家，其中呼聲最高的是愛爾蘭央行行長、歐洲央行(ECB)管理委員會委員連恩(Philip Lane)。而連恩是一位鴿派官員，這就意味著歐洲央行在未來不會收緊貨幣政策，歐元也將承壓。
在德拉基過去六年擔任歐洲央行行長的曆史來看，德拉基是個相當聰明的決策者和政策執行者，而面對歐元上漲的“難題”，他必然能夠拿出有力的“法寶”，歐元投資者們也該對此提高警惕。
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