7月26日訊——五年前，歐洲央行行長德拉基曾表示，“不顧一切保衛歐元”，改變了歐元區以及全球其他金融市場的軌跡。目前來看，歐元兌美元雖未回到五年前水平，但也處於近兩年高位，歐元區資產或仍將受到市場追捧。
2012年7月26日，在一個全球投資會議上，歐洲央行行長德拉基稱：“在授權範圍內，歐洲央行已經做好準備，將不顧一切保衛歐元。相信我，這就夠了。”
當時，西班牙和意大利等債務負擔沉重的國家借貸成本正在呈爆炸式增長，之前一年的兩次加息落井下石般將經濟推入衰退，區內通縮悄然逼近，投資者棄歐元資產如敝履，歐元區本身也看上去危機重重。
然而，德拉基的言論卻改變了那一切。公債收益率下滑，主權債和信用債利差縮窄，股市、金融市場和歐元企穩，經濟開始爬出衰退的泥潭。此後形勢便再未逆轉變差。
當然，這句話必須要有行動的支持。歐洲央行多數官員花了兩三年才認同極端非常規政策的必要性，並讓金融市場為負利率與量化寬鬆最好準備。
歐洲央行對2008年金融危機的應對舉措，落後美聯儲量化寬鬆與零利率政策達數年之久。不過一旦展開行動，德拉基與官員可是不留餘地。隔夜存款利率已被推至遠低於零水平，到今年底為止，歐洲央行的購債規模勢將超過2萬億歐元。
直到今日，經濟增長速度達到七年來最快、失業率位於八年新低，整體金融市場的風險與恐懼指標從危險邊緣大幅回撤，德拉基這才暗示政策正常化的緩慢進程即將展開。
不過，如果上述功勞都能歸給德拉基與歐洲央行的話，那麼他們在通脹這個特定任務領域則是失敗的。
油價從2014年至2016年狂瀉75%，這未給推高通脹帶來幫助，這一點無法否認。盡管實施負利率、數以萬億計歐元的量化寬鬆、以及為銀行提供低廉放貸，歐元區通脹率還是遠離歐洲央行設定的“低於但接近2%的中期”目標。
盡管經濟增長強勁且就業市場收緊，但未來通脹前景依然疲弱。歐洲央行偏愛的通脹預期指標已三年沒有達到2%的水準，而且幾乎沒有跡象表明會很快達標。
批評人士還認為，超寬鬆政策助長了金融市場的資產泡沫。德國公債收益率似乎不應該維持負值長達六年嗎，隨著德國經濟蓬勃發展，德國以0.5%的利息發行10年期公債，這也顯然並不合理嗎。未來10年，愛爾蘭債券風險溢價真的每年卻隻比德國多27個基點。
德拉基八年任期將於2019年屆滿。想來他可能因從未加息、保衛了歐元而功成身退，但同時他也讓歐元區經濟陷入了日本式的困局，即債務驅動的通貨緊縮，並讓歐洲央行資產負債表長期居高不下。
JPMorgan Asset Management的全球債券機會基金聯合經理人Iain Stealey表示，歐洲央行會議後實際能說明問題的事是，盡管二線國家公債利差縮窄，你可以說是因為德拉基立場顯得溫和，但歐元強勁上漲，或許這反映了對歐洲資產的追捧。
與此同時，有觀點認為即使縮減刺激，也會將戰線盡可能地拉長以緩衝對歐元區的影響，這種觀點提振了風險偏好。
近期歐元似乎坐上了火箭，短期內接連攻破1.15、1.16和1.17關口，周二（7月25日）在強於預期的德國企業調查提振下，升至2015年8月以來最高1.1712，僅略低於兩年半高位，三菱東京日聯（BTMU）認為歐元續漲或成為歐銀心腹大患，丹麥丹斯克銀行（Danske）則認為漲勢猶存，宜趁機低吸。
技術上看，歐元兌美元目前徘徊於1.1640附近，FX Charts分析師Jim Langland表示，歐元小幅下跌，隔夜匯價一度上破1.17關口，並短暫測試2015年8月高點1.1713，最高觸及1.1711隨後便轉為下行。
如果歐元兌美元能站上1.1713，則將進一步測試1.1735/1.1800區域，若突破1.1800，則將漲向1.1200，甚至是1.2150。
下行方面，初步支撐位於1.1630，若跌破則下看2016年5月高點1.1616。如果匯價繼續下行跌破1.1600一線，則將重回1560/80，甚至是1.1500，但目前看來不太可能。
但預計美聯儲利率決議不會釋放太多有效信息，接下來歐元料陷入震蕩整理。
匯通財經易匯通行情軟件顯示，北京時間15:13，歐元兌美元報1.1631/33。
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