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12月30日訊——歐元誕生已經18年了，曾使歐洲各國受益。這也讓歐元區國家從12個增加到19個。但成績斐然的歐元將在2017年面臨嚴峻考驗。

歐元區的主權債務危機曾讓歐元區交易經受考驗。一方面，歐元區成員國通過積極地對希臘，愛爾蘭，葡萄牙，西班牙和塞浦路斯等國展開實質性的救助，同意部分減記希臘債務並設立了兩個幾十億歐元的救助機製：歐洲金融穩定基金(EFSF)和歐洲穩定機製（ESM）。在保護他們共同貨幣的過程中顯示出決心。

另一方面，受益於這些基金的國家都表示，為了保住歐元區成員國身份，他們都準備通過財政上空前的整合，雖然整合過程伴隨著痛苦的結構改革。因此，在實質性上取得了進展，其中包括設立新的管理工具，統一經濟和財政，以及通過一定的宏觀經濟指標（如經常賬戶餘額，實際匯率和房地產價格等）增強監督。此外，歐洲央行在新創立銀行聯盟中的監管角色得到增強，這使歐元區的適應力得到鞏固。

盡管在債務危機期間取得了進步，但由於多項未解決的問題對此構成了挑戰，經濟和貨幣聯盟（Economic and Monetary Union，EMU）仍然非常脆弱。從這個角度來講，在2017年，經濟上和政治上的事態發展將會在很大程度上決定歐元的未來。原因有如下三點：

銀行業危機將會使歐元區動蕩
在銀行業，某些成員國的銀行壞賬達到驚人的水平，特別是塞浦路斯，希臘和意大利，使外界對歐洲銀行業的穩定性憂心忡忡。市場推測歐洲銀行業（德意誌銀行，西雅那銀行）將有可能崩潰，意大利，荷蘭，甚至法國等歐元區成員國的政局將會波動。此外英國脫歐進程日益臨近，這些都可能使歐元區危機再次升級。

從財政上講，嚴峻的債務問題彌漫——無論是公共部門還是私人部門——越來越多的國家在宏觀經濟上出現不平衡——保加利亞，克羅地亞，塞浦路斯，法國，意大利，和葡萄牙——也成為潛在的擔憂之源，這種情況將會對其他歐元區成員國造成負面影響。

最後，主權債務國及其銀行係統仍然高度相關聯，任意一國的不穩定都有可能增加其他國家的脆弱性。隻要這種關聯存在，在成員國面臨歐元區完整性問題時，歐元就將存在危險。

經濟增長不平衡持續
金融和銀行業危機曾推動歐盟和其成員國忙於處理經濟和貨幣聯盟（EMU）的問題，這種情況在經濟低增長和投資低增長，以及高失業率方面的持續性負面影響還存在。在今天，經濟和貨幣聯盟（EMU）從地理意義上分為南北部不平衡和東西部不平衡；在社會意義上，發展差異不斷增加，各國國內和各國之間的不均衡水平也在增加。

與此同時，在金融危機期間所做的大部分決定對無數歐洲人的日常生活造成巨大影響，這些決定未能與歐洲市民高度參與的決策過程所匹配。這些社會和政治上的擔憂使“疑歐”情緒遍及歐洲。這將會威脅到歐洲計劃在政治上的可接受性。

歐洲大選之年
明年將舉行大選的國家有荷蘭，法國，和德國，此外意大利也有可能在明年舉行大選。這些是否會為這些歐元的監管提供適宜的環境。歐洲民眾對移民和安全問題日益增加的擔憂，也使經濟和財政改革在政治性議題面前被擱置。

此外，更適宜的綜合條件（低利率，適宜的歐元兌美元匯率，油價的下跌）曾在很大程度上減少了金融和經濟危機製造的緊迫感。政策製定者很難在大選前冒著短期高昂的政治成本去實施長期的改革。

在目前的政治語境下，各國民粹政黨將歐元當成其一致目標，希望在上述四國實施影響力。假設這些政黨中沒有一個會能在政府中確保本黨席位。歐元忠誠度的未來將會取決於主流政黨如何在大選後應對這種趨勢。

一方面，民粹力量的崛起將迫使新當選政府跟隨國家收縮的趨勢。另一方面，進步的領導人有可能會認為，在采取必要改革之前，他們可能已經沒有時間了。因為民族主義者的崛起越來越變成現實。

在第一種場景下，政府屈服於保護主義的壓力將會使歐盟各國在改革歐元時，更難以達成共識。但將有可能會對長達25年的歐元結構工程造成損害。在第二種設想中，歐盟六大初始成員國中四個國家經過選舉之後，有可能會構成對經濟和貨幣聯盟（EMU）進行改革的動力。

歐元的曆史已經顯示出，這種共同貨幣的改革首先需要法國和德國之間在發展方向上達成共識。所有注意力都應該聚焦於，這兩國領導人（或新當選）以政治智慧緩和歐元區矛盾的能力。

文章来源于汇通网