大摩：四季度美國經濟增長料放緩，美元或續跌3%-4%－外匯交易,外匯新聞

9月30日訊——周五(9月30日)摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，美國國債收益率進一步趨平，美元續跌。美元料從當前水平再度下跌3%-4%，觸發器將為四季度美國經濟增長放緩。具體觀點如下。

市場流動資本不斷追逐收益率。市場流動性條件仍充足，日本最新資本流報告顯示，企業板塊現金流漲至2.2萬億美元。因此市場對安全資產的需求仍充足，推動這些資產的估值漲至較高水平，盡管未至極值。

此外，在美國銀行同業拆借利率上漲的背景下，美元融資成本的上漲已降低了以美元計價的國際債務需求。盡管海外投資者們放緩了美債的購買步伐，但美債收益率已下跌，對該行而言，提供了美國經濟增長逐步放緩的額外跡象。

新興市場收益率逐步下滑。各國國債收益率下滑的同時，海外購買的力度減輕，暗示美國資本市場內部的供需平衡轉向需求面。反之暗示逐步放緩的美國經濟創造出額外的淨儲蓄，令其資本成本降低。當前的收益率不再足夠高，以吸引相同數量的海外未對衝資本流入。相反，這些資本到處尋求較高收益率的資產，但伴隨著較高的風險。

美元存在兩方面的壓力。第一、美國名義收益率續跌空間有限，通脹預期的下滑進一步推升實際收益率，令相關貨幣續漲。第二、在低企波動性的背景下，高收益率貨幣升值，令投資者們擴大頭寸。美元位於這兩大貨幣區之間，扮演著融資貨幣的角色。

北京時間16:05，美元指數報95.71/72。