9月7日訊——周四(9月8日)的歐洲央行貨幣政策會議將會是其自6月23日英國脫歐公投之後所召開的第二次會議。在歐洲央行於7月釋放出鴿派立場信號之後，經濟學家正仔細觀察任何的可能線索以研判歐洲央行下一步行動。但歐洲央行行長德拉基最近幾個月卻陷入了“靜默期”，一直保持沉默。市場不由得會問：歐洲央行能否進一步下調存款利率以及貼現率、且德拉基是否將會擴展歐洲央行的量化寬鬆計劃？
貨幣政策預期
經濟學家雖然對歐洲央行此次貨幣政策會議的QE舉措持有不同預期，但是卻廣泛一致認為歐洲央行將會在周四維持-0.4%的存款利率不變，也將會保持其0%的貼現率不動。
投資者越來越相信歐洲央行最終將會延長其資產購買計劃至2017年3月以後，但是最大的問題是：歐洲央行是否會在本周采取行動？歐洲央行在6月份開始了公司債券的購買，以作為對其政府債券購買的補充。
美銀美林分析師在一份報告中表示，鑒於宏觀經濟依然疲軟，且在7月份歐洲央行釋放鴿派立場後市場預期依然很高，美銀美林的最低預期是，其相信歐洲央行將會將其資產購買計劃擴展至2017年3月之後。
但是，風險將會是，鑒於近期歐元區經濟數據相對較為穩固，因此不排除歐洲央行會將量化寬鬆政策的原則以及技術配置推遲至10月和12月公布。
經濟數據喜憂參半
在德拉基以及歐洲央行官員近期未釋放出明確信號的情況下，經濟學家不得不通過經濟數據來對政策前景加以判斷，但是歐元區的經濟數據卻又未能提供清晰的利率路徑。
德意誌分析師在一份報告中表示，無論歐洲央行決定在9月采取寬鬆措施還是決定等待觀望，均將是僥幸脫險。最近的調查和硬數據顯示，信貸資金流以及通脹水平均顯示歐元區經濟喜憂參半。
周二公布的歐元區第二季度季調後GDP季率終值0.3%，符合市場預期，但是仍然低於曆史平均水平。采購經理人指數(PMI)顯示，歐元區8月份私營部門活動整體擴張，但是德國以及其它國家經濟活動卻開始出現疲軟跡象。作為歐元區最大經濟體的德國的7月季調後製造業訂單月率也僅為0.2%。
接下來是密切關注的提振數據，這是歐洲央行維持該地區物價穩定的重要使命，歐元區消費價格8月份上漲0.2%，與7月份持平，雖然較通脹目標有所接近但是仍然很好的保持在2%下方。
QE 3選項存在可能
分析師表示，持續的低通脹可能迫使歐洲央行官員在周四公布其新的預期時下調其預期。
德意誌銀行分析師表示，歐洲央行對其核心以及廣義通脹預期的修訂最終或將促使歐洲央行最早在9月采取寬鬆行動，而不是等待接下來更多的經濟數據。德意誌銀行的分析師表示，歐洲央行的政策反應可能將會傾向於在資產購買方面采取行動，而不是降息，且預計歐洲央行進一步降息的可能性低於當前的市場定價。
當歐洲央行的QE計劃在2015年3月開始實施之時，其最初計劃將持續到2016年9月。但是並沒有跡象顯示歐元區通脹水平將會在可預見的未來回升至2%，因此，歐洲央行在去年12月計劃將其QE期限延長至2017年3月。與此同時，在今年3月份，歐洲央行也將其月度資產購買量由600億歐元追加至800億歐元(約合899.3億美元)。
這也意味著如果歐洲央行進一步擴展其資產購買計劃，那麼其實際上也將進入與美聯儲前主席伯南克2012年所表示的QE 3相類似的時代。
未來將會購買股票？
歐洲央行還有什麼可以買？
截至9月2日當周，歐洲央行累計購買的政府債券數量已經超過1萬億歐元。歐洲央行資產購買計劃的任何擴展均令市場質疑其最終能否找到足夠的資產購買標的。歐洲央行對每個國家的債券持有額度很快將會達到上限，且很快將會買光合格的德國債券。在歐洲央行瘋狂的資產購買過程中，德國債券迄今為止所占比重最高，歐洲央行迄今持有約2380億歐元的德國債券。
資產購買標的的短缺引發了歐洲央行擴大資產購買籃子的爭論，而潛在的購買資產包括股票。歐洲央行將不會是第一個購買股票的央行，因為瑞士央行已經這樣做了，批評人士表示，瑞士央行表現的更像是一家對衝基金而非中央銀行。
歐洲央行還未排除這一選項，但是分析師並未預計歐洲央行短期內會這樣做。相反，決策者可以通過提升其所允許持有的未嚐債務上限來解決這一問題，例如歐洲央行可以將其單一發行人的債券持有額從33%上調至50%。此舉將會為歐洲央行將量化寬鬆支撐擴展至2017年3月份後留有充足餘地。
(注：歐洲央行利率決議將在北京時間周四(9月8日)19:45公布，而隨後20:30歐洲央行行長德拉基將召開新聞發布會。)
文章来源于汇通网
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