7月18日訊——上周上演了一場安倍經濟學2.0的大戲，部分投資者甚至寄希望於“直升機撒錢”，截止土耳其政變提振日元反彈前，日元一周內貶值了5%；然而近日多家機構及日本官員均指出，實施“直升機撒錢”可能性很小，但卻可能采取財政刺激與貨幣刺激相結合的“變相撒錢”；7月29日日本央行將公布最新利率決議，或使貨幣杠杆先於財政杠杆被拉動；美元兌日元決議前料難突破107大關，若其決議力度不及市場預期，或令日元再度走強。
★“直升機撒錢”可能性不大★
路透援引消息人士指出，日本決策者雖不至於直接將債務貨幣化以此為政府支出融資，但可能會以積極的財政和貨幣政策相結合的方式對抗通縮。
過去一周，日本市場因為臆測政府將采取所謂的“直升機撒錢”措施而興奮不已。所謂直升機撒錢就是由央行直接為政府支出提供融資，可能是透過發行永續債券等方式。
分析師表示，日本首相安倍晉三準備最早於本月宣布一項大型支出計劃，因此日本央行將繼續面對壓力，或將在7月28-29日利率政策會議上擴大貨幣支出規模。
政府和央行官員表示，央行以債務貨幣化方式為政府支出融資，比如通過購買永續債券讓政府擴大支出卻不必償還債務，這種做法在日本絕無可能。
★何謂“直升機撒錢”？★
“直升機撒錢”是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策後，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的幹預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。
直升機撒錢是美國經濟學家弗裏德曼(Milton Friedman)創造的名詞，伯南克2002年的一次演講中引用過這個詞，指的是央行為直接對抗通縮，可能向政府預算提供融資的一種方式，在這之後這個詞便廣為市場所知。
消息人士對路透表示，伯南克對安倍說，日本央行貨幣政策還有“各種其它可用的工具”，這個觀點得到了黑田東彥的認同。接近黑田的消息人士稱，必要時黑田將毫不猶豫地去實施進一步的寬鬆舉措以擊退通縮。
★貨幣刺激於財政刺激料雙管齊下★
一位知情政府官員說：“從嚴格意義上來說，政府顯然不會采取直升機撒錢的方式；當你提到結合財政和貨幣擴張時，那就是另外一種情況了，那是有可能的。”
日本內閣特別經濟顧問濱田宏一稱，盡管他反對將直升機撒錢製度化，但同時采取擴張財政和貨幣刺激政策的一次性舉措或能夠刺激經濟；他還稱，對於直升機撒錢支持者而言，把這當作另一種形式的直升機撒錢式也不無可能。
由於消費疲軟，通脹預期不振，物價還在下跌，日本央行能證明為了實現2%的通脹目標，實施進一步刺激是有必要的。
但黑田東彥目前可能不願意寬鬆政策，因擔心市場將之視為央行在進行債務貨幣化的跡象，這會有損央行信譽。
★貨幣刺激料先於財政政策出台，若日銀決議力度不足或令日元走強★
布朗兄弟哈裏曼(BBH)指出，同許多其他中央銀行一樣，日本央行不能直接從政府購買債券。這意味著對政府將發行的不上市交易的永續債券，並由日本央行直接購買的懷疑是沒有依據的。
該行稱，考慮到本月29日將公布日本央行決議，日本央行可能會在政府采取財政杠杆措施前，先拉動貨幣杠杆；考慮到當前市場普遍預期將實施相當有力的刺激措施，如果最終決議結果不能給市場留下深刻印象，可能會令日元再度走強。
東京三菱日聯銀行(BTMU)指出，即使美元兌日元走高，日本刺激經濟走強的實質性政策依然缺乏細節；日本央行決議前，美元兌日元可能難以逾越107大關；日本出口企業月末通常會拋美元換日元，同樣會限製美元兌日元匯率漲幅。
文章来源于汇通网
留言列表
