3月4日訊——法國農業信貸銀行（Credit Agricole）指出，受惠於美國經濟數據改善以及全球避險情緒緩和，同時國內需求方面有著持續複蘇的跡象，從而強化了市場對美聯儲加息預期，美元因而重新受到投資者的追捧，並進一步上漲。
其中美元兌歐元和日元的表現均十分突出。貨幣政策上的分歧使得歐元區和日本資金陸續流向美國，傳統上的套息交易(Carry Trade)模式不再奏效了，甚至在業內，歐元在某種程度上還取代了一直以來日元以及近幾年美元所充當過的“套息貨幣”(Carry Currency)的角色。
該行預期美元將繼續上漲，部分原因是美聯儲與其他主要央行之間貨幣政策的差異，使美元變相得到了支撐。隻要美聯儲的繼續保持加息主導的路線圖，而歐洲央行和日本央行依然大肆放水，資本的主要流向就難以發生逆轉。
該行對此作了具體解釋：
1、負利率政策在一定程度上迫使投資者資金繼續從歐洲和日本等市場流出，低債券收益率使得其吸引力較美國債券收益率也減弱了。同時近些月來，美國共同基金流動數據表明全球投資組合中資金持續流出。例如歐洲央行和日本央行進一步寬鬆政策導致國債收益率低於零水平且國內債券曲線趨於平緩，加劇了資金流出的狀況。
2、日本央行寬鬆政策料將繼續推動大量儲備流出日本。這與日本財政部的最新資金流動數據應該是一致的。盡管新一輪風險規避重燃，但國內投資者還是熱衷於購置房產。最近的數據似乎也表明，日本投資者趁近期日元升值增持海外資產，甚至增加外匯頭寸敞口。隨著日本外匯儲備持續外流，但鑒於做多美元的成本也在不斷增加，越來越多的入場資金仍做好相應的風險對衝。
3、現時不少國際借款人正利用歐元區市場上更具吸引力的融資條件，將昂貴的美元債務置換成歐元債務，在這一過程中必須賣出歐元然後買入美元。因而在未來幾個的季度裏，歐元兌美元將保持下行壓力。
該行最後還提示到，鑒於歐元名義債券是由外國借款人發行，隨後出售所得必須先用來購買美元並且償還美元名義債務，因而當風險厭惡情緒爆發之際，這一流動不會發生逆轉。隻是歐元的前景比日元恐怕更不樂觀。
文章来源于汇通网
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