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12月24日訊——摩根大通公司發表了兩項與市場相背的宣告：第一，日本對美元會升值到100以下，第二，升值不會摧毀這個世界第三的經濟體。

日本市場觀察者佐佐木融(Tohru Sasaki)認為明年日元匯價會從現在的1美元兌121日元升到1美元兌110日元。佐佐預測市場平衡匯率會在100以下，但他認為這不會終結日本公司的利潤。


“投資者都想聽到日元貶值，股市上升的消息，但如果一廂情願地這麼認為，可能最後會很慘。”佐佐木在2003年加入摩根之前有多年日本央行任職的經曆，他在上周五(12月18日)表示：“股價可能一直上升，但在外匯市場這個不可能發生，外匯市場總是有升有降。”

市場普遍預測明年日元會跌到1美元兌125日元，但摩根大通的觀點與市場相反。之前，日元匯率的降低讓股價上漲和了兩位之多，收益達到曆史最高。大家都在賣出外匯，買入股票，並把這個稱作安倍經濟學交易。但佐佐木表示，投資者太過在乎匯率。

佐佐木的預測是基於日本國際收支經常項目順差反彈，達到了2008年以來最高。在日本央行貿易加權指數下降到八年來最低之後，日本就開始大幅貶值。購買力平價指數顯示與美元相比，日本貶值了近39%。

這不是摩根大通第一次與市場觀點相反。佐佐木之前預測，日元會在2014年上半年升值，與當時市場觀點相反，結果證明他是對的。在2014下半年，其預測日元會下跌，到1美元兌120日元，結果最近跌到119.8.

許多空頭正指望日央行行長黑田東彥讓日元繼續貶值，自2013年之後的兩輪刺激讓匯率達到13年來最低的123.86。不過，摩根大通預測，明年還會有一次寬鬆政策，但應該對日元沒有式影響。

摩根大通同時預測，2016年日本經濟會增長1.1%。

股市投資者樂觀
股票經紀公司對於日本股市抱樂觀態度，認為日經指數225支股票到2016年底平均價格會上升18%。

不過，日元的貶值速度正在下降，相比於2012年以來每年至少11%的跌幅，日元今年的跌幅隻能算零頭。

佐佐木認為，明年本土投資者對匯市的看法會改變，進而到3月的時候會把日元推高到1美元兌114日元的水平。

套利交易
“不同於以往的套利交易，本次日元的主要賣家是日本，可能會有人進行日元貸款然後投資海外。”

佐佐木說：“日本央行和政客都不想讓日元進一步貶值，因為工資已經沒有辦法跟上食品價格。”日元貶值也讓許多依賴進口材料中小企業破產。

他表示：“經濟並不僅僅是匯率推動的，如果增長足夠好，日本是可能克服這段時間的困難的。”