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12月24日訊——隨著今晚平安夜的到來，西方國家即將正式步入一年一度聖誕假期。而隔夜美元指數成功上破90大關，似乎提前給金融市場送上了一份聖誕大禮。傲人的美國第三季GDP數據昭示經濟以11年來最快速度成長，促使市場將美國加息的預期時間進一步提前。
縱觀全年，美元無論在G10中還是新興市場貨幣範圍內，表現都很出色，去年末投行冠以的“美元年”稱謂無疑得到了正名。而更為重要的是，當美元多頭在年末成功站上90關口之際，似乎也給明年的走勢打下了夯實的基礎。
美元多頭“封狼居胥”，美指強勢站上90關口
古人常以“封狼居胥”形容曆代兵家人生的最高追求，而對於2014年的美元多頭而言，能在臨近年末成功站上90大關，或許也便足以感到欣慰。而在這背後，隔夜強勁的美國三季度GDP數據，無疑是首功一件。
美國商務部周二(12月23日)公布的數據顯示，美國第三季度國內生產總值(GDP)終值大幅上修，增速創下逾十年來最快，受穩健的消費支出及企業投資提振。具體數據顯示，美國第三季度實際GDP年化季率終值上修為增長5.0%，創2003年第三季度以來最大增幅，優於市場預期的增長4.3%，初值為增長3.9%。第二季度美國GDP增幅為4.6%。
美國經濟在過去兩個季度的GDP平均增速為4.2%，這是自2003年以來美國經濟錄得最強勁的6個月平均經濟增速。二季度美國經濟增速為4.6%，第三季度再創佳績意味著美聯儲加息的理由更加充足了一些。
路透社認為，美國GDP終值遠超預期表明經濟引擎已經提速，雖然市場普遍預期第四季度經濟增速將會放緩，但就業市場快速複蘇和能源價格走低應能為明年的經濟提供足夠動力，並支持美聯儲依然可以在年中加息。
市場在GDP數據發布後便做出反應。樂觀的數據推動美股再創收盤新高，並推動美國公債收益率走高。兩年期公債收益率跳升至0.747%，觸及近四年新高。交易員猜測，美國公債收益率將進一步走高，因市場微調對美聯儲最終升息時間的預期，這一因素也給美元帶來支撐。美元受到強勁GDP數據提振，一鼓作氣升破90關口，刷新八年半高位90.16。
DRW Trading策略師Lou Brien說，“當數據被大幅上修時，你關注的第一件事是有多少修正幅度是因為個人消費上升。該數據很強勁，第三季消費者支出終值從上升2.2%上修至成長3.2%。第一眼看來，被上修幅度很大，我認為這數據越是增長，就越好，”Brien說，他所指的是對美聯儲將在明年年中開始收緊貨幣政策的預期。
一覽眾山小，美元成全年最強貨幣
美元指數今年迄今已上揚超過12%，有望取得近10年來最佳年度表現。當然，美元在2014年下半年才開始上漲，讓那些在去年此時就已轉為看多美元的投資者苦苦等待了好久。
如下圖所示，美元無論在G10中還是新興市場貨幣範圍內，表現都很出色，可謂一覽眾山小。
先來看G10範圍。下跌最厲害的是挪威克朗和瑞典克朗，原因一部分在油價下跌，因為挪威是歐洲主要產油國，另一部分原因在相對利差的重新調整。挪威的名義利率一直遠高於美國，但因為央行立場轉向偏軟而遭到市場懲罰，頂峰是在月初降息。在美聯儲緊縮銀根的預期中，美元趨勢建立。並且正在減息或者立場偏軟的央行，其他貨幣兌美元正在走軟，這個主題可能延續到2015年。
美元兌新興市場貨幣同樣走高。有意思的是，2013年遭到重創的印度盧比，在2014年兌美元表現較為強勁。其中的原因在於政府換帥以及油價下跌改善了印度的貿易赤字。政府為民眾發放油價補貼。印度經常帳赤字自去年的5.38%改善為1.3%，並且市場以盧比兌美元穩定反彈來做為回報。
俄羅斯盧布則與之形成鮮明的對比：大跌40%並且經曆了數波極端波動。經濟增長乏力、油價暴跌以及與西方國家之間的外交關係斷絕，導致盧布下跌以及上周的貨幣恐慌。新的一年即將拉開大幕，俄羅斯仍需處理這些問題，並且最近加息至17%可能加劇明年的衰退。所以，明年可望看到美元/盧布繼續上揚。
其它表現明顯較差的貨幣包括匈牙利福林、土耳其裏拉、巴西雷亞爾以及墨西哥比索。美元計價債務龐大或者對外赤字嚴重的國家都遭到懲罰，原因在於美元上漲以及美聯儲緊縮銀根都可望削弱這些國家償債的能力，最終導致信貸前景惡化。
加息預期在握，美元明年能否繼續逞強？
展望明年，不少分析師認為，考慮到由於歐元區和日本央行面臨著刺激經濟增長的壓力，投資者缺乏作多歐元或日元的動力，因此“買入美元”的趨勢應會持續。
路透最新一項調查顯示，華爾街投行的經濟學家仍舊認為，美聯儲將於明年六月前升息，而且多數預計美聯儲明年不止一次收緊貨幣政策。
Capital Economics前瞻2015年全球主要經濟體走勢指出，明年美國與英國的經濟發展將領先全球，而日本與歐元區則將繼續掙紮；歐洲央行與日本央行料將推出進一步寬鬆措施，以對股市提供支撐，並將持續壓低國債收益率；而美國方面，預計美國勞動市場情況將快速改善，但認為目前美聯儲與市場都低估了未來幾年利率上升速度；此外，預計英國央行將穩步加息，但因政局不確定性仍存，英國的市場情緒與英鎊走勢可能受到影響。
花旗銀行G10貨幣策略師經理Steven Englander則表示，因為美元多頭頭寸可能繼續增多，建議通過期權持有美元多頭頭寸。預計歐元兌美元在2015年4季度將跌至1.12-1.10，如果美聯儲采取的行動較預期激進，匯價將更快速下挫。
花旗認為歐洲央行將在1月22日實施QE，目前匯價已經將該舉措的60%納入價格之中。日元方面，該行認為日本經濟將受到消費稅上調推遲、近期原油和日元下挫的提振而反彈。長期而言日元下行趨勢依然完整，美元兌日元將觸及135。
德意誌銀行策略顧問Alan Ruskin則認為，在2015年十大交易機會中，歐洲央行和日本央行令市場吃驚的空間有限。日元大幅貶值令其價值遠遠低於傳統的估值手段，而歐元區經濟可能並不會像我們預期那樣疲軟。該行預計美元兌日元在2015年末將升至125，歐元兌美元將跌至1.15；預計歐洲央行可能在1月份傳遞實施QE的可能性，而美聯儲會在明年下半年開始貨幣政策正常化。
交易員表示，明年非美資產還有一大風險來自俄羅斯，盧布匯率近期大跌，令人擔憂混亂市況將在新興市場中蔓延。盧布本月初重挫引發避險潮，推動瑞郎等避險貨幣飆升。這迫使瑞士央行宣布自1970年代以來首次實施負利率，以遏製資金流入。
荷蘭合作銀行資深外匯策略師Jane Foley表示，“展望明年，如果新興市場跌勢加劇，可能促使瑞士和日本等國央行加大防禦措施的力度，明年其他央行也可能關注新興市場，特別是美聯儲。”
此外，由於全球需求放緩導致石油和鐵礦石價格大跌，2015年初大宗商品貨幣可能繼續失寵。
縱觀全年，美元無論在G10中還是新興市場貨幣範圍內，表現都很出色，去年末投行冠以的“美元年”稱謂無疑得到了正名。而更為重要的是，當美元多頭在年末成功站上90關口之際，似乎也給明年的走勢打下了夯實的基礎。
美元多頭“封狼居胥”，美指強勢站上90關口
古人常以“封狼居胥”形容曆代兵家人生的最高追求，而對於2014年的美元多頭而言，能在臨近年末成功站上90大關，或許也便足以感到欣慰。而在這背後，隔夜強勁的美國三季度GDP數據，無疑是首功一件。
美國商務部周二(12月23日)公布的數據顯示，美國第三季度國內生產總值(GDP)終值大幅上修，增速創下逾十年來最快，受穩健的消費支出及企業投資提振。具體數據顯示，美國第三季度實際GDP年化季率終值上修為增長5.0%，創2003年第三季度以來最大增幅，優於市場預期的增長4.3%，初值為增長3.9%。第二季度美國GDP增幅為4.6%。
美國經濟在過去兩個季度的GDP平均增速為4.2%，這是自2003年以來美國經濟錄得最強勁的6個月平均經濟增速。二季度美國經濟增速為4.6%，第三季度再創佳績意味著美聯儲加息的理由更加充足了一些。
路透社認為，美國GDP終值遠超預期表明經濟引擎已經提速，雖然市場普遍預期第四季度經濟增速將會放緩，但就業市場快速複蘇和能源價格走低應能為明年的經濟提供足夠動力，並支持美聯儲依然可以在年中加息。
市場在GDP數據發布後便做出反應。樂觀的數據推動美股再創收盤新高，並推動美國公債收益率走高。兩年期公債收益率跳升至0.747%，觸及近四年新高。交易員猜測，美國公債收益率將進一步走高，因市場微調對美聯儲最終升息時間的預期，這一因素也給美元帶來支撐。美元受到強勁GDP數據提振，一鼓作氣升破90關口，刷新八年半高位90.16。
DRW Trading策略師Lou Brien說，“當數據被大幅上修時，你關注的第一件事是有多少修正幅度是因為個人消費上升。該數據很強勁，第三季消費者支出終值從上升2.2%上修至成長3.2%。第一眼看來，被上修幅度很大，我認為這數據越是增長，就越好，”Brien說，他所指的是對美聯儲將在明年年中開始收緊貨幣政策的預期。
一覽眾山小，美元成全年最強貨幣
美元指數今年迄今已上揚超過12%，有望取得近10年來最佳年度表現。當然，美元在2014年下半年才開始上漲，讓那些在去年此時就已轉為看多美元的投資者苦苦等待了好久。
如下圖所示，美元無論在G10中還是新興市場貨幣範圍內，表現都很出色，可謂一覽眾山小。
先來看G10範圍。下跌最厲害的是挪威克朗和瑞典克朗，原因一部分在油價下跌，因為挪威是歐洲主要產油國，另一部分原因在相對利差的重新調整。挪威的名義利率一直遠高於美國，但因為央行立場轉向偏軟而遭到市場懲罰，頂峰是在月初降息。在美聯儲緊縮銀根的預期中，美元趨勢建立。並且正在減息或者立場偏軟的央行，其他貨幣兌美元正在走軟，這個主題可能延續到2015年。
美元兌新興市場貨幣同樣走高。有意思的是，2013年遭到重創的印度盧比，在2014年兌美元表現較為強勁。其中的原因在於政府換帥以及油價下跌改善了印度的貿易赤字。政府為民眾發放油價補貼。印度經常帳赤字自去年的5.38%改善為1.3%，並且市場以盧比兌美元穩定反彈來做為回報。
俄羅斯盧布則與之形成鮮明的對比：大跌40%並且經曆了數波極端波動。經濟增長乏力、油價暴跌以及與西方國家之間的外交關係斷絕，導致盧布下跌以及上周的貨幣恐慌。新的一年即將拉開大幕，俄羅斯仍需處理這些問題，並且最近加息至17%可能加劇明年的衰退。所以，明年可望看到美元/盧布繼續上揚。
其它表現明顯較差的貨幣包括匈牙利福林、土耳其裏拉、巴西雷亞爾以及墨西哥比索。美元計價債務龐大或者對外赤字嚴重的國家都遭到懲罰，原因在於美元上漲以及美聯儲緊縮銀根都可望削弱這些國家償債的能力，最終導致信貸前景惡化。
加息預期在握，美元明年能否繼續逞強？
展望明年，不少分析師認為，考慮到由於歐元區和日本央行面臨著刺激經濟增長的壓力，投資者缺乏作多歐元或日元的動力，因此“買入美元”的趨勢應會持續。
路透最新一項調查顯示，華爾街投行的經濟學家仍舊認為，美聯儲將於明年六月前升息，而且多數預計美聯儲明年不止一次收緊貨幣政策。
Capital Economics前瞻2015年全球主要經濟體走勢指出，明年美國與英國的經濟發展將領先全球，而日本與歐元區則將繼續掙紮；歐洲央行與日本央行料將推出進一步寬鬆措施，以對股市提供支撐，並將持續壓低國債收益率；而美國方面，預計美國勞動市場情況將快速改善，但認為目前美聯儲與市場都低估了未來幾年利率上升速度；此外，預計英國央行將穩步加息，但因政局不確定性仍存，英國的市場情緒與英鎊走勢可能受到影響。
花旗銀行G10貨幣策略師經理Steven Englander則表示，因為美元多頭頭寸可能繼續增多，建議通過期權持有美元多頭頭寸。預計歐元兌美元在2015年4季度將跌至1.12-1.10，如果美聯儲采取的行動較預期激進，匯價將更快速下挫。
花旗認為歐洲央行將在1月22日實施QE，目前匯價已經將該舉措的60%納入價格之中。日元方面，該行認為日本經濟將受到消費稅上調推遲、近期原油和日元下挫的提振而反彈。長期而言日元下行趨勢依然完整，美元兌日元將觸及135。
德意誌銀行策略顧問Alan Ruskin則認為，在2015年十大交易機會中，歐洲央行和日本央行令市場吃驚的空間有限。日元大幅貶值令其價值遠遠低於傳統的估值手段，而歐元區經濟可能並不會像我們預期那樣疲軟。該行預計美元兌日元在2015年末將升至125，歐元兌美元將跌至1.15；預計歐洲央行可能在1月份傳遞實施QE的可能性，而美聯儲會在明年下半年開始貨幣政策正常化。
交易員表示，明年非美資產還有一大風險來自俄羅斯，盧布匯率近期大跌，令人擔憂混亂市況將在新興市場中蔓延。盧布本月初重挫引發避險潮，推動瑞郎等避險貨幣飆升。這迫使瑞士央行宣布自1970年代以來首次實施負利率，以遏製資金流入。
荷蘭合作銀行資深外匯策略師Jane Foley表示，“展望明年，如果新興市場跌勢加劇，可能促使瑞士和日本等國央行加大防禦措施的力度，明年其他央行也可能關注新興市場，特別是美聯儲。”
此外，由於全球需求放緩導致石油和鐵礦石價格大跌，2015年初大宗商品貨幣可能繼續失寵。
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