11月18日訊——隨著法國巴黎恐怖襲擊事件逐漸平息，市場將注意力重新轉到美聯儲加息問題上，美國即將實施的貨幣政策逾絕大多數國家背道而馳，縱觀美國最近幾十年加息曆史，似乎每次美國轉變或避政策都伴隨著部分地區危機的爆發。美聯儲加息的話也將對中國經濟有很大的影響。美聯儲加息難道將成為全球經濟動蕩的幕後推手？此外，盡管昨日API原油庫存減少，油價短線急劇拉升但這隻是暫時緩解了油價的下跌勢頭，油價若想恢複生機將是一個漫長的過程。
☆周二市場行情回顧☆
美股收盤漲跌不一，恐怖主義擔憂令市場承壓。道瓊斯工業平均指數上漲6.49點，報17,489.50點，漲幅為0.04%；標準普爾500指數下跌2.75點，報2,050.44點，跌幅為0.13%；納斯達克綜合指數上漲1.40點，報4,986.02點，漲幅為0.03%。
歐股飆漲2.6%，因歐銀寬鬆預期增強。FTSEurofirst 300指數漲2.6%，連續第二日上漲。希臘與債權人達成協議後，希臘ATG股指急升2.2%。
各區域指數中，英國富時100指數上漲1.99%，收報6268.76點。德國DAX指數收升2.41%，報10971.04點。法國CAC指數上漲2.77%，報4937.31點。
有“恐慌指數”之稱的芝加哥期權交易所（CBOE）波動性指數（VIX）繼周五漲超20之後，周一和周二連續下降，至18.90，低於20的長期平均水平。
亞洲股市方面，上證綜指收跌0.06%，報3604.80點。香港恒生指數收盤上漲1.2%，報22264.25點。日經225指數收盤上漲1.2%，報19630.63點。
金價跌1.4%破1070，收盤創5年半新低。紐約商業交易所12月交割的黃金期貨價格下跌15美元或1.4%，收於每盎司1068.60美元，為2010年2月8日以來最低收盤價。
倫敦金屬交易所(LME)期銅在早盤觸及2009年5月來最低4,590美元，交易中一度反彈。期銅周二收跌0.1%，報4,684美元。
供應過剩重新籠罩市場，油價收盤大跌2.6%。紐約商業交易所12月交割的西德州中質原油期貨價格(WTI)下跌1.07美元或2.6%，收於每桶40.67美元，回吐了昨日2.5%的漲幅。每桶40.67美元的收盤價是8月26日之後主力合約的最低收盤價。
倫敦洲際交易所12月交割的布倫特原油期貨價格下跌99美分或2.2%，收於每桶43.57美元。
12月加息持續升溫，美元強勁豪氣萬丈。周二(11月17日)美元指數強勢刷新近七個月高點至99.75,10月季調後CPI時隔三個月再次錄得增長給美指的強勢提供支撐，市場關於12月美聯儲加息預期持續升溫。
截止收盤，美元指數漲0.25%，報99.65；歐元兌美元跌0.38%，報1.0643，英鎊兌美元漲0.08%，報1.5212；美元兌日元漲0.1%，報123.40；澳元兌美元漲0.38%，報0.7119。
☆美聯儲加息，難道將成全球動蕩幕後推手？☆
似乎每次美聯儲改變當前貨幣政策的時候都伴隨著一定程度的危機爆發，寬鬆政策導致全球流動性增強，非美國將被迫寬鬆以應對本國貨幣升值，但這或將催生經濟泡沫；反之則由可能爆發經濟危機。美聯儲年內加息似乎已經是板上釘釘的事情，美聯儲加息將導致美元走強，從而打壓以美元計價的大宗商品，以來大宗商品出口國以及新興市場國家來說無疑是屋漏偏逢連夜雨。
下面是每次美聯儲轉變貨幣以政策後隨之而來的經濟動蕩：
拉美債務危機：歐美寬鬆和“石油美元”（Petrol Dollar）助漲拉美國家外債膨脹。之後美聯儲采取強硬手段抑製通脹，拉美債務危機爆發。
日本房地產“泡沫”：80年代初美國寬鬆，日本也被迫寬鬆，泡沫滋生。86年後美國貨幣逐步收緊，日本被迫加息，房地產和股市崩盤。
亞洲金融危機：美聯儲連續降息，亞洲吸引國際資本大量流入，94年美國貨幣政策突然轉向，亞洲爆發金融、債務危機。
07-08年全球金融危機：00年互聯網泡沫和“911”事件後，美聯儲連續降息且將低利率保持到04年中，美國經濟泡沫嚴重。聯儲從04年6月迅速加息，導致泡沫破滅，全球經濟也陷入衰退。
隨著美國複蘇提速、加息預期升溫，美元不斷走強，這已發了部分大宗商品出口國及新興市場國家的擔憂。美國聯邦基金利率期貨顯示的12月加息概率為66%。
(美聯儲12月加息概率，圖片來源：彭博)
美聯儲加息將導致新興市場地區動蕩，值得注意的是，新興經濟體危機爆發的時點不是美國加息的初期，往往是加息的末期甚至更滯後。曆史數據顯示，拉美債務危機和阿根廷危機分別爆發在美聯儲上一輪開始加息後的第5年和第2年。
那麼什麼樣的經濟體最危險？招商宏觀分析顯示，曆史上看，在美聯儲收緊貨幣政策過程中最為脆弱的經濟體具有三個特征：一是匯率製度僵化和盲目開放資本項目；二是杠杆率高，外債比率高的國家脆弱性更強，但內債率高同樣不容忽視；三是債務期限結構不合理，短期債務比重過高。
美元走強將無法避免的導致新興市場資本外流問題，在中國逐步開放資本賬戶的時候，美聯儲加息對中國的影響也是無法避免的。
花旗的新興市場經濟主管戴維?盧賓表示，對於新興市場而言，(美聯儲加息)最為重要或者最意想不到的影響是對中國的影響，美國加息的最深刻影響將是加速中國資本流出，讓這個全球第二大經濟強國可能變得更不穩定。
他還指出，這可能會給中國經濟帶來另一層風險，因為過去6年外國銀行向中國發放的貸款大幅增加。這些銀行的融資成本受到美聯儲短期利率的影響，而後者上升幅度預計將超過長期利率。隨著利率上升，中國借款者的這一資金來源可能會被切斷。
中國目前大部分投資資金主要集中在房地產和股市當中，資金的投資方向發生轉移極有可能導致中國樓市及股市的大幅動蕩。
中國人行目前實施的寬鬆經濟政策，在理論上可以完全應對美元回流的風險，但美聯儲加息也有可能使國內資金改變其投資態度，而轉變為觀望。此波動蕩最有可能在下半年體現出來，通貨緊縮、大宗商品降價，房地產市場會反彈之後繼續調整，股市步入大動蕩格局等等都可能會成為美國加息的附屬品。
而新興市場的疲弱將影響西方經濟，令其面臨更為艱巨的挑戰。
☆美元指數強勢，箭頭直指100大關☆
美元指數觸及七個月來高位，大有衝擊100關口之勢。此外，法國的恐怖襲擊事件也提振了美元的避險需求，這也是美元指數走強的原因之一。盤中美指交投於99.65附近。
(美元指數日線圖，圖片來源：彭博)
商品期貨交易委員會(CFTC)周一公布的最新數據顯示，11月10日止當周，匯市投機客增持美元多倉，淨多倉規模升至8月中旬以來最高水準。但這仍隻有3月及4月時的一半水準，暗示美元還有上升的空間。
昨日公布的美國CPI月率基本符合預期，但是分析師指出，美國CPI數據“足以”令美聯儲邁向12月加息；通脹並沒有在美國消失，它隻是因能源價格疲軟而被掩蓋，美元走強和油價下滑對美國經濟的拖累影響開始消退，10月通脹數據溫和上漲將進一步支撐美聯儲12月將開始加息的預期。
(美國CPI月率，圖片來源：彭博)
野村證券的分析師認為，美聯儲12月加息條件基本成熟。該行預計未來幾個季度美元走強和油價下滑對經濟早造成的拖累影響將消散，美聯儲12月加息的阻礙因素減小，此外美國上月非農數據表現搶眼，就業市場表現強勢，加大美聯儲加息信心，預計美聯儲12月首次加息後，2016年將加息2次。
☆油價疲軟仍未到頭，難以翻身做主人☆
國際油價現階段情況正如毛澤東《論持久戰》中的第二個階段”是敵之戰略進攻、我之戰略防禦的時期”。國際油價在季度不均衡的供需關係之下節節敗退，陷入深度下跌趨勢中。隨著法國恐怖襲擊事件帶來的地緣政治擔憂對油價的提振作用逐步消退，昨日公布的API原油庫存盡管從大增轉為減少，但這隻是暫時緩解了一下油價的下跌勢頭。
(美原油日線圖，圖片來源：彭博)
(布倫特原油日線圖，圖片來源：彭博)
據日內公布的API原油庫存顯示，11月13日當周API原油庫存減少48.2萬桶至4.857億桶，路透調查的分析師預期增加190萬桶，美國原油庫存降幅大於預期。但是美國至11月13日當周API庫欣地區原油庫存增加130萬桶。
市場預期，短期內全球原油庫存增加的情況不會得到改善，因為各個產油國都沒有表現出想要減產保價的意思。這是全球油價持續下跌的主要原因。
原油生產商搶奪市場份額的戰爭愈打愈烈。國際能源署(IEA)表示，全球原油庫存已升至創紀錄的30億桶，潛在加深油價的進一步潰敗。
上周，IEA和美國能源信息署（EIA）都較為悲觀地展望了未來原油市場前景。IEA稱，發達國家9月份總庫存增長了1380萬桶，至創紀錄的約30億桶，這可能進一步打壓原油價格。EIA指出，美國原油在產量下降的同時，供應過剩問題卻越來越嚴重。
普氏的高級通訊記者Margaret McQuaile在一份報告中指出，雖然歐佩克的產量現已連續三個月下降，但如果認為這可能意味著該組織將在各成員國部長下個月於維也納召開會議時撤回其市場份額戰略，則將是一種錯誤的想法。所有跡象都表明政策改變的可能性是非常小的。
(全球原油庫存)
周一，OPEC稱11月13日，其原油出口價跌至39.21美元，為2009年來首次。OPEC原油出口價是根據12個成員國的出口價格計算出的一籃子價格，通常比國際油價要低。周一油價再度下挫，美油接近40美元。
OPEC組織在郵件中稱，11月13日，OPEC原油出口價跌至39.21美元，為2009年來首次。OPEC原油出口價是根據12個成員國的出口價格計算出的一籃子價格，通常比國際油價要低，因為一些OPEC成員國會出口更密集或含硫量更高的原油，這種原油價格更低。
產油國為爭奪原油市場大打出手，油價繼續下滑對產油國本身帶來的影響也是巨大的，其將對產油國國內經濟造成巨大的負擔。
據彭博新聞社報道，谘詢公司Petromatrix GmbH的董事總經理Olivier Jakob表示，低油價不隻給成本高的生產商帶來麻煩，也對OPEC國家的財政環境構成挑戰。
去年11月，在國際油價大跌之時，OPEC堅持不減產，以保住自身市場份額，將以美國頁岩油生產商為首的高成本非OPEC產油商逼出局。此後，油價大幅下挫，雖然期間有反彈，但仍維持在相對底部，頗為低迷。
OPEC不減產的“苦肉計”令其自身財務緊張。由於油價低迷、研究和法律支出高，OPEC開始“勒緊褲腰帶”削減成本，采取的措施包括推遲招募新員工、減少人員培訓、削減旅行支出。國際能源機構（IEA）預計，如果低油價繼續持續，OPEC或重新思考其戰略思路
文章来源于汇通网
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