4月13日訊——瑞郎上周持續貶值。美元兌瑞郎日線收盤已五連陽，日圖貌似在0.9500附近形成短期雙底形態；周一(4月13日)亞市盤中徘徊於0.9810一線。自瑞郎與歐元脫鉤之後，瑞郎走勢已不再跟隨歐元步伐，那麼，瑞郎近期走軟的動能來自哪裏呢？基本面來看包括三大原因：通縮持續惡化、經濟增長停滯、負利率嚇跑投資。因而預計，瑞郎兌美元將持續下滑。
下圖1為瑞郎指數型基金(CurrencyShares Swiss Franc Trust)的表現一覽：
1) 瑞士通縮持續惡化
由於能源價格交易處在記錄低位，瑞士通脹通脹仍表現疲軟。瑞士3月通脹年率萎縮0.9%，較2月年率0.8%的萎縮程度進一步加大。自2014年初以來，瑞士通脹自零水平附近一路下滑，至目前水平。疲軟的能源成本持續成為瑞士物價的最大拖累。通縮壓力持續就意味著瑞士央行刺激政策不會放鬆。下圖2為瑞士最近八年CPI走勢圖一覽，其中跌入負值區域的通脹如淡黃色線所示。
2) 瑞士經濟增長停滯
瑞士經濟增長小幅增長，但仍需要政策支撐。第四季度，瑞士GDP年化季率增長1.9%，與前值增幅一致，但高於預期的增長1.7%。自2013年中期以來，瑞士經濟增長已基本停滯，同時，瑞士央行決定取消瑞郎與歐元掛鉤令瑞郎兌歐元大幅增值，從而引發國際貨幣基金組織(IMF)下調對瑞士2015年GDP預期。下圖3為最近八年瑞士GDP年化季率增速走勢一覽。
3) 負貸款利率嚇跑投資，瑞郎兌美元料將持續下滑。
雖然瑞士央行沒有推QE刺激支出，但負貸款利率將嚇跑投資。3月，瑞士央行維持貸款利率在負0.75%(-0.75%)不變，符合市場預期。自2008年以來，瑞士貸款利率自正2.5%一路被下調至負值區域。目前來看，瑞士利率可能維持在負值區域內，因決策者們預計經濟在2015年將表現疲軟，與IMF給出的預期類似。下圖4顯示的是瑞士最近八年基準利率(貸款利率)變動曲線圖一覽。
北京時間14:22，美元兌瑞郎報0.9794/96。
文章来源于汇通网
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