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4月13日訊——法國大選首輪投票將於下周末(4月23日)到來，11位候選人將同台決逐，爭取兩張進入5月7日第二輪終極選舉的門票。由於現任總統奧朗德(Francois Hollande)早已宣布不再謀求連任，因此相比以往，選情出現了更多變數，大家都在密切觀望。

而市場“預測人士”往往都是好了傷疤忘了疼，在去年接連猜錯了英國“脫歐”公投和美國大選的結果後，今年伊始以來，他們又開始在法國大選問題上押寶，而基於“理性”的分析判斷，這些主流分析人士得出的結論是：法國大選結果不會有意外風險，投資者無需過慮！

上述分析人士指出，盡管反歐的極右翼國民陣線領導人勒龐(Marine Le Pen)的民調一直領先，但她的民意支持率也僅有25%左右，沒有機會在首輪投票即獲得過半選票出線。而根據法國的總統選舉規則，投票分兩輪舉行，首輪若無人得票超過50%，那麼得票最高的兩位候選人將進入第二輪一對一決選。

歐洲市場提前進入避險模式
一直以來，分析人士認為，由於勒龐的政見太過極端，除了首輪投票給她的鐵杆支持者之外，其他選民都會無條件地在第二輪“PK”選舉中支持她的對手。所以，無需擔心反歐派領導人會在這個歐元區核心大國上台……這還有史為證：2002年，勒龐的父親老勒龐(Jean-Marie Le Pen)意外擊敗社會黨候選人若斯潘(Lioniel Jospin)進入第二輪挑戰時任總統希拉克(Jacques Chirac)，而一片嘩然後，在媒體的奔走呼籲下，希拉克最終以高達近80%的票數順利連任。

但投資者的眼睛卻是雪亮的，盡管存在上述分析人士的樂觀預測，但市場還是保持警惕。在距離4月23日法國大選首輪投票還有10天倒計時之際，避險情緒已經提前大幅升溫。對衝歐元匯率波動風險的掉期價格自本周以來出現了跳漲。一個月期歐元兌美元看空期權價格則升至自去年英國“脫歐”公投以來最高水平。這意味著，在經曆了去年英美兩國的黑天鵝事件之後，投資者面對更多潛在的“黑天鵝”事件采取了“寧信其有，毋信其無”的態度。

市場觀察人士表示，在法國大選進入最後兩周衝刺時，投資者已經開始積極地對衝潛在政治風險，一方面，因為去年英國“脫歐”公投和美國大選的教訓曆曆在目，而另一方面，投資者也驚然察覺到，原本並不受到特別關注的4月23日法國大選首輪“海選”投票，背後卻潛藏著重大的危機……

極左PK極右，選民如何抉擇？
此前，法國大選雖然被列為了2017年上半年全球最重要的日程事件之一，但如上文所述，大家都覺得區區一個勒龐掀不起太大的波浪，畢竟民調顯示任何一個主流派候選人都能在5月7日的第二輪“PK”選舉中把她斬落馬下。直到本周初的民調顯示原先默默無聞的極左翼候選人梅朗雄(Jean-Luc Mélenchon)異軍突起，大家這才開始慌了神。

和勒龐一樣，梅朗雄同樣對歐盟和歐元區持懷疑立場，同時，他還主張對富有階層的超出限度部分收入征收高達100%的超額所得稅，也就是所謂的“收入上限”法案，這比現任總統奧朗德所提倡的75%稅率還要過頭。雖然提法不甚靠譜，但是去年特朗普當選美國總統的經曆已經告訴大家，隻有在競選時說一些底層喜歡聽的好話才能吸引人氣和選票，至於是否靠譜，等當選了之後再說吧……於是，這位“老江湖”級別政客的突然崛起，令市場著實被嚇得不輕。


野村的外匯分析師羅徹斯特(Jordan Rochester)指出，此前民調一直顯示勒龐會和親歐的中間派候選人、前經濟部長馬克宏(Emmanuel Macron)一同進入5月7日的第二輪選舉，所以市場一度放鬆了警惕，但梅朗雄的強勢上位卻打亂了大家之前的部署。投資者最擔心出現梅朗雄和勒龐一同殺入第二輪選舉的狀況，屆時再問中間派選民到底會支持誰，就好比去問一隻豬願意被做成培根還是做成香腸一樣……

投資者已成驚弓之鳥
在過去兩周，歐元兌美元累計下跌約3%，表現在G10匯市基本墊底，先是受到了英國脫歐行動正式開啟的衝擊，然後又受到法國選情影響。與此同時，歐元兌避險貨幣日元則下跌了5%。而相比匯市，債市受到的衝擊則更大，投資者在政局前景不確定的狀況下開始拋售法國國債，令該國國債與同期德債的收益率差不斷擴大。


分析師指出，在去年誤判了英國“脫歐”公投和美國大選之後，投資者已經不再相信任何民調機構，而投票日來臨前兩周，恰恰是那些之前舉棋不定沒有作出選擇的選民下定決心的最後結點，而這類選民往往被主流民調機構所忽視。所以，盡管當前的民調顯示的依舊是馬克宏會攜手勒龐在首輪出線，並在5月7日的決選中碾壓對手入主愛麗舍宮，但是，眼看黑天鵝可能在4月23日的第一輪投票中就會飛出，現在不避險，還待何時？

雖然，市場分析人士也因而指出，投資者對法國大選的擔心或已經過度，如果該國選舉沒有發生重大意外，主流中間派候選人順利當選，那麼歐元匯率就會快速反彈重新回到1.08-10區間。同時，最近持續向好的歐洲各國經濟數據，以及美聯儲可能放緩緊縮步伐這樣的外部事件前景，也都在中期利多歐元。

然而，正如此前憂心忡忡的市場分析人士所言，即使勒龐或者梅朗雄沒能最終當選，他們能在民調大賽中領跑至今，就已經說明了反歐民粹勢力的雄厚力量，所以無論如何，他們都已經贏了，而輸家則是歐元區的明天。極左極右勢力在法國的強勢演出，也在之後給更多效仿者立出榜樣，至少，在另一個歐元區大國意大利，民粹主義政黨“五星運動”更已經摩拳擦掌，可能在今年年底至2018年年初再給歐洲投資者帶來別樣的“驚喜”。

文章来源于汇通网