1月28日訊——在美聯儲1月利率決議即將於今晚正式公布之際。素有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath在周二(1月27日)發表了其決議前的最後一篇社論，他認為耶倫在加息問題上即將面臨艱難抉擇。詳細文章如下：
耶倫(Janet Yellen)擔任美國聯邦儲備委員會(Fed)主席的第一年工作相對比較輕鬆，但今後她的工作難度會越來越大。
美聯儲此次為期兩天的政策會議結束後，耶倫和美聯儲其他官員周三可能會重申，他們在決定今年晚些時候選擇何時開始上調短期利率方面“保持耐心”。這將意味著美聯儲在3月份和4月份的會議上不會加息。
但耶倫未來幾周面臨的挑戰是，就是否在6月份正式開始加息建立共識。
本周標誌著耶倫擔任美聯儲主席第一年工作的結束。2007年至2009年經濟衰退以及金融危機過後，美聯儲推出了第三輪購債方案，以提振經濟增長。耶倫在過去的一年裏的工作主要是繼續實施前任美聯儲主席製定的逐步退出該方案的計劃。何時加息這一問題則更加棘手，更加眾議紛紜。
許多美聯儲官員已表示，他們預計美聯儲將在今年年中前後上調當前接近零水平的基準短期利率。耶倫上個月稱，“耐心”一詞預示美聯儲至少未來兩次會議不會加息。這意味著，如果美聯儲想要就6月份加息的可能性作出暗示，他們需要在3月17-18日的政策會議上改變或放棄“耐心”這一措辭。
而最終的政策決定將取決於未來是否有充足的證據表明美國經濟足夠強勁以迎接加息，亦或經濟和通脹形勢是否過於疲軟，使美聯儲感覺有必要再等一等。
野村證券(Nomura Securities)首席美國經濟學家亞曆山大(Lewis Alexander)稱，美聯儲將面臨重大決策，這涉及到對國內外經濟及市場形勢的精細評估，這是一個挑戰。
美國聯邦基金利率期貨的走勢表明，市場參與者們對美聯儲6月份加息的預期正在減弱。
美國聯邦基金利率目前約為0.12%。自去年12月末以來，期貨市場對6月份聯邦基金利率的預期已從0.215%降至0.165%，意味著投資者認為美聯儲將在今年年中加息的可能性下降。作為聯邦基金利率期貨的交易場所，芝加哥商業交易所(Chicago Mercantile Exchange)估計，美聯儲在6月份加息的概率為12%。不過，美聯儲官員即使認為年中有可能會調整利率，或許仍希望改變政策指引以留出回旋餘地。
耶倫正在面對一個複雜的經濟形勢。雖然美國就業市場的改善勢頭快於決策者們的預期，但通貨膨脹率仍低於美聯儲2%的目標水平，並可能因油價的大跌而進一步下降。耶倫曾表示，美聯儲官員們在采取政策行動時需對通脹率正回歸目標水平有相當大的信心，但他們沒有明確說出，什麼因素能夠給他們這樣的信心。
周二公布的經濟數據凸顯出美聯儲面臨的挑戰：美國商務部公布的耐用品訂單數據在過去五個月中有四個月都出現下降，這是工業疲軟的一個信號，但近期的預售屋銷量和消費者信心均大幅上升。
全球背景使事態變得更加複雜。包括歐洲央行在內的其他央行正采取額外貨幣措施來支撐本地疲軟的經濟和提振低迷的通脹，這給美元帶來了上行壓力。
包括路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)在內的一些聯儲官員稱，美聯儲不能等到失業率進一步顯著下降再加息。上個月失業率為5.6%，聯儲官員估計與穩定的2%的通貨膨脹率相對應的失業率在5.2%-5.5%。
布拉德上周在接受采訪時表示，現在看到的情況是，大量數據都與實施零政策利率的條件不相符，他認為有必要開始使政策正常化。
其他官員表示懷疑。波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)在接受采訪時表示，根據目前的數據，他不是很確信通貨膨脹率將回升至2%，這正是他願意保持耐心的原因。他說，他尤其擔心10年期美國國債收益率的下降，收益率下降顯示出投資者認為通貨膨脹沒有上行壓力。
耶倫任主席以來，政策立場比做副主席、舊金山聯儲主席時更偏中立。之前擔任這些職位時，她曾經主張大規模、持續放鬆政策；但做主席時，她尋求的是與同僚達成共識。
她上任的第一年裏需要應付大量的計劃，但其中需要絞盡腦汁思考的並不多。美聯儲前主席伯南克(Ben Bernanke)已經為2014年的步伐奠定了基調，他在2013年底宣布，美聯儲將逐步縮減每月的購債規模。在經過了一係列逐步削減之後，去年10月，購債計劃在耶倫手裏畫上了句號。
投資谘詢公司III Associates首席經濟學家巴斯塔(Karim Basta)說，在逐步縮減購債計劃的過程中，美聯儲每次會議都削減100億美元，因此2014年基本沒什麼其他動作，相對輕鬆一些；然而，首次加息的溝通問題至關重要，因為上次加息還要追溯至九年前，估計現在活躍在交易所的這批交易員裏面有三分之一的人一次加息都沒遇到過。
文章来源于汇通网
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