1月20日訊——本周顯然再沒有什麼大事能比周四的歐洲央行利率決議更為重要的了。目前，盡管距離此次決議的發布還有兩天多的時間，但在周一，市場對於歐版QE的議論再度鬧得滿城風雨。路透彭博等機構的調研、法國總統奧朗德的講話、德拉基與默克爾的密會，再度令歐版QE出台的可能性無限放大。
歐元兌美元在周一受空頭回補情緒提振，小幅反彈至1.16關口附近。盡管如此，面對歐版QE的“天羅地網”，目前可能仍沒有任何一個歐元多頭敢拍下胸脯保證，歐元能安然度過本周。對於外匯市場而言，像現在這樣對某一貨幣保持如此看空的負面情緒，恐怕也並不常見。
不過，上周發生在瑞郎身上的經曆也許正提醒著投資者，無論市場情形如何，在交易上始終不能麻痹大意。而對於投資者而言，目前倒不妨深入地思考下，究竟還有哪些未知的因素，可能對歐元空軍不利。目前，我們便通過逆向思維，總結了三條歐元最終僅餘的求生之路。盡管這些因素目前來看達成難度均不小，但永遠，知己知彼，方能百戰不殆。
歐版QE再掀滿城風雨，高層表態平添市場成算
此前市場對於歐版QE的呼聲已經非常高漲，而昨日歐洲高層們的表態，似乎更是為此蓋棺定論。法國總統奧朗德(Francois Hollande)周一表示，歐洲央行將於本周晚些時候決定購買國債，這強化了有關歐洲央行將追隨其他主要央行實施量化寬鬆措施的預期。
奧朗德在愛麗舍宮對商界領袖講話稱，歐洲央行將於周四決定購買主權債券，這將為歐洲經濟提供大量流動性，創造有利於經濟增長的資金動向。
奧朗德的表態出人意料，因為這似乎提前預言了歐洲央行的舉措，而後者一直努力捍衛其獨立性不受政府影響。不過分析師們確實普遍預計歐洲央行將於周四宣布購買主權債券，因為其他刺激歐元區經濟的舉措未能提振通脹率從超低水平上升。
奧朗德是在概述法國經濟前景的講話過程中做出上述表示的。他指出，多種外部因素可能提振低迷經濟，包括油價下跌和歐元走軟。歐洲央行發言人則拒絕對此置評，稱歐洲央行的會議將於周四進行。
奧朗德還表示，法國不應僅依靠歐洲央行的決定和其他外部因素來刺激低迷經濟。法國必須繼續采取措施提振生產、改革就業市場。
在奧朗德講話前，據外媒報道，歐洲央行行長德拉基已向德國總理默克爾和財政部長朔伊布勒介紹了量化寬鬆(QE)計劃，表示可能將於本月或下月宣布實施。但指出希臘將被排除在計劃之外，因該國債券並不滿足必要的質量標準。
媒體周末報導暗示，歐洲央行行長德拉基上周與德國總理默克爾(Angela Merkel)會晤，為QE政策鋪平道路。德國央行一直堅定反對QE。該報導進一步引發歐洲央行即將采取行動的預期。
QE焦點已非推與不推，而是推出當量多少？
目前來看，不少媒體已將本周歐版QE的關注點，由推與不推轉為了推出的當量多少。經濟學家預測，歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)本周可能宣布5500億歐元(6350億美元)的購債計劃，且不會吝於提供細節。
93%受訪的經濟學家認為，德拉基1月22日將宣布上任以來最大手筆的刺激措施，祭出量化寬鬆政策，以免歐元區步入通縮。據彭博調查預估中值，本月宣布的購債規模料超過5000億歐元，大於此前的市場傳言。
對此，高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示5000億歐元（約6000億美元）的規模不是個小數目，相比之下，美國的QE2（2010年晚期美聯儲實行的第二輪量化寬鬆）也不過6000億美元。
此前據彭博援引歐央行內部人士消息，歐洲央行成員在1月7日的會議上向政策製定者們提出了至多5000億歐元的投資級債券購買計劃。
而除了5000億這一相對中性的預測外，也有不少機構的預測更為激進。瑞銀集團(UBS)和美銀美林(BofA)周一(1月19日)就發布報告，一致認為德拉基將會在本周會議上宣布QE計劃，規模可能達到1萬億歐元。
美銀美林策略師Athanasios Vamvakidis在報告中預計，歐洲央行將會在周四會議上宣布實施QE，規模預計在5000-7000億歐元(未來18個月的規模)。Vamvakidis表示，“歐洲央行的購債範圍可能會包括歐元區政府的投資級債券。”他認為，關鍵問題是歐洲央行是否會對其資產購買設置為“規模可擴張”的計劃。
瑞銀經濟學家Reinhard Cluse也認為，歐洲央行將在本周“丟下QE核彈”，但他認為資產購買的規模或將達到驚人的1萬億歐元。Cluse表示，“歐洲央行的決定是為了將其資產負債表規模擴大至3萬億歐元。”
他預計，央行不太可能將希臘國債包含在內，德拉基可能將強調這一QE規模可重新調整。
歐元空軍繼續吹響集結號，多頭僅剩三招保命
對於如今甚囂塵上的歐版QE預期而言，如何進一步做空歐元，顯然不再值得我們在這裏多做贅述。所有的機構都幾乎在現在告訴著投資者——請去做空歐元。不得不承認的一點是，盡管這個市場上往往機遇與風險並存，但如今，做空歐元的誘惑相比其需要承擔的風險要小得多。
然而，當歐元空軍進一步集結之後，真的就在接下來的行情中所向披靡全無風險了嗎？在這裏，我們不妨先盤點一下，究竟後市還有哪些，可能成為伏擊歐元空軍的導火索，有時，危險往往就在不經意間到來。
歐元多頭防空武器①：歐版QE落空
目前，幾乎所有對歐元走跌的預測的前提都是，歐版QE的出台抑或希臘政局的惡化，然而，如果這兩者落空，也許才是真正的黑天鵝事件。
過去兩個月，交易員一直預測歐洲央行將實施量化寬鬆措施，這被認為是對抗通縮的終極武器。然而，誠如此前提到的外媒報道顯示，歐洲央行行長德拉基在向德國總理默克爾和財政部長朔伊布勒介紹了量化寬鬆(QE)計劃時，也僅表示可能將於本月或下月宣布實施。
因此，周四歐洲央行出台QE，仍還不是百分之百的事情，而盡管不出台的可能性較低，但或許並不容投資者忽視。
歐元多頭防空武器②：賣預期買事實
在過往行情中，當某一事件的市場預期過於集中，便很容易出現事後的利好/利空兌現獲利了結操作。而考慮到目前歐元極大的空頭倉位以及此前已經累計的下跌行情，市場此前的部分預期很可能已被計入價格之中，因此即便歐版QE確實是對歐元的巨大利空，但是否會出現賣預期買事實行情，仍是一個“不怕一萬就怕萬一”的事件。
布朗兄弟哈裏曼(BBH)全球貨幣策略主管Marc Chandler周一(1月19日)就表示，需要警惕本周歐洲央行利率決議之後，歐元出現賣預期買事實的現象。
該行表示，本周市場普遍預期歐洲央行將宣布大規模的資產購買計劃，該計劃的複雜性存在很多能夠爭論和妥協的空間。盡管該計劃遭到德國的反對，但是讚成該計劃的聲音贏得大多數人的支持。由於歐洲央行為了限製該計劃對本身造成的風險，可能將會就更為激進的計劃達成協議。
該行稱，大約四分之一的歐元區主權債收益率目前是負值。考慮到目前市場的歐元頭寸結構，我們需警惕“賣預期買事實”現象出現。
歐元多頭防空武器③：美聯儲加息預期退後
如果上述這些歐元區自身的因素都無法能否幫助歐元，那麼也許歐元隻能尋求“外援”了。而美聯儲如果在下周的利率決議中，給市場留下加息預期可能推後的印象，則可能令歐元受益。
此前，美國上周公布的零售銷售增長數據遜於預期，就業數據顯示薪資增速放緩，這引發了市場擔憂，美國這個所謂的經濟發動機的表現並不像美聯儲在去年12月預期的那樣好。另一項關鍵數據(也是對美元構成風險的事件)是上周公布的12月通脹率數據。這一數據顯示，繼11月1.3%的年化通脹率之後，12月通脹率仍遠低於美聯儲2%的目標值。
有分析人士表示，瑞士央行“大屠殺”可以被視為，如果美聯儲在今年晚些時候撤出大規模流動性計劃，該做何預期的信號。耶倫上周四一早醒來，也許希望自己從未將相當長時間的措施自美聯儲聲明中去掉。瑞士央行的行動警示所有市場參與者，當某一央行撤出流動性，市場可以做何反應。美聯儲需要格外小心。
利率期貨合約顯示，他們已將加息的預期時間推後至12月。而美聯儲在今年進行了投票權的最新輪換後，鴿派力量也有望大幅增長。
不過，需要指出的是，以上這些還依然僅停留在假設的階段，是否真的能成真，並對歐元構成利好，可能還言時過早。
素有“美聯儲(FED)通訊社”盛譽的記者希爾森拉特(John Hilsenrath)周一(1月19日)就撰文稱，美聯儲官員們有望在下周二至下周三(1月27-28日)舉行的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)議息會議上重申可以在加息問題上“保持耐心”。雖然美國10年期國債收益率下跌，但美聯儲似乎並不準備推遲加息。FOMC至少不必急於在2015年6月份之前加息。3月份的美國FOMC議息會議將會至關重要，但核心通脹率和美債收益率下滑可能會讓美聯儲保持謹慎。(6月和3月決議的重要性，在我們此前對12月紀要的解讀中，已有提及)
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文章来源于汇通网
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