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中國人常說“事不過三”，不過美國LMCI就業市場狀況指數與非農之間的關聯，似乎對此全無此番顧忌。周一(12月8日)美聯儲發布的11月LMCI指數連續第三次與非農出現截然相反的局面，加上美聯儲官員洛克哈特當日表示不急於升息，油價大跌加劇市場避險情緒，共同推動美元指數自高位回落。

截止周二早盤，美元指數交投於89.15附近。各個非美貨幣中，美元兌日元周一跌幅最為明顯，一舉跌破121整數關口，歐元兌美元則回升至1.23關口上方。不過，商品貨幣兌美元依然整體保持著承壓態勢，油價大跌一度令加元兌美元改寫五年低位。

從某種程度上看，美元指數連續第三個月在非農公布日(周五)和隨後的LMCI公布日(周一)出現大起大落的局面，已很難再從巧合這一牽強的理由來解釋。當然，從美聯儲推出這一指標的初衷看，或許這樣的局面正是美聯儲所樂見。此前，在美國失業率下滑的同時、兼職和雇傭率等其他指標卻黯淡無光，這讓美聯儲難以給出合理的解釋，而如今連續數據的LMCI卻恰如其分地扮演了市場的“節拍器”。不要忘了的一點是，LMCI數據的發布機構，正是美聯儲！

按照日程，美聯儲即將於今日正式進入12月貨幣政策會議前的溝通中斷期，在隨後的一周時間裏，將不會再有美聯儲官員公開發表講話。通常12月決議往往也常伴隨一些重大決策和對此後一年貨幣政策的展望。而隨著美聯儲即將於明年打開加息大門，這樣的一個時間節點無疑更為敏感。也許，從市場在非農後大起大落的場景不難看出，行情的背後，美聯儲政策走向的牽引依然非常關鍵。

油價大跌提振避險日元，LMCI數據再演市場“節拍器”
周一市場的一大主題便是避險情緒的回歸，而其中，國際油價的大跌無疑扮演了極其重要的角色。

與近期情況類似，油價下跌再度成為美股下跌的導火索，當天紐約原油價格下跌-4.2%，收於63.05美元/桶，跌至5年新低，能源類股遭遇拋售。標普500能源指數下跌3.9%。雖然能源類股整體受到原油跌勢的衝擊，但小型能源公司股票受挫最為嚴重，這些公司大都依靠負債來維持擴張。追蹤小型能源類股的S&P SmallCap Energy ETF周一下跌了7.6%。

在上周五美國非農就業大幅走好之後，周一公布的日本以及德國經濟數據均疲軟。日本第三季度實際GDP年率降至-1.9%，遠差於預期的-0.5%；德國10月工業產出年率回升至0.8%，但低於預期的0.9%。
 
市場風險偏好回落，推動美國國債周一走強。紐市尾盤，10年期基準國債上漲14/32，收益率報2.257%。投資者對避險資產美國政府債券的親睞扭轉了上周五因強勁的美國就業數據而引發的國債跌勢。國債價格走強也凸顯出當前不均衡的全球經濟和低迷的油價促使投資者親睞高流動性的美國政府債券的情況，使得國債收益率保持在低位。


匯市方面，在空頭回補帶動下，避險貨幣日元周一全線上揚。美元和歐元兌日元均從數年高位回落，美元兌日元從121.86的高點跌至120.67，歐元兌日元則從149.79回撤至148.59。交易商表示，因油價挫跌4%至五年低位，引爆能源股賣壓，投資人不得不對偏空的日元進行獲利了結。亞洲股市應會追隨美國股市走低，這或將在未來幾個小時繼續支撐日元。

美元兌日元周一創下日銀10月擴容QQE後第二大單日跌幅：


美元兌日元驟跌亦拉低了美元兌歐元。歐元兌美元自兩年低位1.2247美元回升至1.2300美元上方。Bank of New Zealand外匯策略師Raiko Shareef表示，市場上有關日元貶值速度過快的看法也越來越強。他在提及周一市場表現時稱，日本官員將會很快認可這一點。他們目前對進口商的抱怨很敏感。毫無疑問，非農就業數據後出現了一些獲利了結。

當然，在市場悲觀情緒的背後，周一發布的美國11月LMCI數據表現不佳，也成為了一大行情誘因。美聯儲(FED)周一(12月8日)發布的數據顯示，美國11月就業市場狀況指數(LMCI)升幅顯著地放緩至2.9，預期會略微改善至上升4.0，10月份由上升4.0修正為上升3.9。

LMCI指標融合了另外19項經濟指標，這也就意味著，LMCI雖非市場走勢的推手，但的確恰如其分地折射出美聯儲對就業市場的看法。外媒分析稱，LMCI升幅在11月份收窄可能源於部分重要性不那麼高的分項指數陷於停滯狀態。但即便如此，美國第四季度LMCI均值3.4的升幅仍然略微高於第三季度上升3.3的均值，然而，仍然與第二季度上升6.27的均值有著天壤之別。

此前，美國勞工部上周五發布的數據顯示，美國11月非農就業人口增幅意外地擴大至32.1萬，創2012年1月份以來最大增幅，令美國有望實現15年來就業增長最強勁的一年，失業率則一如預期地保持在5.8%的2008年中期以來低位。顯然，LMCI數據再度扮演了“非農殺手”和“市場節拍器”的角色。

“噤聲期”前鴿派終壓軸，美聯儲12月決議或掀年終盛宴
除了LMCI表現不佳外，周一美聯儲在進入溝通中斷的“噤聲期”前，鴿派上演壓軸大戲，也令不少市場人士的交投方向出現轉變，而考慮到LMCI數據本身便是美聯儲所發布，這更像是美聯儲在決議前，給那些基於強勢非農而做出押注的投資者一個“下馬威”。

此前，美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)在10月決議時仍保持對維持近零利率“相當長一段時間”的承諾，聯儲將對十年來首次升息采取緩慢且穩定的策略。不少分析人士認為，美聯儲下周開會時將會討論該承諾。非農就業數據強勁，使那些希望去除這項承諾的聯儲官員更有理由這麼做。

但其他人會認為該承諾會保留一段時間，即便聯儲官員放棄該承諾之時，他們也肯定會讓金融市場確信離加息還有一段時間。

舊金山聯儲主席威廉姆斯周一對Market News International周一就稱，“我認為‘相當長一段時間’是形容適宜升息時間的最恰當的措辭”，並稱到明年中開始升息是“合理猜測”。

和威廉姆斯同為政策中間派的亞特蘭大聯儲主席洛克哈特也同意。他周一在亞特蘭大一場演說中說，“以我而言，我並不急於舍棄這個措辭。”


10月時，美聯儲重申這項承諾，但也在其政策聲明稿表示，如果經濟數據強勁，升息時間可能就會提早；如果數據欠佳將推遲升息。摩根大通分析師Michael Feroli上月在研究報告中稱，美聯儲維持這個措詞是合理的，“其已加上經濟進步較快將提早升息、進步較慢則較晚升息的用詞，所以現在的這句話已屬‘中性’。”

然而，一些分析師卻仍認為這個措辭很有可能在下周就被摒棄。高盛的Jan Hatzius說，如果等到1月美聯儲會議的話那就太“笨拙”了，因為以目前的安排來看，美聯儲主席耶倫屆時並沒有安排舉行新聞發布會。耶倫下周將對記者發表談話。

一旦這個措辭被舍棄，從政策製定會議的曆史來看，這暗示聯儲將透過一連串漸進式的言辭來引導投資者至最終的升息，以避免市場過於動蕩。比如，通過承諾“耐心”等待加息取代“相當長時間”的字眼，可能有助於市場習慣逐步收緊政策的想法。

這恰是美聯儲2003年末接近加息周期時的做法。那年12月，美聯儲稱其不再認為通脹率下降是主要風險，而是認為通脹面臨的風險均衡，藉此暗示接近收緊貨幣政策。在接下來的那次會議上，美聯儲棄用了“相當長時間”的承諾，稱其可能對撤出刺激保持“耐心”，直到5月才轉而稱加息可能將“慎重有序”。緊接著在6月的會議上，美聯儲加息25個基點。

根據這樣的經驗來看，若下周放棄當前的承諾，可能表明最早在明年4月行動，不過一些官員們可能不願意這麼早行動，他們之前再三表示加息時點會在2015年中期。

在美聯儲政策的巨大不確定情況下，對於金融市場而言，真正的年終盛宴或許將在下周的美聯儲決議中上演，而目前行情的起落，僅僅隻是打響了一場前哨戰而已！