高盛：日元貶值無法刺激出口－外匯交易,外匯新聞

10月20日訊——

美元兌日元由於受到兩國背離貨幣政策的提振大幅走高，日本政府希冀通過寬鬆的貨幣政策促使日元貶值進而刺激出口，並助力日本經濟複蘇，不過在高盛看來，這一切並沒有預期的那麼好。

高盛在最新的報告中指出，盡管通常都會認為日元疲軟將刺激出口，提高企業盈利，支撐日本經濟複蘇，但實際情況卻並非如此。
　　
高盛指出，自上世紀90年來以來日本經曆了四次貶值後又升值的過程，但是沒有一次顯示出口量和日元匯率間有明顯的關聯。實際上很多人對日元貶值和出口複蘇間的關係存在誤解
這是為什麼呢？
　　
首先，日元貶值不一定直接導致出口價格降低(以本幣計算)。
　　
因為本幣貶值會導致出口商在進口原料時的成本升高，所以出口價格下降的幅度或低於日元貶值的幅度。同時，價格對出口的影響也大大小於全球市場需求變化的影響，後者才是影響出口的決定性因素。此外，本次日元下跌帶來的出口價格降幅也不及以前幾次。日元貶值對出口價格影響並不大，不及前三次的正向關係那麼明顯。

高盛認為短期來看海外需求的強弱才是影響日本真實出口的關鍵因素。

所以，在當前全球經濟與需求都在放緩的大背景下，高盛並不認為日元貶值能夠振興日本的出口，而日本的經濟複蘇也就無從談起。