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7月17日訊——

截止目前,本周毫無疑問可以稱得上是一個消息面的“耶倫周”。隔夜,美聯儲主席耶倫再度在眾議院金融委員會上發表證詞,相關表態與周二參議院的偏鷹言論基本相符。美元指數則在周三進一步走高,一度刷新近1個月高點80.58。

自美聯儲主席耶倫周二首度表示,如果美國就業市場改善速度快於聯邦公開市場委員會(FOMC)預期,美聯儲可能更早、更快地加息後,市場對美元走高的押注便一直較為活躍。大多數FOMC委員預期,美聯儲將在2015年開始升息。

從更長周期的角度來看,耶倫此次國會山之行所發表的言論,很可能對於未來的行情走向,是具有建設性意義的,這也許足以與前任主席伯南克去年年中發表的退出QE承諾相媲美。就未來幾個月的風險事件來看,7月的美聯儲利率決議、8月的全球央行年會、9月的美聯儲季度會議,都可能成為美聯儲再度釋放甚至勾畫加息藍圖的重要窗口。

當然,如果把視線拉回到本周的最後兩個交易日,耶倫國會山之行的落下帷幕也許並不意味著行情將趨於平淡,地緣局勢的變化仍可能隨時掀起市場腥風血雨。周三美歐同時宣布加大對俄羅斯的製裁,俄羅斯則再度陳兵西部邊境。這樣劍拔弩張的姿態,依然提醒著投資者,環繞市場數個月烏克蘭危機,並未遠去。

耶倫二訪國會山,措辭一如前夜
周三,美聯儲主席耶倫出席美國眾議院金融服務委員會聽證會,就半年貨幣政策報告作證。耶倫當天的證詞與此前出席參議院聽證會的證詞部分完全一樣。

耶倫周三表示,美聯儲很有可能會在今年10月份的政策會議上徹底結束量化寬鬆(QE)措施,但她強調,美聯儲並沒有為結束QE設定確定的時間,此後還會對經濟狀況加以進一步的分析評估,然後再確定縮減QE的進一步進程。

耶倫指出,如果美聯儲在此後能夠確認美國就業市場得到進一步好轉,同時通脹率也在進一步趨向重返2%這一目標的話,那麼美聯儲的QE行動將會在10月份的會議上宣告正式結束,但若經濟狀況發生了意想之外的變故,那麼QE的結束進程也會有所調整。

耶倫同時認為,美聯儲會考慮在此後將超額準備金利率(IOER)作為重要的政策工具,而隻有在美聯儲認為有必要提升市場短期利率水平的情況下,超額準備金利率才會被上調。

值得一提的是,美國眾議院共和黨議員們向耶倫施壓,敦促美聯儲采用正式的政策規則來指導其利率等方面決策,以提高透明度。面對共和黨人的尖銳批評,耶倫高度捍衛美聯儲獨立性,稱共和黨所提議案將削弱美聯儲獨立性、製約處理危機的能力。

耶倫證詞餘波難歇,2015“加息年”惹人遐想
在耶倫連續兩日造訪國會山發表重要證詞講話後,其透露的有關加息節點的信息,再度成為了市場交易員茶餘飯後熱議的話題。

盡管耶倫表示,美聯儲還沒有為加息製定好詳細的時間表,但她證實了大多數FOMC委員預期,美聯儲將在2015年開始升息。目前來看,2015年毫無疑問將成為美聯儲的加息之年,然而究竟是一季度、年中、還是更往後加息,仍令市場人士猜測紛紛。

對此,巴克萊銀行(Barclays)首席美國經濟學家Dean Maki表示,耶倫口中的“比預期更早”的意思可能是明年3月。巴克萊銀行預計,美聯儲未來首次加息時間預計在明年1季度,並料屆時美國失業率將下降至5.6%。

Dean Maki表示:“如果美國失業率能在明年1季度達到5.6%,那麼美聯儲在3月采取行動的概率就會高過6月。”Maki覺得美聯儲不會比這個時間點更早加息,想象美聯儲在今年10月順利結束每月購債行動,而後在12月立馬宣布上調利率的做法有多突兀。而美聯儲也傾向於在有聯儲主席舉行新聞發布會的例會上祭出大的動作,因此3月份是下一個最佳候選時點。

不過其他專業人士對此卻並不那麼確定。美國銀行(Bank of America)的首席美國經濟學家Michael Hanson表示,耶倫的評論並沒有降低未來美聯儲加息的門檻。投資者不能止憑借失業率進一步下行就判斷美聯儲會提早行動,美聯儲會參考更為廣泛的就業市場指標來做決定。

而就美聯儲內部一些官員的態度來看,不少鷹派人士可能已迫不及待地希望更早加息,不少鴿派官員則認為應留待至少年中以後。周二,素來立場鷹派的達拉斯聯儲主席費舍爾在南加州大學講話時稱,美聯儲應該在10月份開始削減大規模的資產負債表,這一舉動會暗示美聯儲可能在明年年初升息,甚至更早。

今日晚間美國聖路易斯聯儲主席布拉德還將在當地一會議上發言,主題為美國經濟與貨幣政策。作為傳統意義上的搖擺派,布拉德的相關言論也許仍值得投資者密切關注。近來由於美國通脹上升,布拉德對於加息的態度,已逐漸從更偏鴿派轉為了鷹派。

歐美加大對俄製裁,謹防地緣危局死灰複燃
盡管本次耶倫國會山之行引發的行情走向,截止至今顯得非常完美,但在本周餘下兩天,地緣局勢仍可能隨時攪局。美國政府昨日宣布,製裁俄羅斯大型銀行、能源和國防企業。三大對俄羅斯經濟至關重要的領域成為美國新一輪打擊目標。歐盟國家也一致同意,中止對俄投資的貸款,並準備向與俄總統普京關係密切的寡頭施加製裁,本月底以前拿出清單。

美國財政部公布的製裁企業遍布上述三大領域,如俄羅斯最大石油生產商Rosneft、天然氣生產商Novatek和第三大貸款機構Gazprombank,AK-47突擊步槍的製造商Kalashnikov Concern等八家國有國防企業也成為被美國凍結資產的製裁對象。

美國總統奧巴馬昨日在白宮講話稱:“這些製裁意義重大。但它們也是有針對性的,是為了盡可能極大影響俄羅斯,同時限製對美國企業及其盟友產生任何外溢影響。”

此前美國的兩輪製裁都集中在與普京過從甚密的小圈子,主要製裁個人,對俄羅斯各行業整體打擊力度不大。本輪製裁將大量限製俄羅斯銀行、能源與國防企業在美國開展業務的能力。美國政府的一名行政官員向彭博等媒體透露,如形勢確定可行,美方可能進一步擴大製裁。

在美國宣布新一輪製裁的同時,歐盟成員國的領導人在昨日峰會上譴責普京未能終止向烏克蘭境內輸送武器和派遣軍隊,一致同意將俄羅斯企業列入黑名單,中斷對俄投資項目的貸款。

俄羅斯總統普京在歐美宣布製裁後表示,需要看看美國製裁的細節,找出他們的真正意思。製裁通常會自食其果,將導致美俄關係走向盡頭。
欧美加大对俄制裁,地缘风险会否搅局“耶伦周”

而據基輔消息:烏克蘭國家安全與國防委員會發言人雷先科16日稱,俄羅斯方面繼續在烏、俄邊境附近集結軍隊並部署火力點。他說,在距離烏、俄邊境1.5公裏處,俄羅斯軍隊建造了兵營並構築了火力點。在同一方向上,有搭載自行火炮以及坦克的牽引車在移動。此外,在距離邊境不遠處還發現兩個載有“冰雹”火箭炮係統的炮兵分隊在移動。

據《烏克蘭真理報》援引北約一名指揮官透露的消息稱,目前俄羅斯在烏、俄邊境地區已經“集結了約8個營的兵力”。“在必要的情況下,他們隨時可越過邊境”。

可以預見,一旦烏克蘭局勢在未來進一步升級,很可能令市場此前逐漸退散的避險情緒重新死灰複燃。而除此之外,雖然巴以衝突和伊拉克內亂暫時平息,但相關局勢發展也並未令人高枕無憂。在耶倫國會山之旅落下帷幕後,地緣局勢很可能重新吸引市場的部分交投目光。

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