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周五（12月22日）不少分析師指出，對於白銀來說，今年是令人失望的一年，白銀走勢在2017年呈過山車般的行情。今年盤初，市場在高度樂觀的情況下走高，前一年銀價漲幅超過了16%。然而，隨著價格跌至一年半來的最低點，市場投資者對於銀價繼續擴大漲幅的前景在今年夏天破滅了。


白銀在貴金屬領域的表現持續欠佳，已將金銀比率推至一年多來的最高水平。Kitco.com顯示，金銀比保持在78.02點的高位，而這一比率的曆史平均值約為60點。

在今年年底前，銀價正努力維持在16美元/盎司的關鍵水平位上方，較年初以來漲幅不到2%。在2018年到來之際，分析師們再次樂觀地認為，新的工業需求將會推動白銀從黃金的陰影下走出。

白銀工業需求正在回升

高盛分析師在發布的一份報告中表示，“我們終於開始看到，隨著全球經濟強勁增長，白銀工業需求正在回升的跡象，因為節約和替代的影響似乎都在減弱。因此，我們認為，強勁的全球增長應該會使白銀的表現優於黃金，就像之前的擴張階段一樣。”不止一個分析師預計，到2018年底，白銀價格將觸及17.20美元/盎司。

幾乎所有加拿大主要銀行，包括蒙特利爾銀行（BMO）、道明證券（TDS）和CIBC都認為白銀的表現將會優於黃金。在11月的一份報告中，TDS表示，“隨著金價持續走低、需求堅挺、供應疲弱以及波動性上升，銀價將有良好的表現。”銀價將是他們在2018年主要交易品種，目標價為20美元/盎司。

BMO預計，2018年白銀價格將升至19美元/盎司，全年均價約為17.78美元/盎司，預期長線將達到20美元/盎司。在白銀價格表現強勢的環境下，BMO表示首選股是 Fortuna銀礦。

德國商業銀行的大宗商品分析師預計，明年白銀價格將平均達到17.25美元/盎司，其中第四季度的漲幅最大。他們說，由於工業需求增加和供應下降，對貴金屬持樂觀態度。他們表示:“全球白銀供應將在10億盎司的水平上停滯不前。”

在供應方面，許多分析師預計，由於白銀價格仍然較低，礦業公司明年將削減白銀產量。在最近美國銀業的首席執行官達倫·布拉蘇提（Darren ）接受Kitco采訪時表示，他的公司正把生產重點放在價格更高的鋅上，並削減白銀產量。

Blasutti指出，“長期來看，我看好白銀，因為投產的白銀會越來越少，我們不相信在不賺錢德能況下白銀產量還會上漲。”該公司的計劃是保留其白銀儲備，直到價格回調。

供給同需求均有所下降

盡管全球礦商的供應預計明年不會出現實質性變化，但市場仍需應對投資者需求疲軟，特別是實物需求。

過去一年，盡管工業需求強勁，但白銀的實物需求仍跌至多年低點。根據數據研究表明，工業白銀需求增長了3.4%，達到5.814億盎司。但同時，對金條和金幣的需求降幅超三分之一，跌至1.301億盎司，為2009年以來的最低水平。

白銀的總需求量下降了近5%

ETF Securities投資策略主管Maxwell Gold指出，影響市場的不僅僅是疲軟的黃金需求，市場正在與投資者對交易所交易產品的需求疲弱作鬥爭。該投資公司表示，截至上月，ETF的需求為20049噸，同比下降1.2%。

不過，白銀的總需求量在2017年下降了近5%，預計白銀面臨的逆風將在明年消散，2019年上半年白銀價格或將升至19美元/盎司。

白銀的表現往往會遜色於金價，今年也不例外，但白銀明年可能會成為領先者。目前許多主要驅動因素都看好白銀，包括全球製造業和工業生產的上升、生產者通脹上升、消費者通脹上升，以及投資者信心強勁。

銀價需要走低才能脫離黃金

Capital Economics大宗商品經濟學家西蒙娜·甘巴裏尼(Simona Gambarini)在最近接受Kitco N采訪時表示，隨著美國貨幣政策在投資者對貴金屬的積極供需基本面產生興趣，白銀價格可能會在2018年下跌。

通常情況下，當全球PMI開始上升時，白銀的表現會超過黃金，不過貨幣政策和美元走強對金價的影響更大，會導致白銀走低。這種正常化可能會在2018年底開始，預計加息四次後，美聯儲將結束新一輪的加息周期。