8月23日訊——近一個世紀以來，美元一直被視為金融世界的終極避風港。在過去的多次風險事件中，謹慎的投資者和謹慎的央行都紛紛買入美元計價的資產，尤其是美國國債。但這種情況可能難以再繼續了。
美國總統特朗普(Donald Trump)的混亂政府嚴重削弱了人們對美元的信心。宣誓就職以來，特朗普一直在與一個接一個的國家起衝突，包括像澳大利亞和德國這樣的盟友。最近美朝關係緊張更是引發全球矚目。
美元的安全性遭到懷疑
美元即將面臨嚴峻考驗。全球投資者是會繼續把美元當成避險資產，還是會尋求黃金日元等其他避險資產？
美元的安全性遭到懷疑還是二戰後首次。在戰後時期，美國異常龐大和發達的金融市場承諾提供空前的流動性。而且美國占主導地位的軍事力量，也可以確保地緣政治安全。
金融危機都打不垮的美元
在全球金融體係所需的規模上，沒有哪個國家能比美國更好地提供安全、靈活的投資級資產。2012年5月，紐約投資策略師Kathy a . Jones在接受《紐約時報》采訪時表示，當恐慌情緒出現時，投資者就會紛紛湧向美國國債。
2007年美國房地產泡沫破裂就是一個很好的例子。每個人都知道，金融危機和隨之而來的經濟衰退已經在美國開始，這是全球經濟幾近崩潰的罪魁禍首。然而，即使在危機最嚴重的時候，一波資本浪潮仍舊流入了美國市場，使美聯儲和美國財政部得以實施他們的應對措施。
僅在2008年第四季度，就有了美國資產淨購買額超過5000億美元，比前三個月購買資產規模高出三倍。美元非但沒有貶值，還升至了。美債市場是少數幾個仍在平穩運行的金融領域之一。即使在信用評級機構標普(Standard & Poor ' s)在2011年中期美國政府短暫停擺後，下調美國國債評級，但投資者仍在繼續買入美元。
金融危機時期對美元的需求激增，很大程度上是由於恐懼推動了避險情緒：沒人知道情況會有多糟。而現在的美朝矛盾同樣推動了避險需求。但曆史會重演，讓投資者湧向美元嗎？
碰上特朗普也隻能認栽嗎？
簡單的回答是：別指望了。幾個月來，市場一直在暗示他們對特朗普的不信任。因此對新危機的擔憂可能會促使資本逃離美元，美國或許將不得不應對一場美元危機，而不是潛在的軍事衝突。
在特朗普去年11月出人意料的選舉勝利後的幾周內，美元危機的風險似乎微乎其微。事實上，到去年年底，資本流入推動美元升至10多年來從未見過的高位，原因是人們對大規模放鬆管製、減稅和以基礎設施支出形式實施財政刺激的預期，以及美國軍事支出的增加。投資者相信，經濟增長一定會有所改善。
但隨著特朗普政府現在深陷各種醜聞，選舉後的“特朗普行情”已經消退，對美元的信心也隨之消失。特朗普政府的頭200天裏，美元下跌了近10%。
特朗普一直在推特上胡言亂語，投資者也一直在尋找其他的避風港，從瑞郎到日元。這一趨勢在美朝衝突前就已現端倪，但當時隻是涓涓細流。現在，這種涓涓細流有可能變成一場洪水，使美元永久受損。
特朗普若再測試美元，最終或追悔莫及
當然，特朗普政府實際上可能希望美元走軟，並讓其他資產承擔避險資產的角色。但這樣的退位無疑是目光短淺的，而且是危險的。
美元的保值性賦予美國“過度特權”，當投資者和各國央行把的財富投資於美國國債和其它美元資產，美國政府可以繼續隨心所欲支出軍費，並未其貿易和預算赤字融資。
但特朗普似乎更注重的是擁有一種全球儲備貨幣的成本，而不是優勢。但失去全球金融體係主導地位的美國，恐怕也難以像特朗普承諾的那樣“再次偉大”。如果特朗普對美元的測試太多，最終可能追悔莫及。
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