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8月22日訊——歐洲央行行長德拉基將會發現“歐元升值容易貶值難”。

上周四（8月17日），歐洲央行公布7月貨幣政策會議紀要，紀要現顯示，歐洲央行官員“表達了歐元未來匯率可能過高的風險的擔憂”。歐元應聲下跌至三周低點，但此後兩個交易日表明，此次下跌隻是暫時性的。

自德拉基接替讓·克勞德·特裏謝擔任歐洲央行行長以來已經將近十年，特裏謝也曾試圖通過言語來遊說市場，將歐元匯率打壓至低位，這種做法並未見效。早在2007年11月，特裏謝曾稱，“外匯市場的野蠻舉動從來不受歡迎，我們將會把極端波動和匯率快速上漲視為不良後果。”

當時，歐元/美元在2017上半年漲幅已經近10%，在特裏謝口頭干預後的6個月內，歐元又上漲了8%，觸及曆史最高點1.60，甚至在特裏謝2018年3月第二次口頭干預歐元時，歐元仍在不斷攀升。

盡管歐元近期下跌，但今年迄今仍累積上漲逾11%，為表現最好的G10（十國集團）貨幣。歐元兌美元目前為1.18，雖然該水平距離歐元曆史高位還差的很遠，但對歐洲央行來講，今年若歐元兌歐盟主要貿易國貨幣升值8%，將會使其2%的通脹目標更難以達成，這也是歐洲央行口頭干預打壓歐元的原因之一。

這次口頭干預為時已晚。在歐洲央行7月政策會議後的新聞發布會中，德拉基錯失干預歐元良機，僅表態稱，“對匯率的重新定價獲得了一定的關注。”

在歐洲央行上周四發布的會議紀要中，可以發現德拉基說服交易員和投資者停止推升歐元的問題所在：“歐元迄今為止的升值可以被看作是部分反應了歐元區基本面和世界其他地區基本面的相對變化。”

隨著政局動蕩對美元和英鎊的打壓，歐元正在變成一種避險天堂，特別是在歐元區經濟得到改善的的背景下。如果這個前提不發生改變，歐洲央行的任何口頭干預，市場都將對其“聽而不聞”。