7月24日訊——說特朗普上任前六個月幾乎沒有什麼成就，那就言過其實了。但是，在國會試圖取代奧巴馬醫保法案未獲得通過，使得特朗普在國內政策上的優先事項——醫療保健、稅收改革、基礎設施——均沒有取得實質性進展。而這也不會立即改變。
因此，在2016年11月的美國大選期間，美元、債券收益率和股票價格的大幅上漲已經在很大程度上停滯或逆轉了。此前的市場走勢很明顯反映了對美國政府大規模的減稅和資本投資等財政刺激的預期。如今，兌現這些承諾顯得遙遙無期，也令市場走勢發生了逆轉。
這對美國經濟來說絕不是一場災難。美國經濟偶爾會出現反複，但整體而言還是持續上升的。
但這確實意味著，投資者們正在相信，在政策製定上，白宮或美國國會既不會有特別有建設性的政策，也不會有特別破壞性的政策。如今，他們的注意力已重新聚焦於美聯儲。
目前來看，美元遠低於美國總統大選時期的水平，債券收益率水平與今年年初以來大致持平。而股市已經持續上漲，並被視為看好特朗普的投資者們手中最後的王牌。
但事實看來未必如此。盡管美國的股市在大選後的一段時間裏較全球其他地區股市大幅上漲，但全球股市已經逐漸趕上來了。
雖然，市場時不時會擔憂美聯儲從寬鬆到緊縮政策會影響到股市以及新興市場經濟。但多年來，美國股市一直呈上升趨勢。財政或監管決策幾乎沒有對股市產生影響。因此，去年的總統大選可能隻是加速了過去六到九個月的上漲。它沒有改變潛在的趨勢。
一般而言，當市場利率偏低，企業盈利逐步增高，使得股市走牛。即使估值走高，隻要低市場利率環境持續，估值自然會降低。
那麼，美國市場能否延續奧巴馬政府時間以來的繁榮景象？
不完全是，但白宮和美國國會之間以及國會共和黨核心黨團之間的政策僵局，再加上一個謹慎而獨立的美聯儲，意味著這次選舉對投資者沒有多大影響。
唯一可能會影響短期內的平衡的可能是美國貿易保護主義抬頭，這會加劇貿易夥伴之間的惡性競爭以及對整體商業環境造成破壞。
到目前為止，特朗普的貿易政策尚未造成實質的威脅。放棄新成立的跨太平洋夥伴關係貿易協議是最激進的決定。但特朗普可能會因政治形勢而做出改變。
如果特朗普的貿易保護政策最終導致股票和美元下跌，這將是一件具有諷刺意味的事情，因為這場自我毀滅的舉動損害的正是此前看好特朗普上台的那些投資者們。
特朗普此前說了許多有關經濟的古怪言論，但沒有造成什麼損失。但如果特朗普將他的言論付諸於實際行動的話，挑剔的市場會給他帶來真正的懲罰。
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