7月19日訊——7月末日本央行政策委員會委員佐藤健裕和木內登英將離任，而7月19日、20日召開的貨幣政策會議也將是他們參加的最後一次貨幣政策會議。
這兩人一直主張對通貨緊縮采取更加激進的政策，同時也長期以來對日本央行極度寬鬆的刺激政策持反對態度。
作為政策委員會中僅有的兩名鷹派，他們長期以來都是針對黑田東彥寬鬆政策唯二的反對者。在這兩人離任後，他們的繼任者鈴木人司和片岡剛士則不太可能會如此反對黑田東彥或反對進一步推動政策。
因此，預計接下來日本央行的政策都會更偏向鴿派。在全球央行普遍轉向鷹派的背景下，日本央行這般的“特立獨行”恐怕會讓日元進一步承壓。
前央行官員、摩根大通高級經濟學家正道安達評價道：“他們的觀點和異議增加了日本央行政策委員會討論的維度，也讓舒緩了市場參與者的情緒，讓市場明白日本央行正在討論其刺激政策的成本。”
頻頻喊“異議”，隻為平衡寬鬆風險
在佐藤健裕和木內登英於2012年7月加入日本央行政策委員會時，日本正苦苦掙紮在經濟蕭條的泥潭中，試圖擺脫困境。當時物價下跌，美元兌日元接近曆史低位78的水平。
這兩人當即表示要進行更激進的貨幣政策。木內登英當時表示，需要采取新的貨幣寬鬆形勢，因為還不清楚日本央行是否達到了1%的通脹目標。而佐藤健裕則建議考慮購買外債。日本央行在接下來幾個月內三次增加刺激政策。兩人此後還建議提高通脹目標。
不過在2012年12月安倍晉三擔任日本首相之後，兩人開始轉變立場。盡管他們讚成時任央行行長白川方明提出的開放式資產購買，但他們並不讚成2%的通脹目標，稱這對於日本的經濟來說是不現實的。
而到2013年4月黑田東彥上任後的首次會議時，這兩人還是很“給面子”，給他的量化寬鬆政策投了支持票。
然而到2014年10月黑田決定開始擴大資產購買規模時，這兩人就不斷在每次作出重大政策決定時投下反對票，包括負利率、增加ETF購買規模和收益率曲線控製，他們倆都持反對意見。
東京智庫Totan研究所首席市場經濟師加藤出解釋稱，盡管佐藤和木內認為應該進行一些寬鬆，但黑田的寬鬆力度超過了他們能接受的範圍，所以他們對這一的極度寬鬆政策始終持反對態度。
木內始終警告稱，黑田東彥政策帶來的好處並不能彌補其造成的損失，並且會讓日本央行花更久的時間才能實現其物價目標。佐藤也強調政策需要持續性，稱應該把2%的通脹目標作為中長期目標。
始終強硬反對，可惜影響有限
不過，盡管兩人一直致力於提醒委員們注意貨幣政策的風險，但由於兩人在委員會中屬於少數派，他們的努力始終難以獲得成果。比如在上個月的利率政策會議中，木內建議將短期利率從-0.1%提高到0.1%，佐藤健裕則表示購買6萬億日元的ETF例行操作已經多餘了。但這兩點都未能獲得其他委員的同意，也未能推動政策變化。
日本央行前官員正道安達評價稱，這兩人的建議可能並不一定是最好的政策方向，不過他們一直以來對寬鬆政策的副作用保持警醒態度，這已經贏得了市場的共鳴。
他說：“他們始終堅持呼籲保持持續性，這也許導致去年收益率曲線控製出現一些轉變。不過我認為收益率曲線控製政策變化更多的還是取決於黑田的擔憂。”
盡管他認為佐藤健裕和木內登英的影響有限，但他也不看好日本央行委員會新委員帶來的影響：“如果所有人都持同意意見，並且沒有人擔憂寬鬆政策的負面影響，那可能會鑄成大錯，導致央行實行極端的政策。”
新面孔並不能帶來新氣象？
相比於離去的“老人”，顯然接下來的新面孔更受市場關注。接替佐藤健裕和木內登英位置的是東京三菱日聯銀行的銀行家鈴木人司和三菱日聯谘詢研究所的經濟學家片岡剛士。
這兩名“新人”立場看起來也更偏鴿派。這就意味著之後日本央行可能很難再出現對黑田的反對聲音了。在明年4月黑田東彥任期結束前，日本央行預計都可能會持續保持“鴿聲陣陣”。
日本央行前委員須田美矢子評價說：“從這次委員會新成員的人選中可以看出，日本央行將支持貨幣寬鬆、忽略寬鬆成本的人都聚在了一起。這並不能很好地發揮政策委員會的作用了，而且也可能會導致出現大失誤。”須田美矢子在任期間一直是貨幣寬鬆政策的強烈反對者。
留言列表
