3月13日訊——自打英國公投脫歐之後，英國政府何時、以何種方式觸發《裏斯本條約》第50條一直廣為投資者所關注。然而，隨著這一大限的腳步聲越來越響，人們反倒顯得有些無所適從，究竟會對市場產生何等衝擊，現在還尚未形成普遍共識。
去年公投日(6月23日)以來，英鎊兌美元匯率暴貶18%，英國富時100指數大漲16%。盡管現在匯市和股市都相對平靜，波動率處於相對低位，但一些分析師還是對此發出警告——不要指望英歐之間能夠順利達成協議。
英鎊是否已跌無可跌？
美銀美林銀行堅決表示了否認。包括Kamal Sharma在內的該行策略師在3月2日的研報中稱：“我們不認為，脫歐行情已經在英鎊匯率上得到了充分演繹。如果談判開局缺乏建設性，英鎊依然存在較大的下行風險。”但他們補充道，英鎊在年底之前可能迎來一波反彈。
摩根大通同樣依舊看空英鎊。該行在3月3日曾建議投資者，在1.2250附近沽空英鎊兌美元匯率，停損設於1.2530附近。該行認為，英鎊是G10國家中匯率被高估最嚴重的貨幣，投資者信心十分脆弱。
美國銀行則認為，英鎊後市展開寬幅震蕩的可能性更大。該行建議買入英鎊3月期遠期波動率，盈利目標設在20%左右。法興銀行也較為看好期權市場，該行預計，英鎊兌美元在跌破1.20大關之後，2個月期隱含波動率將大幅提升。
不過，摩根斯坦利倒是顯得更為樂觀，該行認為，觸發50條不會給市場帶來大的意外。Hans Redeker領銜的策略師團隊在3月2日的研報中寫道：“圍繞英國脫歐帶來的負面消息已經在各大資本市場行情中得到了充分反饋，之後再多的負面消息都不可能給市場帶來大的震蕩了。”
脫歐談判看點幾何？
美國銀行經濟學家Robert Wood認為，關鍵的問題是，參與談判的團隊人員組成，是經濟學家還是民粹主義政治家，這是關鍵問題。摩根大通則認為，早在正式談判開始前的數周，形勢已經相當明朗了，英國硬脫歐的可能性很大，英國離開單一市場所引發的逆流可能進一步現行。
談判進程走向對於金融服務行業的影響，交易商同樣不可忽略。荷蘭國際集團駐倫敦策略師Viraj Patel稱，隻要有跡象顯示，銀行或者其他金融機構正在加速撤離英國，那麼這對於英鎊匯率前景具有潛在的負面作用。
投資英國股市無大礙
股市投資者無需對觸發50條過於恐慌。英國股指波動率目前處於曆史低位，本月富時100指數還創下了曆史高位，倘若匯率進一步大幅貶值，股指可能有進一步上攻的可能。
當然，也有分析師認為，英股上升空間較為有限。如果英國經濟增速進一步顯露出頹勢，相當一部分企業的生存狀態將更為困難。目前需要著重關注的是建築類企業股，它們在脫歐之後的表現普遍不及預期。
做空英國國債
美國銀行預期，由於充滿政治不確定性，英國國債的風險溢價將出現上升，建議做空5年期英國國債，同時買入隔夜指數掉期。
摩根大通同樣持空頭觀點，他們維持先前的建議，即繼續做空10年期英國國債。
花旗集團則認為，由於經濟前景悲觀，英國10年期國債收益率將跌至1%。
Patel稱：“境外英國國債持有者在過去的2個月內已經有所下滑，如果這種狀況繼續持續4個月，那麼英國經濟的前景肯定無法讓人看好了。”
文章来源于汇通网
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