1月11日訊——還認為土耳其裏拉在2016年慘不忍睹的暴跌後應該暫時歇一歇了嗎？再想一想吧。
央行的不作為加深了土耳其的政治泥潭，高於預期的通脹讓土耳其裏拉成為了2017年表現最糟糕的貨幣。
在2016年暴跌17%後，2017年頭七個交易日土耳其裏拉兌美元已經下跌了6%。土耳其裏拉貶值程度如此劇烈以致它將所有其他貨幣都遠遠甩在身後：墨西哥比索的貶值幅度至多僅為土耳其裏拉的一半。
我們並不缺少表達損害的方式。問題在於為何貶值的是土耳其裏拉？或許從以下幾張圖表中我們可以窺知真相。
央行
當美聯儲處於緊縮周期時，土耳其央行正在拖後腿。最新數據顯示，土耳其經濟增速7年來首次下滑，Murat Cetinkaya領導的土耳其央行正受到來自包括土耳其總統艾爾多安在內的政客們要求該行支持增長的壓力。為此，土耳其央行已經發表了聲明，交易員們將含義解讀為土耳其央行承諾不會升息，這讓土耳其裏拉非常容易被做空。
因發達市場收益上升，投資者們正要求相對更高的回報來持有以土耳其裏拉計價的資產。在這種局面下，土耳其央行不是通過升息來提振貨幣，反而在提高隔夜借貸利率25個基點，一周回購利率50個基點前，自2016年3月起下調了這兩大主要借貸利率總計250個基點。
提高隔夜借貸利率25個基點，一周回購利率50個基點是土耳其央行近三年中唯一一次升息，需要注意的是，近三年中土耳其裏拉年均貶值幅度達到15%。2016年12月，即便在美聯儲決定加息裏拉承壓後，土耳其央行依舊決定維持利率不變。
通脹
土耳其裏拉的疲軟為通脹飆升提供了助力。2016年12月，土耳其消費者價格指數升至8.3%，較土耳其央行的目標位高出3%還多。土耳其通脹水平已經連續第六年未能符合央行目標。裕信銀行策略師們預計2017年土耳其裏拉最高可能升至12%並建議投資者在購買當地貨幣債券時謹慎行事。
對依賴外國現金來為經常帳赤字提供資金的經濟來說，通脹是個問題；土耳其2017年經常帳赤字占GDP的比重預計將達到5%。上升的價格阻礙了外國投資者的投資，他們擔心通脹和疲軟的貨幣將讓他們資產的價值縮水。
當地人
土耳其人不待見本國貨幣。2016年12月2日，土耳其總統艾爾多安發表講話敦促土耳其民眾稱，持有美元的人應將美元兌換成黃金或者是土耳其裏拉；土耳其裏拉和黃金應該會升值，而不是外國貨幣。任何遵照他的話行事的民眾將發現自己的儲蓄價值縮水了6.6%，但外匯存款數據表明土耳其民眾對總統的話基本上置之不理。
企業債
除了上述因素，更別提土耳其負債累累的企業了，土耳其企業的強勢貨幣債務高企，正面臨不斷膨脹的外匯負債。截止2016年9月，企業部門外國負債和資產之間的差異已經攀升至紀錄高位2130億美元。
由於裏拉貶值，那些企業將叫囂著要購買美元來服務他們的債務，這或許是為何周二(1月10日)土耳其央行進行幹預後未能引發土耳其裏拉反彈的一個原因，當天土耳其央行調低了外幣存款準備金率。在1月10日接受彭博采訪時，經濟部長Nihat Zeybek?i稱土耳其正考慮收緊公司外國借款的限製。
政治
在2014和2015年的兩次大選後，2016年土耳其發生了血腥的未遂政變。2015年，土耳其恢複了針對該國東南部分裂分子的轟炸，伊斯蘭國和庫爾德工人黨在主要城市發動了一係列恐怖襲擊。2017年1月1日淩晨，土耳其伊斯坦布爾一家夜總會發生槍擊事件，共造成39人死亡。
同時，土耳其議會投票支持對修改憲法展開辯論，意味著該國的行政權可能從議會轉向總統艾爾多安的辦公室。即便沒有這些改變，近年來艾爾多安也在把權力逐漸集中到自己手中，這一趨勢在未遂政變後愈發明顯。土耳其對政變者的清洗已經演變為打擊一切異己的行動。
時區苦惱
低流動性也無濟於事。以下圖表顯示的是過去7個交易日中倫敦和東京開收盤交接時段間土耳其裏拉一些最大的行情，表明交易量稀少正加劇裏拉的下滑。土耳其銀行監理署主席Mehmet Ali Akben本周稱，土耳其裏拉下跌的背後“沒有大的成交量”，且裏拉目前並不處在一個會損害企業的價位水平上。
土耳其央行已不再對裏拉進行重大幹預，該國政客們已經將裏拉暴跌歸咎於正攻擊土耳其經濟的外部投機者。
所有這些都讓外界擔心當政策製定者們於1月24日再次舉行會議時，他們將繼續對加息訴求充耳不聞。
文章来源于汇通网
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