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12月29日訊——目前市場普遍預計2017年美元將是最大的贏家，因預期明年特朗普實施的大規模刺激計劃將促使美國經濟走強，利率也將逐步提升。但特朗普可能“不按規矩出牌”，屆時美元走勢也將發生變化。



過去六個月美元指數上漲約8%，而11月8日美國大選以來美指已經上漲近6%。



然而，在特朗普於明年1月20日正式宣誓就職後，稅收和貿易問題這種必須面對棘手問題就將提上日程。貿易政策方面，特朗普曾表示，重新協商貿易協定，向中國及墨西哥征收懲罰性關稅。近期特朗普宣布組建白宮國家貿易委員會，並任命納瓦羅(Peter Navarro)為委員會主席。納瓦羅以“對華強硬”著稱，他支持特朗普對來自中國的商品施加45%的關稅，也支持給中國貼上匯率操縱國的標簽。

眾議院稅收提案將包括：企業稅率從35%下調至20%，提議依賴“邊境調整稅”來頂替部分收入等。目前在國會存在爭議的“邊境調整稅”，即對進口商品進行征稅，預計最終將成為企業稅辯論的一部分。外匯市場早已對此非常關注，因不同的結果料帶來巨大的潛在影響，可能會推動美元以兩位數增長，或使美元遭受重挫。

“邊境調整稅”的支持者表示，該稅製將鼓勵美國生產更多商品，為美國創造就業崗位。但反對者則聲稱，這將令物價進一步上漲，一些行業的利潤會遭到不公平地削減，尤其是零售業，並可能引發報複行為。這一稅製就類似於其它國家非常常見的增值稅，但又有不同之處。



布朗兄弟哈裏曼銀行的首席外匯策略師錢德勒(Marc Chandler)表示，他並不理解為何“邊境調整稅”會利好美元。對進口商品征稅對美元無益。他還表示，美國若放棄世界霸主的地位，長期來看也將對美元不利。

他指出，美聯儲的利率路徑以及潛在經濟增速要比這些貿易問題更重要，利差料推動美元繼續走強，因美聯儲逐步收緊貨幣政策，而其他央行，如歐洲和日本則進一步放寬貨幣政策。

他補充說，2017年初美元可能高位盤整，但仍會繼續走高，明年年中歐元兌美元料跌至1以下的水平，美元兌日元則繼續上漲，料觸及125的高位。

布魯克林資產管理公司的外匯策略主管斯洛斯博格(Boris Schlossberg)表示，市場正押注2017年美國經濟將全面增長，但若特朗普的政策包裹並未帶來這樣的效應，那麼市場反應料消極。

他預計2017年美元將走強，歐元/美元料跌破平價，美元/日元或觸及125，甚至更高至135。不過他補充說，目前仍存在巨大的不確定性，因為不知道特朗普將做什麼。目前美國經濟已經非常強勁，他承諾還將做出大幅調整以刺激經濟更快增長，問題是怎麼調整以及調整後如何管理。

花旗集團的策略師們在一份報告中稱，新稅製的支持者，如眾議院籌款委員會主席布萊蒂(Kevin Brady)認為，“邊境調整稅”是對稅法和WTO規則的補充，很可能會被通過，因此投資者需要思考其對市場的影響。

花旗表示，從理論上來看，假如最新的稅收計劃獲批，美元可能會再漲20%。但他們補充道，其它國家，如中國，可能會采取幹預措施來支持本國貨幣，因此美元漲幅可能不會這麼大。

花旗指出，邊境調整稅是看漲美元的另一原因。利好美元的因素包括，美國駐海外企業持有的數十億美元料將回歸國內。特朗普及眾議院的稅收提議將會給這些企業提供稅收減免優惠。目前花旗預計，歐元面臨下行風險，歐元兌美元可能跌至0.90，而美元兌日元將升至125。

高盛的經濟團隊認為，“邊境調整稅”成為新企業稅法的一部分的概率為三分之一。“邊境調整稅”的支持者們指望美元升值來抵消成本增加的影響，但策略師們對美元究竟會上漲多少存在分歧。

法國巴黎銀行的北美外匯策略主管特茲伍(Daniel Katzive)預計，2017年美元料面臨回調，屆時美元走軟的因素可能有許多，其中一個就是特朗普政府的貿易政策。

他認為，美元可能不會對邊境調整稅提案做出積極回應。這主要取決於其它國家會作何反應，若這些政策被視為貿易保護主義並引發外界報複，可能重挫美元。不過，他仍對美元持積極態度，預計明年歐元兌美元將觸及平價。

他指出，市場正密切關注特朗普稅收政策及經濟刺激計劃實施的時間以及能否成功實施。自11月8日大選以來，特朗普增加基礎設施支出、削減企業稅和個人稅的預期已推動美元指數漲約5%。

他補充說，棘手的問題是，美元何時回調，回調的幅度有多大。他認為將出現在第一季度，原因可能是風險環境遭到破壞或美聯儲加息預期降溫。美聯儲目前預計2017年加息三次，許多經濟學家們認為隻會加息兩次。

特茲伍表示，2017年的某段時期，市場對美元料失去信心。他預計第一季度美元兌歐元基本持平。

文章来源于汇通网