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10月1日訊——最近幾周，市場大部分注意力集中在美聯儲今年最終是否會加息的問題上，但是接下來市場或更需要關注期貨對利率的中期定價情況。



直到2019年中期也就是未來三年時間內，美國聯邦基金利率期貨定價顯示，美聯儲加息的次數隻有兩次多一點，顯然這一市場定價過低。進一步來講，歐元美元合約顯示，美聯儲直到2021年將僅加息四次。目前市場似乎處於非理性的溫和預期狀態，任何鷹派措辭似乎均無關緊要，例如美聯儲副主席費希爾在2016年傑克遜霍爾年度會議上就曾明確表示，2016年美聯儲可加息兩次，而三年內加息兩次則過低。

雖然聯邦基金利率期貨定價顯示，美聯儲12月加息概率已近有所上升，但是仍然較低，因此預計市場對美聯儲年內加息的“排斥”，最終將演變為年底美元的加速上漲。

美元對於美聯儲來講是一個難題。在經曆過數年之久的量化貨幣寬鬆政策之後，隨著美聯儲貨幣政策的收緊，美元則面臨著巨大的升值壓力。因此美聯儲也陷入了兩難的境地，因為美聯儲官員的強硬措辭將促使美元大大幅升值，從而對美國經濟和通貨膨脹構成負面衝擊，這也就不難理解美聯儲為何不會輕易做出鷹派轉變的原因了。美聯儲理事布雷納德指出，其已經注意到美元兌美聯儲的意外之舉的敏感性。

高盛認為，美聯儲不規律的、且較淺的加息路徑，在加息放緩以及市場預期受到調控的情況下將使得美元的上漲空間受限。

但是，高盛仍然認為，美聯儲加息100個基點，美元則將上漲5%。也就是每當美聯儲加息一次，美元上漲則將上漲1.25%。高盛指出，鑒於市場對美聯儲加息定價較低，且仍然有上升空間，因此其認為美元的反彈障礙也較小。

文章来源于汇通网